报告概述
本报告聚焦煤炭行业近期的供需变化与价格趋势，覆盖动力煤与炼焦煤两大品种。报告从供给端（国内产能核减、印尼出口收缩）、需求端（电煤日耗与非电需求韧性）及库存端（港口去化）三方面分析，并梳理上市公司经营数据、分红政策与成长看点。报告旨在帮助投资者把握煤价企稳向好的阶段性机会，提供行业配置思路。
报告的核心结论
供需边际改善，煤价短期企稳向好
报告指出，港口煤价受基本面改善预期影响走强。严寒天气推高电煤需求，非电需求保持韧性；同时国内供给端因产能核减预期及印尼出口收缩而收紧，港口库存持续去化，共同支撑煤价稳中有增。
煤炭股投资逻辑未变，低估值高股息凸显价值
报告认为，煤炭板块经历前期下跌后，机构持仓处于低位，筹码结构健康。预核增产能退出预期叠加旺季需求释放，后市煤价震荡走强概率大。中长期资金持续入市背景下，煤炭高股息、低估值的配置价值进一步显现。
关注三条主线：红利、成长与困境反转
报告建议逢低布局，把握三条投资主线：一是红利属性较强的标的如中国神华、中煤能源；二是具备产能增长逻辑的弹性标的如兖矿能源、华阳股份；三是煤价见底后盈利改善的炼焦煤公司如潞安环能、平煤股份。
报告回答的关键问题
近期煤价为什么企稳上涨？
报告认为，煤价企稳主要源于供需两端改善。需求端，三九寒天推动电煤日耗攀升，非电用煤（钢铁、甲醇）需求保持增长；供给端，国内陕西榆林26处煤矿核减产能1900万吨，印尼2026年煤炭产量配额降至约6亿吨，出口预期减少，供给收缩预期强化。库存端环渤海港口较12月高点下降超300万吨，供需基本面改善带动煤价走强。
煤炭板块当前是否值得投资？
报告认为值得。当前煤炭板块机构持仓低位、交易不拥挤，叠加煤价预期走强，交易面与基本面可能共振。报告指出煤炭股投资逻辑未变，高股息、低估值的红利属性在当前市场环境下吸引力增强，建议逢低布局弹性标的。
产能核减对煤炭供给有何影响？
报告引述知情人士消息，陕西榆林因电煤保供落实不到位，26处煤矿被调出保供名单并核减产能1900万吨，剩余26处暂予保留但后续可能调整。这一事件强化了国内供给收缩预期。同时，印尼2026年煤炭产量配额大幅低于2025年实际产量，预计中国煤炭进口将同步下降，进一步收缩供给。
报告中的代表性数据
京唐港动力末煤(Q5500)平仓价
2026年1月9日，周环比上涨17元/吨（+2.47%），年同比下跌69元/吨（-8.93%）。
环渤海港煤炭库存
2026年1月9日，本周减少132.10万吨，周环比下降4.71%，较12月最高点下降超300万吨。
25省电厂日耗煤
2026年1月8日，周环比增长22.50万吨（+3.70%），同比下降1.99%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整市场数据与趋势图表：包含动力煤、炼焦煤、无烟煤等多品种价格走势图，以及环渤海、CCTD等权威指数。
- 上市公司经营跟踪：涵盖中国神华、陕西煤业、兖矿能源等主要煤企的月度及季度产销量、发电量等核心经营数据。
- 分红政策与成长看点：详细梳理重点煤企2023-2027年分红承诺及在建煤矿、电力项目投产进度，评估未来产量与利润增长点。
- 煤炭产业链下游分析：深入追踪电力、钢铁、焦化、化工、建材等下游行业的日耗、开工率、价格及利润变化。
- 库存与调度数据：提供矿山、港口、洗煤厂、终端电厂等多环节库存水平，以及铁路到车、港口吞吐量、海运费等物流指标。
- 煤炭板块市场表现：统计煤炭行业及个股周度涨跌幅，对比沪深300及其他行业表现。
- 重点公司盈利预测与估值：列出22家煤炭上市公司2024A-2027E的EPS、PE及投资评级。
- 风险提示：覆盖政策限价、进口放量、宏观经济下滑、数据可信性及信息更新不及时等风险。
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