报告概述
本报告为国信证券发布的港股市场周度速览，聚焦2026年开年后港股市场的整体表现与结构特征。报告从股价表现、估值水平、业绩预期三个维度，系统梳理了恒生指数、恒生综指等核心指数以及各行业板块的涨跌分化情况，并覆盖国信海外选股策略的表现。报告旨在帮助投资者快速把握市场热点与资金动向，为短期配置提供参考。
报告的核心结论
港股开年整体上涨，但风格与概念分化显著。
本周恒生指数上涨2.0%，恒生综指上涨1.7%，但大小盘风格分化明显，大盘（+2.0%）跑赢中盘（+0.8%）和小盘（-0.3%）。概念指数中，恒生汽车上涨4.8%，而恒生生物科技下跌1.4%，反映出市场资金在不同板块间轮动。
国防军工、石油石化等周期板块领涨，食品饮料、医药等消费板块回调。
本周22个行业上涨，7个下跌。国防军工以8.9%的涨幅居首，石油石化上涨5.6%，电子、汽车、传媒等也有不错表现。反观基础化工、食品饮料、农林牧渔、医药等板块下跌超过1%，显示市场风格偏向周期与科技。
恒生指数估值小幅上升，行业间估值分化加大。
恒生指数动态预期市盈率上升1.4%至11.7倍，恒生综指估值上升2.2%同样至11.7倍。但行业层面，房地产估值大幅上升28.1%，而基础化工、医药等估值下降，反映出市场对不同行业的盈利预期分歧加剧。
多数行业盈利预期上修，国防军工上调幅度最大。
恒生指数动态预期EPS较上周上升0.8%，在26个上修行业中，国防军工EPS上修达11.8%，综合、建材、电力设备及新能源等也显著上修。仅房地产、电力及公用事业、纺织服装三个行业EPS下滑，房地产预期下修达22.0%。
报告回答的关键问题
港股开年首周市场表现如何？
港股开年整体上涨，恒生指数周涨幅2.0%，恒生综指涨1.7%，但市场内部分化明显：大盘股涨幅领先，小盘股微跌。概念指数中汽车板块表现突出，生物科技回调。国防军工、石油石化、电子等行业领涨，食品饮料、医药等消费板块下跌。
哪些行业在港股开年领涨？
本周领涨行业为国防军工（+8.9%）、石油石化（+5.6%）、电子（+4.4%）、汽车（+4.2%）和传媒（+4.1%）。下跌行业主要包括基础化工（-2.1%）、食品饮料（-2.0%）、农林牧渔（-1.9%）、医药（-1.3%）等，显示周期与科技板块受到资金青睐。
港股估值水平出现哪些变化？
恒生指数估值小幅升至11.7倍，但行业间分化显著。房地产板块估值大幅上升28.1%，石油石化、电子、传媒等也上升；而基础化工估值下降5.8%，医药下降4.9%。这种分化反映了市场对不同行业盈利前景的预期差异。
港股企业盈利预期整体上修还是下修？
整体偏积极，恒生指数动态EPS较上周上修0.8%。在29个行业中，26个行业EPS预期上修，其中国防军工上修11.8%居首；仅房地产、电力及公用事业、纺织服装三行业下修，房地产预期下修幅度达22.0%，显示行业盈利预期出现分化。
报告中的代表性数据
恒生指数周涨幅
本周，恒生指数本周上涨2.0%，恒生综指上涨1.7%。
国防军工行业周涨幅
本周，国防军工领涨所有行业，涨幅8.9%，石油石化、电子等紧随其后。
恒生指数动态预期市盈率
本周，恒生指数估值较上周上升1.4%，恒生综指同样为11.7倍。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 全球主要指数与资产表现对比图，展示港股与美股、A股等其他市场的周度涨跌。
- 中观表现汇总，包括投资收益、估值水平、盈利和股息三大维度，覆盖核心指数、选股策略及中信行业分类。
- 港股通成分股数据跟踪，包含涨跌幅排名、资金强度、业绩预期调整幅度等详细表格。
- 各行业收益率归因分析，区分估值贡献和盈利贡献。
- 南向资金流向图表，展示港股通净买入金额及行业持股变化。
- 个股层面分析，涵盖港股通成分股资金强度排名及业绩预期调整排名。
- 完整指数与行业估值变化图表，包括恒生行业、GICS行业等分类。
- 盈利预期调整的详细数据，按行业和个股显示EPS修正幅度。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
