长征十二甲首飞，北京放松住房限购

天风证券2025-12-3153 页

报告概述

该报告为天风证券发布的投资策略专题，梳理2025年12月22日至26日市场表现与资金流向，聚焦商业航天、机器人、钙钛矿电池等五大重点主题，系统分析产业趋势与政策动态，包括AI大模型、自动驾驶、半导体等前沿领域，为投资者提供产业赛道与主题投资方向参考。

报告指出，国家航天局印发商业航天行动计划，设立发展基金，引导耐心资本。尽管长征十二号甲和朱雀三号一级回收未完全成功，但获取了关键飞行数据，为后续可重复使用奠定基础。商业航天被列为“十五五”战略性新兴产业，链动高端制造、AI等领域，有望培育新经济增长点。

报告显示，国内首个机器人租赁平台“擎天租”发布，采用RaaS模式，计划拓展至200个城市。优必选收购锋龙股份，宇树科技融资冲刺IPO，资本整合加速。北京人形机器人创新中心开源VLA大模型XR-1，2026年将举办人形机器人半程马拉松，产业迈向量产应用新阶段。

报告认为，低轨卫星寿命与钙钛矿稳定性周期匹配，太空真空环境规避水氧问题，相比砷化镓太阳翼成本优势显著。空间电源全国重点实验室成立专项实验室，产业生态加速形成。钙钛矿有望支撑“太空数据中心”能源需求，具备投资价值。

报告指出，长安汽车获颁国内首块L3级自动驾驶专用正式号牌，标志中国自动驾驶从技术验证进入合规商用阶段。长安汽车历经多年研发，于2025年12月取得产品准入许可，此次获牌开启L3时代，加速智能网联汽车发展。

报告显示，国家航天局印发《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，设立国家商业航天发展基金，引导耐心资本。发射方面，长征十二号甲和朱雀三号均开展一级回收验证，虽未完全成功但获取关键数据。商业航天产业链涉及火箭制造、发射运营等，建议关注上游研发与制造领域。

报告认为2026年是人形机器人量产的元年。依据包括：北京人形机器人创新中心开源国内首个具身智能VLA大模型XR-1；国内首个机器人租赁平台“擎天租”推出，RaaS模式降低应用门槛；资本整合加速（优必选收购、宇树科技IPO）；2026年亦庄将举办人形机器人半程马拉松，推动场景落地。

报告指出，长安汽车获颁首块L3自动驾驶专用正式号牌，意味着中国自动驾驶从技术验证迈向合规商用新阶段。该牌照由重庆公安局颁发，标志着L3级自动驾驶在特定场景下系统可实现自主驾驶，驾驶员需随时接管。这是长安汽车从研发到量产的重要里程碑，推动智能网联汽车产业发展。

报告显示，智谱发布新一代旗舰模型GLM-4.7，在编程、推理、智能体三大维度实现突破，HLE基准测试得分42.8%，超过GPT-5.1。该模型已在多项基准测试中取得领先，前端生成质量提升，工具调用能力增强，对话更加智能。这表明国产AI大模型在部分指标上已具备国际竞争力。

25454亿元

2025年12月25日，截至2025年12月25日，融资融券余额升至25454亿元，两融资金主要流向消费电子、AI算力、光通信等概念，显示市场活跃度较高。

1932.2万个

2025年11月底，截至2025年11月底，我国电动汽车充电基础设施（枪）总数达1932.2万个，同比增长52.0%。其中公共充电设施462.5万个，私人充电设施1469.7万个，充电网络加速向大功率快充升级。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整市场数据与趋势图表：包含全A成交额、涨跌幅、两融余额、北向资金、拥挤度分位数等详细图表，直观反映市场情绪与资金流向。
两融资金净流向分析：展示两融资金在各概念板块的净流入流出排名，以及前10流向个股，揭示主力资金偏好。
重点主题深度解读：针对商业航天、机器人、钙钛矿电池三大主题，详细分析政策背景、技术进展、产业链结构及投资建议。
产业趋势追踪：涵盖AI大模型（智谱GLM-4.7）、机器人（XR-1大模型、擎天租平台）、半导体（摩尔线程新GPU）、自动驾驶（长安L3牌照）等前沿领域的最新动态。
政策动态梳理与解读：汇总12月22日至26日期间中央及部委重要政策，包括央企会议、工信部工作会议、光热发电意见、互联网平台价格规则、数据局示范场景等，并解读对产业的影响。
风险提示与评级说明：明确产业进程、政策落地和宏观经济波动等风险因素，并附天风证券股票和行业投资评级体系。

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