燃气轮机专题报告：行业高景气&供需错配，看好国产集成&零部件供应商优先受益

报告概述

本报告聚焦全球及中国燃气轮机行业，在AI数据中心建设加速、电力需求激增的背景下，深入分析行业供需格局、竞争态势及国产替代空间。报告覆盖重型与中小型燃机、全球市场分布、主要厂商订单及产能，并重点梳理国内燃机产业链核心标的，包括成套商杰瑞股份、零部件供应商应流股份、豪迈科技、联德股份等。通过供需缺口测算、成本比较、客户绑定等维度，评估各环节企业的受益逻辑与业绩弹性，为投资者提供行业上行周期中的投资参考。

报告的核心结论

报告回答的关键问题

报告中的代表性数据

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

• 全球燃气轮机行业景气度上行的完整分析：涵盖AI电力需求历史类比、装机量趋势、订单客户结构变化（数据中心占比从0%升至21%），以及北美、中东双轮驱动格局的详细解读。
• 燃气轮机供需错配的深度量化：包含全球燃机龙头（GEV、西门子、三菱）的订单、营收、利润数据，以及2028年前分厂商产能扩产预测图。
• 全球竞争格局的拆解：按区域（亚洲、北美、欧洲、中东）和功率（重型、中小型）列出市场份额，并重点分析索拉在中小型燃机领域的领先地位。
• 国产产业链核心标的经营概况表格：包含杰瑞股份、应流股份、联德股份、豪迈科技2024-2025年营收、归母净利润、燃机客户、收入占比等数据对比。
• 杰瑞股份的深度分析：包括三大核心逻辑（中小型燃机优势、成撬商价值、产能确定性），配有利润弹性测算（租赁模式36%、销售模式11%）。
• 应流股份的透平叶片国产化进程：覆盖客户绑定（GE、西门子、罗罗）、两机业务营收增长曲线及在手订单15亿元详情。
• 联德股份和豪迈科技的业务拓展：联德从压缩机铸件切入燃气轮机，豪迈动力缸体、环类零件毛利率超30%，以及客户和产能规划。
• 盈利预测与投资建议：核心标的估值表（含2024-2027年归母净利润预测和PE），以及风险提示。