报告概述
本报告从过去（资金层面）、现在（交易层面）、未来（预期层面）三个维度对A股市场进行监控分析。研究对象涵盖权益类公募基金仓位、募集情况、融资融券余额，以及行业间收益与资金分化程度、宽基指数和行业的一致预期变化。报告还基于拥挤度匹配行业轮动模型提供最新行业配置建议，帮助投资者把握市场状态与行业轮动机会。
报告的核心结论
行业间收益与资金分化程度均较上月扩大
本月行业间收益率标准差为3.62%，较上月上行0.67%，显示行业收益差异扩大；行业日均换手率标准差为1.08%，较上月上行0.10%，处于近三年82%分位数，资金集中度小幅加强。
权益类公募基金日均成立规模明显下降
本月新成立股票型基金日均募集11.5亿元，混合型基金日均5.7亿元，合计日均17.2亿元，较上月减少10.2亿元，显示权益基金发行市场热度回落。
宽基指数预期增速分化，创业板指上调而中证1000下调
本月创业板指一致预期净利润两年复合增长率环比上调1.22%，中证1000指数则下调0.61%，反映机构对不同风格指数未来盈利预期出现分歧。
行业轮动模型最新推荐综合金融、轻工制造等方向
基于拥挤度匹配策略，最新Top行业为综合金融、轻工制造、房地产、传媒、综合、消费者服务、国防军工及机械，其中传媒和机械为新增行业，模型显示近两月行业上涨概率正相关性约80%。
报告回答的关键问题
当前A股市场资金面状况如何？
报告显示，本月权益类公募基金仓位平均小幅上升，但日均募集规模较上月明显下降；融资余额增加294亿元至24859亿元，融券余额略降。整体资金面呈存量博弈特征，新增资金有所减少。
哪些行业资金分歧加剧？
行业间资金分化程度位于近三年高位，日均换手率标准差为1.08%。国防军工、商贸零售等行业日均换手率环比上升，其中国防军工环比增加2.40%，而电力设备及新能源环比下降1.15%，资金在不同行业间流动不平衡。
行业轮动模型推荐哪些行业？
基于拥挤度匹配模型，最新推荐行业包括综合金融、轻工制造、房地产、传媒、综合、消费者服务、国防军工和机械。其中传媒排名较上月提升15位，机械为新增行业。
报告中的代表性数据
权益类公募基金日均成立规模
2025.12.01-12.17，本月股票型与混合型基金合计日均募集规模，较上月减少10.2亿元。
行业间收益率标准差
2025.12.01-12.17，衡量行业间收益分化程度，较上月上行0.67%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整市场行情回顾：包含主流宽基指数（上证50、沪深300、中证500等）的收益、振幅、日均换手率及环比变动数据，并配有表格。
- 权益类公募基金仓位历史分位数图表：展示近三年普通股票型基金与偏股混合型基金仓位变化及当前所处历史分位。
- 股票型及混合型基金成立情况图表：以月度为单位展示日均募集规模趋势，体现市场新增资金变化。
- 融资融券余额及分行业净买入额表：包含各行业融资余额占流通市值比例、融券余额及净买入额，便于追踪资金流向。
- 行业间资金分化程度图：展示近三年行业日均换手率标准差，帮助判断资金集中度历史水平。
- 全行业一致预期净利润两年复合增长率及环比变动图：覆盖中信一级行业，反映机构盈利预测调整。
- 行业估值分位数图：展示各行业PE（TTM）过去五年分位数及环比变化，辅助判断估值高低。
- 行业轮动模型预期收益排名表：包含最新30个行业的预期收益排名及较上月的名次变化，附有散点图验证模型表现。
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