报告概述
本报告为东方证券发布的有色金属行业周报，研究对象涵盖黄金、白银、铜、铝等主要有色金属品种。报告覆盖当周（2026年7月6日至7月10日）的市场表现、宏观数据、供需动态及价格走势。分析框架上，报告分别从周期研判、贵金属、铜、铝等板块展开，结合国内国际库存、开工率、加工费、成本利润等指标，评估地缘政治扰动和加息预期变化对行业的影响。读者可借助本报告快速把握有色金属市场短期动态及中长期逻辑。
报告的核心结论
地缘短期反复不改有色修复方向
报告认为，美伊冲突扰动虽再起，但海峡未重新关闭，市场视为可控升级；美国6月非农数据大幅走低且前值下修，加息担忧缓解，贵金属和工业金属修复窗口有望延续。
铜供需强现实延续，去库支撑价格
报告指出，铜矿端紧张持续，加工费降至-134.2美元/吨，CSPT倡议压产；国内社会库存近一周继续大幅去化，精铜杆开工率升至68.06%，电网、半导体等刚性需求支撑价格。
电解铝淡季效应减弱，盈利或弱修复
报告显示，国内电解铝产能维稳，几内亚铝土矿出口配额预期及中东扰动支撑铝价，但加工开工率周环比略降至61.9%，去库幅度不大，吨铝盈利约6917.67元，短期或呈弱修复。
报告回答的关键问题
地缘冲突对有色金属价格有何影响？
报告认为，近期美伊冲突扰动被视为短期可控升级，并未改变有色修复方向。地缘反复可能加剧供给端不确定性（如中东电解铝产能），但市场更关注宏观利率预期和供需基本面，金价修复窗口已打开。
当前铜矿供应紧张程度如何？
报告显示，铜精矿现货TC已降至-134.2美元/吨，反映矿端极度紧张。Freeport Grasberg铜矿重启延后至2028年，影响约22万吨产能，CSPT倡议2026年压降10%产能，矿端偏紧正向冶炼端传导。
铝价后市走势主要看什么？
报告指出，铝价短期受供给端扰动（几内亚铝土矿出口配额、中东地缘）和成本支撑，但需求端淡季效应减弱，加工开工率持稳，库存小幅去化。盈利端铝价上行释放利润，吨铝盈利约6917.67元，需关注下游开工率变化。
报告中的代表性数据
美国6月新增非农就业人数
2026年6月，美国6月非农数据大幅不及预期，同时劳工部将4月和5月数据合计下修7.4万人，市场加息担忧缓解。
国内铜社会库存
2026年7月10日当周，SMM统计的国内铜社会库存，近一周继续大幅去化，体现供需强现实逻辑。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整周期研判：详细分析美伊冲突、美国非农数据、沃什讲话等宏观事件对有色修复方向的影响。
- 行业及个股表现：7月10日当周有色金属板块跌7.66%，全行业排名第25，附个股涨跌幅排名及板块对比图。
- 宏观数据跟踪：涵盖中美CPI/PPI、利率、PMI、非农就业、央行资产负债表、货币供应量等20余项高频指标图表。
- 贵金属专题：黄金和白银的周度价格、库存、持仓变化，央行购金数据（中国6月末黄金储备7544万盎司，连续20个月增持）。
- 铜专题：SHFE/LME铜价、铜精矿TC、基差、内外价差、社会库存、全球显性库存、精铜杆开工率等详细数据。
- 铝专题：SHFE/LME铝价、电解铝成本及盈利、国内及全球铝库存、加工开工率、铝土矿供给扰动分析。
- 风险提示：下游需求弱于预期、供给端大量释放、美联储鹰派超预期等三大风险因素。
- 投资标的：推荐山东黄金、山金国际、中金黄金、赤峰黄金、紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业、西部矿业、金诚信等个股。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
