2026年银行业投资策略

报告概述

本报告以2026年银行业投资策略为核心研究对象，覆盖A股与H股银行板块，全面分析行情表现、资金面动向、行业业绩驱动力、监管政策变化、净息差趋势及信贷规模前景。报告采用业绩归因框架拆解银行盈利驱动因素，结合宏观与政策环境判断息差拐点。通过系统性梳理，帮助投资者理解银行股配置价值，并提供选股方向参考。

报告的核心结论

报告回答的关键问题

报告中的代表性数据

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

• 2025年行情回顾与板块分化分析：涵盖银行指数走势、不同阶段领涨板块切换、H股与A股表现差异，以及国有行、股份行、城商行、农商行的涨幅、股息率和市净率对比。
• 资金面深度分析：各类资金（保险、融资、ETF、国资、外资）对银行股的净增持情况，险资配置动力（保险资金运用余额增长、股票配置比例提升、预定利率下调影响），以及宽基ETF和银行ETF的增量贡献。
• 行业业绩归因与ROE拆解：营收与利润增速变化，生息资产规模、息差、手续费等因素对业绩的贡献分解，以及资产/风险加权资产比率上升对ROE的结构性贡献。
• 监管政策跟踪：修订《银监法》强化源头治理、推动数字金融服务实体经济、银行业反内卷治理恶性价格战等政策的具体内容和影响分析。
• 货币政策与财政政策展望：2026年货币政策表述变化（适度宽松、物价合理回升）、降准降息空间判断，财政政策赤字率、专项债、特别国债安排及2026年边际弱化趋势。
• 净息差企稳条件测算：存量贷款利率重定价压力评估，存款利率调整历史与存款到期重定价高峰测算（2026年可改善负债成本约11.4bp），综合判断净息差企稳。
• 信贷规模与结构展望：贷款增速放缓、住户贷款与企业贷款分化、制造业与基建投资增速放缓对信贷需求的影响，政府债供给对社融和银行资产的支撑作用。
• 投资建议与选股逻辑：聚焦股息与成长两条主线，推荐低估值高股息以及经营效率高、ROE高、未来分红有望增长的标的，并列出当前阶段受益个股。