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报告概述

本报告系国防军工行业定期报告，研究对象涵盖航天装备、航空装备、军工电子、低空经济及核工装备等细分领域。报告覆盖本周（2025年12月22日至12月26日）的市场表现，并深入分析商业航天产业的核心驱动因素。报告采用市场指数与估值分析、政策解读、重点赛道动态追踪等研究方法，旨在为投资者提供行业景气度判断与投资方向参考。通过阅读本报告，投资者可快速了解国防军工板块的市场走势、商业航天领域的最新政策与技术进步，以及低空经济等新赛道的标准化进展。

报告的核心结论

全球商业航天进入爆发期

报告指出，未来两年全球有望进入商业航天产业爆发期，技术迭代与工程化节奏加快。国内朱雀三号、长征十二号甲等火箭取得关键突破，载人登月工程稳步推进；美国将登月提升为国家战略，推动新一轮太空竞争。发射服务、卫星组网需求有望加速释放。

政策与资本红利加速释放

报告显示，国家航天局设立商业航天司并发布行动计划，上交所允许商业火箭企业适用科创板第五套上市标准。制度与资本双轮驱动，有望畅通融资渠道，加速攻克火箭回收等核心技术，推动可重复使用火箭规模化应用，并牵引上下游产业链升级。

“太空算力”成为商业航天新增长极

报告认为，人工智能与商业航天深度融合催生“太空算力”赛道，吸引SpaceX、英伟达等巨头布局。北京市计划2025-2027年部署首批算力星座，2030年前实现“天算地传”。这一趋势将提升卫星制造和发射服务需求，驱动商业航天产业增长。

报告回答的关键问题

商业航天产业何时进入爆发期？

报告预测，未来两年全球有望进入商业航天产业爆发期。技术迭代与工程化节奏加快，国内火箭发射能力取得关键突破，如朱雀三号二级入轨、长征十二号甲试飞积累回收数据；美国将登月计划升级为国家战略。发射和组网需求将加速释放。

有哪些政策支持商业航天发展？

报告列举了两项重要政策：一是国家航天局设立商业航天司并发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》，明确到2027年产业生态协同目标；二是上交所发布《商业火箭企业适用科创板第五套上市标准审核指引》，为火箭企业提供融资便利。

什么是“太空算力”？

“太空算力”指在太空部署数据中心或算力星座，利用卫星进行数据处理和传输，是人工智能与商业航天融合的核心赛道。北京市已明确路线图，计划2025-2027年部署首期算力星座，2030年前实现“天算地传”，有望提升卫星制造和发射需求。

低空经济领域有哪些最新进展？

广东省市场监管局发布4项低空经济应用地方标准，覆盖海岛物流、农业生产、测绘工程三大领域，形成“海陆空”全场景标准矩阵。2025粤港澳大湾区低空经济高质量发展大会同步举行，成为全国首个聚焦大湾区低空经济的高规格盛会，推动标准化建设。

报告中的代表性数据

98.3%

国防军工板块PE(TTM)历史分位数

截至2025年12月26日，申万国防军工指数过去五年的PE(TTM)分位数为98.3%，表明板块估值处于近五年高位。其中航天装备和军工电子分位数达100.0%，航海装备仅为0.8%，分化明显。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 核心观点与投资建议：详细阐述商业航天景气度加速上行的三大驱动因素（技术突破、政策红利、太空算力商用），并列出建议关注的导弹及军工电子、航空发动机、军贸、新域新质建设等方向的具体个股列表。
  • 重点赛道动态：分航空装备、航天装备、军工信息化、低空经济、核工装备五个方向，报道本周重要事件，如国家电投燃气轮机投运、长征系列火箭多次发射、国防部关于无人网电新质力量的表述、广东低空经济标准发布、ITER中国主题年会等，配有图表。
  • 本周市场回顾-板块指数与估值：提供申万国防军工指数本周上涨6.00%的详细数据，各子板块PE(TTM)及历史分位数，显示航天装备和军工电子估值处于极高分位，航海装备处于极低分位。
  • 本周市场回顾-融资融券与个股表现：分析板块融资融券余额变化，融资买入额同比增加5.15%，融券卖出额减少13.37%。列出融资买入额增幅前五十和融券卖出额增幅前五十的个股，以及本周涨跌幅前五和后五的个股。
  • 本周市场回顾-个股估值：以表格形式列出138家国防军工板块个股的PE、PB及历史百分位，便于投资者筛选历史估值偏低的公司，如亚星锚链PE百分位9%、中航西飞17%等。
  • 风险提示：明确列出火箭回收技术迭代不及预期、低轨星座建设节奏波动、供应链良率爬坡、技术验证与可靠性、地缘与国际合作、数据更新不及时等六项风险因素。
  • 投资评级说明与重要声明：包含中泰证券的股票和行业评级标准，以及免责声明，提醒投资者市场有风险，投资需谨慎，并说明本报告版权归属。

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