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报告概述

本报告深入研究2026年AI从技术基建迈向应用深水区后，传媒互联网行业面临的双重重构：流量分发端，AI Agent正在取代App成为新一代超级入口，分发逻辑从抢占时长转向高效执行；内容供给端，多模态大模型使AIGC实现全模态零边际成本生产，内容产业产能大爆发，核心壁垒回归优质数据和IP。报告覆盖Agent、游戏、影视、广告营销四大领域，采用产业趋势与案例结合的分析框架，为投资者梳理流量入口迁移和内容供给侧变革带来的资产切换方向。

报告的核心结论

AI Agent成为新一代超级入口，流量分发转向意图经济

报告指出，2026年AI Agent的成熟标志着人机交互从GUI（图形用户界面）跃迁至IUI（意图交互界面），传统'点击-跳转'模式被'对话-执行'替代。Agent凭借跨应用调度能力，有望架空单一App，成为操作系统级分发入口。商业模式从注意力经济的时长优先转向意图经济的效率优先，拥有超级Agent平台的公司将掌握新流量分发权。

AIGC实现零边际成本生产，内容稀缺性重定价

随着多模态大模型成熟，视频、3D、游戏资产生产门槛大幅降低，内容供给将爆发式增长。报告认为，平庸内容价值归零，头部IP和稀缺数据价值显著上升；同时内容消费从被动观看升级为主动介入，生成式互动剧、AI伴侣游戏等将成为新的'时间杀手'。

AI+游戏从辅助工具演进为核心引擎，2026年迎来游戏大年

AI已在研发、发行、运营全链路实现降本增效，如美术资源生成、精准投放、智能NPC等。未来AI原生推理游戏将重构核心玩法。2025年游戏市场稳健增长，版号发放力度加大，头部厂商大作密集上线，预计2026年板块业绩再创新高。

程序化广告公司受益于广告主ROI优先策略，增速远超大盘

广告主更加关注投放效果转化，程序化广告平台凭借AI技术实现精准匹配，收入增速显著高于广告大盘。全球龙头AppLovin和国内汇量科技业绩亮眼，互联网平台如腾讯、快手亦通过AI驱动广告收入增长。

报告回答的关键问题

AI Agent如何改变流量分发格局？

AI Agent通过理解用户意图并跨应用执行任务，将App隐形化，流量从依附于单一App转向以Agent为中心的分发。抖音、微信等超级App可能被'架空'，而拥有操作系统级Agent平台的公司（如阿里、字节、腾讯）将获得新的流量分发权和议价能力。

AIGC对内容产业的核心影响是什么？

AIGC使内容生产的边际成本趋近于零，导致内容供给过剩，平庸内容价值归零，而头部IP、稀缺数据和情感连接成为核心壁垒。同时，内容形态从被动观看转向主动介入，如生成式互动剧和AI原生游戏，为用户节省的时间创造新的消费场景。

2026年游戏行业的投资机会在哪里？

2026年有望成为游戏大年，重点布局拥有确定性大作和长线运营能力的厂商。AI+游戏从辅助转向核心引擎，智能NPC、动态难度等创新玩法提升沉浸感。A股关注巨人网络、世纪华通、恺英网络、完美世界、三七互娱等，其储备产品丰富，业绩有望螺旋式上升。

报告中的代表性数据

3507.89亿元

中国游戏市场总收入

2025年，2025年国内游戏市场总收入同比增长7.68%，创历史新高，数据截止2025年12月19日，来源游戏产业报告。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 完整市场数据与趋势图表：包括游戏市场规模、用户规模、移动游戏收入、出海收入等历史及季度数据，以及广告市场大盘、程序化广告公司营收对比。
  • 研究模型与评价维度：提出'Agent定义入口、AIGC重塑供给'双框架，从流量分发和内容供给两个维度分析产业重构，并给出投资体系切换方向。
  • 服务商分层与厂商分析：详细分析海外Google、OpenAI以及国内阿里、字节、腾讯等大厂的Agent布局策略，并对比游戏、影视、广告各赛道重点公司。
  • 案例与选型框架：列举AI在游戏研发（如NPC、素材生成）、发行（精准投放）、运营（智能客服）的具体案例；影视方面讨论Sora2、可灵、Runway等模型的功能迭代与商业探索。
  • 风险因素提示：涵盖统计偏差、宏观经济、行业竞争加剧、AI模型迭代不及预期、AI应用渗透率不足等五大风险，帮助投资者客观评估。
  • 投资建议与标的梳理：分Agent、游戏、影视、广告四个方向给出推荐个股名单，并附上估值表（PE及一致预期），提供具体操作参考。

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