报告概述
本报告是万联证券研究所发布的2026年年度策略投资报告，以“活水引增量，A股稳攀升”为主题，系统分析了2025年A股市场走势、风格表现及估值修复情况，并从盈利、流动性、风险偏好、投资风格四个维度展望2026年市场环境。报告提出2026年作为“十五五”开局之年，国内经济有望延续企稳向好，政策组合拳发力，中长期资金入市推动流动性改善，市场风格侧重成长。在此基础上，报告给出了科技创新、先进制造、内需扩容与消费升级三大配置方向，细分了人工智能、半导体、智能制造、新能源、服务消费等领域的投资机会，为投资者提供年度策略参考。
报告的核心结论
2026年A股市场有望延续震荡上行行情
报告认为，在国内经济企稳向好、政策持续发力（积极财政+适度宽松货币）以及中长期资金入市推动下，市场流动性环境改善，交投热度有望维持高位，推动A股延续上行趋势。但海外降息进程不确定性、地缘政治风险等可能带来扰动，市场或以震荡上行为主。
市场风格侧重成长，科技与高端制造景气度高
随着新质生产力发展加快，成长赛道中科技创新景气度有望维持高位。报告指出，人工智能、高端制造领域相关板块有望受益，同时全方位扩大内需主线延续，内需扩容与服务消费方向将出现亮点。投资风格上，预计市场流动性与风险偏好提升，结构性机会增加。
中长期资金入市将成为增量资金主力
报告指出，2025年5月政治局会议后一系列利好政策推动中长期资金入市成效显现，证监会强调构建“长钱长投”制度环境。若经济增长预期向好、企业盈利回升，长线资金流入A股意愿有望持续提升，社保、保险、年金、理财等资金规模增长将充沛市场活水。
配置上聚焦科技创新、先进制造与消费升级三条主线
报告建议关注三大方向：一是科技创新，包括基础科研、人工智能、半导体等；二是先进制造，涵盖智能制造、工业互联网、绿色低碳等；三是内需扩容与消费升级，聚焦服务消费、数字生活等。这些领域受益于政策支持和产业趋势，具备结构性机会。
报告回答的关键问题
2026年A股市场有哪些投资主线？
报告提出三大投资主线：一是科技创新方向，包括高端芯片、基础软件、人工智能等；二是先进制造方向，聚焦智能制造、工业互联网、新能源与储能；三是内需扩容与消费升级方向，关注服务消费（文旅、健康养老）和数字生活（零售平台、现代物流）。这些主线受益于“十五五”开局政策支持和产业升级趋势。
中长期资金入市对A股有何影响？
中长期资金入市将显著改善A股流动性环境。报告显示，2025年三季度主动偏股型公募基金资产净值达4.07万亿元，外资持股市值3.54万亿元（同比增12.85%），保险机构持股市值3.62万亿元（同比增55.12%）。随着政策推动，未来社保、保险、年金等长线资金增量流入，有助于稳定市场、提升风险偏好，并支持结构性行情。
2025年A股市场表现如何？
2025年A股总体呈上升趋势，同花顺全A年内上涨41.93%。主要指数全线上涨，创业板指涨幅最大（49.57%）。风格上成长板块最突出（涨44.03%），小盘股优于大盘。行业中有色金属（涨94.73%）、通信（84.75%）、电子（47.88%）涨幅居前。估值分位数较2024年末回升，上证50市盈率分位数达91.31%。
2026年哪些行业有望受益？
报告认为，科技创新领域的高端芯片、人工智能、数据基础设施；先进制造领域的工业互联网、智能装备、新能源储能；以及消费领域的文旅健康、数字零售等方向将受益。尤其人工智能、半导体、智能制造等与“十五五”产业政策高度契合，预计获得政策与资金双重支持。
报告中的代表性数据
2025年A股同花顺全A涨幅
2025年1月1日至12月31日，以同花顺全A指数衡量，2025年全年上涨幅度，反映市场整体上行趋势。
2025年创业板指涨幅
2025年1月1日至12月31日，创业板指在2025年A股主要指数中涨幅最大，显示成长风格占优。
2025年三季度主动偏股型公募基金资产净值
2025年第三季度末，同比增长10.14%，其中偏股混合型基金增长最快，反映公募基金入市规模增长。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整市场回顾与走势分析：包含2025年同花顺全A走势图、主要指数涨跌幅、风格指数表现、申万行业涨跌幅排名，以及市盈率、市净率历史分位数图表，帮助投资者直观理解2025年市场全貌。
- 盈利与流动性深度分析：涵盖A股单季度营收和净利润增速、各板块ROE-TTM变化、CPI/PPI趋势、全A净利润增速预测，以及流动性支持政策汇总、公募基金、外资、保险机构资金动向图表。
- 市场环境四维展望框架：从盈利、流动性、风险偏好、投资风格四个维度构建2026年市场前瞻，包括A股日成交额、两融余额、行业换手率等情绪指标，以及政策对风险偏好的影响评估。
- 三大配置方向详解：科技创新（基础科研、AI、半导体等）、先进制造（智能制造、绿色转型）、内需消费（服务消费、数字生活）的细分赛道图谱、产业逻辑与具体标的建议，附产业链图谱和市场规模数据。
- 人工智能产业核心要素梳理：包含AI基础设施、算力供给规模预测、行业AI解决方案等细分领域的投资机会，以及数据基础设施、算电协同等新兴方向的政策与市场展望。
- 先进制造产业链全景图：从上游原材料到下游应用，附带智能制造市场空间预测、工业自动化规模、高技术制造业增加值增速等关键数据，展示产业升级路径。
- 内需与消费升级深度数据：包括GDP贡献率分解、居民服务性消费支出占比、黄金周旅游收入趋势、老龄化与医疗需求等图表，支撑服务消费成为经济增长主引擎的判断。
- 风险因素提示与免责声明：明确地缘政治风险、国内经济不及预期、技术进步不及预期、市场结构变化等风险，以及行业和公司投资评级体系说明。
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