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报告概述

本报告是华福证券金融工程团队的策略化选股月报，研究对象为六大选股策略：多策略选股、极致风格高Beta、红利+优选、均线趋势、情绪价量及科创板策略。报告覆盖A股市场，基于公开数据分析了各策略2025年12月及年度表现，包含收益、持仓、因子暴露和行业分布。方法论上，多策略采用风险平价与动量优化，情绪价量结合情绪评分择时，科创板聚焦成长与趋势突破。读者可借此了解不同量化策略的运行效果及风格轮动特征。

报告的核心结论

2025年科创板策略收益领先，全年绝对收益达99%。

报告显示，科创板策略2025年全年绝对收益99.00%，相对中证全指超额收益45.12%，在六大策略中表现最佳。该策略通过剔除低预期、高波动个股，并捕捉趋势突破信号，在电子、机械等成长性行业中集中持仓，有效抓住了科创板结构性行情。

情绪价量策略和科创板策略均跑进偏股基金前15%。

2025年全年及12月，情绪价量策略与科创板策略的业绩排名均进入偏股基金指数成分基金的前15%。情绪价量策略12月相对中证全指超额收益4.98%，全年超额22.48%；科创板策略12月超额9.95%。这表明两策略在主动管理型基金中具备突出的超额能力。

多策略选股组合长期年化超额收益超13%，波动可控。

自2017年初至2025年底，多策略选股组合相对中证全指年化超额收益13.01%，信息比1.47，超额最大回撤9.57%。该组合通过风险平价与动量优化配置四个子策略，实现了相对稳定的超额表现，适应不同市场风格环境。

红利+优选策略相对红利收益指数超额显著。

红利+优选策略自2011年至2025年，相对中证全指年化超额11.05%，相对红利收益指数年化超额7.50%。2025年12月该策略绝对收益-0.01%，但相对红利收益指数仍有1.27%的超额，表明通过多因子筛选能提升红利策略的收益质量。

报告回答的关键问题

科创板策略如何实现2025年99%的收益？

科创板策略采用剔除低预期、高波动个股，结合趋势突破与波动率放大信号的选股框架。2025年12月持仓集中于电子（50.97%）和机械（13.56%），当月绝对收益11.36%，超额9.95%。全年来看，该策略有效捕捉了科创板成长股的趋势行情，尤其是电子板块的强劲表现带来了显著收益。

情绪价量策略为何能持续跑赢市场？

情绪价量策略结合价量共振因子与市场情绪评分进行择时。2025年12月情绪评分回暖至0.27，策略top50组合绝对收益8.40%，超额4.98%。长期来看，该策略自2014年以来年化超额18.03%，信息比1.14。情绪择时能规避极端风险，而价量因子在强势股中有效，从而持续获取超额收益。

多策略选股如何应对市场风格切换？

多策略选股组合包含价值、成长、质量、出清四个子策略，通过风险平价与动量优化动态调整权重。例如2026年1月质量策略权重最高（38.87%），成长策略最低（7.69%）。过去9年年化超额13.01%，最大回撤9.57%，表明该方法能在不同风格环境下保持稳定的超额收益，有效分散风格风险。

报告中的代表性数据

99.00%

科创板策略2025年绝对收益

2025年全年，科创板策略2025年以来累计绝对收益99.00%，相对中证全指超额收益45.12%，数据截至2025年12月31日。

18.03%

情绪价量策略top50组合年化超额收益

2014年9月至2025年12月，情绪价量策略top50组合自2014年9月3日至2025年12月31日年化超额收益18.03%，信息比1.14。

13.01%

多策略选股组合年化超额收益

2017年初至2025年12月，多策略选股组合自2017年1月3日至2025年12月31日年化超额收益13.01%，信息比1.47，超额最大回撤9.57%。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 市场回顾：展示12月A股主要指数涨跌幅及中信一级行业收益排名，沪深300涨2.28%，国防军工、有色金属、通信领涨。
  • 多策略选股策略详情：包含子策略权重配置、月度因子暴露变化、持仓股票具体名单及行业分布（机械、电子、有色金属集中）。
  • 极致风格高Beta选股策略：四大子策略（大盘价值、大盘成长、小盘价值、小盘成长）的构建逻辑与最新权重，历史业绩显示自2011年以来年化超额20.8%。
  • 红利+优选股票策略：基于股息率及多因子筛选，持仓30只股票集中于银行、商贸零售，月度因子暴露分析及相对红利收益指数的超额表现。
  • 均线趋势策略：根据20日与240日均线位置识别趋势状态，持仓29只股票集中于石油石化、通信，自2016年以来年化收益15.96%。
  • 情绪价量策略：情绪评分曲线LWMA240及择时规则，top50与top100组合月度收益对比，持仓行业分布（机械、电子、汽车为主）。
  • 科创板策略：选股思路（预期、现金流、波动率、趋势突破），持仓30只股票电子占比超50%，自2020年以来年化收益34.02%。
  • 风险提示及免责声明：包括市场风险、样本代表性问题、历史业绩不代表未来等，适用于全部策略。

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