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报告概述

本报告为国信证券发布的公用环保行业周报（2026年7月第2期），主要研究对象为公用事业（电力、燃气、水务）及环保行业。报告覆盖范围包括：国务院“十五五”碳达峰行动方案解读、第三与第四监管周期省级电网输配电价及区域电网输电价对比、市场板块表现（电力、环保、水务、燃气）及个股涨跌、行业重点数据（发电量、用电量、电力交易、发电设备、煤价、LNG价格、碳市场行情），并汇总了行业动态与公司公告。报告采用的研究框架为政策分析+市场数据追踪+投资策略推荐，对投资者了解近期公用环保行业动态及政策影响具有参考价值。

报告的核心结论

第四监管周期输配电价呈现区域分化

报告指出，第四监管周期区域电网电量电价多数上调（华北、华东、华中、东北），西北下调；省级两部制220kV及以上电量电价下调样本较多（21个省份下调），容需电价省际分化，上网环节线损率以持平或下降为主。同时新增列示外送电送出省输电价格及送省外线损率。

“十五五”碳达峰行动方案部署五大任务

国务院印发方案，重点包括加快能源结构调整（推进非化石能源开发、提升新能源消纳）、产业绿色化低碳化（零碳园区、算力设施转型）、重点领域低碳转型（建筑、交通）、强化支撑保障（法规、资金、价格机制）以及凝聚各方合力。

煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平

报告推荐全国大型火电企业华电国际及区域电价坚挺的上海电力；同时国家持续支持新能源发展，新能源发电盈利有望趋于稳健，推荐龙源电力、三峡能源等龙头企业。核电装机增长对冲电价下行，水电高分红属性凸显。

环保板块关注“类公用事业”投资机会

水务及垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善，无风险收益率走低，建议关注光大环境、上海实业控股、中山公用。此外，科学仪器国产替代空间广阔（推荐聚光科技、皖仪科技），欧盟SAF强制掺混政策利好废弃油脂资源化（推荐山高环能）。

报告回答的关键问题

第四监管周期输配电价有哪些变化？

报告对比第三和第四监管周期发现：区域电网电量电价多数上调（华北、华东、华中、东北），西北下调；省级两部制220kV及以上电量电价21个省份下调，其中上海、冀北、河北、蒙东、江西降幅较大；容需电价省际分化；上网环节线损率28个省份下调；新增外送电输电价格及线损率列示。

“十五五”碳达峰行动方案的重点任务是什么？

方案部署五方面任务：加快能源结构调整（非化石能源开发、提升新能源消纳、煤炭清洁替代等）；推进产业绿色化低碳化（节能降碳改造、零碳园区建设、算力设施转型）；深化重点领域低碳转型（建筑、交通、生态系统碳汇）；强化支撑保障（法规标准、统计核算、科技、资金、价格机制）；凝聚各方合力（地方责任、全民行动、国际合作）。

公用事业板块近期投资主线有哪些？

报告推荐六条主线：火电（煤价电价同步下行，推荐华电国际、上海电力）；新能源（政策支持，盈利趋于稳健，推荐龙源电力、三峡能源、福能股份等）；核电（装机增长对冲电价压力，推荐中国核电、中国广核）；水电（高分红防御属性，推荐长江电力）；燃气（海气贸易及特气业务，推荐九丰能源）；环保（类公用事业投资机会，推荐光大环境；科学仪器国产替代，推荐聚光科技；废弃油脂资源化，推荐山高环能）。

报告中的代表性数据

42018亿千瓦时

1-5月全社会用电量

2026年1-5月，同比增长5.7%。其中5月单月用电量8671亿千瓦时，同比增长6.9%。

-0.0276元/千瓦时

第四监管周期两部制220kV及以上电量电价下调幅度最大省份

2026年8月1日起执行，上海为下调幅度最大省份，其次为冀北、河北（-0.0207元/千瓦时）、蒙东（-0.0188元/千瓦时）、江西（-0.0170元/千瓦时）。

923,198,719吨

全国碳市场累计成交量

截至2026年7月10日，累计成交额约621.95亿元。本周（7月6-10日）挂牌协议交易均价约86.4元/吨。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 完整报告包含：板块表现详细数据（沪深300、公用事业、环保指数周涨跌幅及细分子板块涨跌）。
  • 个股涨跌幅排名（A股及港股环保、电力、水务、燃气行业个股涨幅前三名列表）。
  • 行业重点数据：发电量（5月规上工业发电量7843亿千瓦时，同比增长4.2%）、用电量（5月全社会用电量8671亿千瓦时，同比增长6.9%）、电力交易（1-5月市场交易电量30573亿千瓦时，同比增长24.8%）、发电设备容量、发电利用小时、电源工程投资等。
  • 碳市场行情：全国碳市场及欧盟碳配额期货现货价格、成交量、累计数据。
  • 煤炭与天然气价格：环渤海动力煤价格、郑商所动力煤期货价、LNG出厂价格指数。
  • 行业动态：国务院“十五五”碳达峰行动方案、第四监管周期输配电价通知、青海可靠容量补偿机制、辽宁海上风电规划、南方区域电力市场结算月报等。
  • 公司公告：*ST国中、浙富控股、中国天楹、粤电力A、华能水电、长江电力、桂冠电力、湖北能源、黔源电力、甘肃能源、江苏新能、中国广核、节能风电、深圳燃气等20余家公司业绩预告、经营数据、REITs进展等。
  • 板块上市公司定增进展及大宗交易记录。
  • 风险提示：环保政策不及预期、用电量增速下滑、电价下调、竞争加剧。
  • 重点公司盈利预测及投资评级表（20家公司，含EPS及PE估值）。

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