聚焦创新，共赴新程——2026年度医药行业投资策略

报告概述

本报告为太平洋证券发布的2026年度医药行业投资策略，研究对象涵盖创新制药、医疗器械、科研上游、生物制品等核心板块。报告覆盖全球及中国市场，分析产业周期、政策周期与资本周期的共振效应，并采用行情回顾、板块梳理、投资策略与风险提示的框架。报告旨在帮助投资者从预期驱动转向对临床数据、商业化进展和出海成果的验证，挖掘真正具备全球竞争力的创新型企业。

报告的核心结论

报告回答的关键问题

报告中的代表性数据

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

• 详细行情回顾：包括2025年医药板块走势、各子行业涨跌幅、估值水平分析，以及公募基金医药重仓比例变化等。
• 创新制药板块深度分析：涵盖宏观环境、政策周期（全链条支持创新药、医保商保目录）、资本周期（投融资回暖、MNC并购复苏）的详细数据和图表。
• 创新药发展趋势：包含中国License-out交易井喷、全球创新管线占比提升、商业化兑现等趋势，配有大量交易案例和财务数据。
• 前沿技术热点：对ADC、双/多抗、细胞与基因治疗、小核酸、代谢与CNS等下一代疗法进行赛道分析和管线梳理。
• 医疗器械各细分领域剖析：包括设备、诊断、高耗、低耗、家用医械等，分析集采影响、招采数据、出海进展及个股推荐。
• 科研上游板块供需分析：从供给端（资本支出、毛利率、回款）和需求端（财政支出、药企研发费用、国产替代）进行详尽数据展示。
• 生物制品专题：血制品（浆站集中度、采浆量、品种需求）和胰岛素（国产替代、出海进展）的深度分析。
• 投资策略与标的选择：在创新制药、医疗器械、科研上游、血制品等方向给出具体投资策略和相关标的名单。
• 风险提示：详细列出研发不及预期、销售不及预期、产品降价、质量控制、地缘政治等五大风险。
• 完整图表与数据附录：包含近百张图表，覆盖全球医药研发趋势、国内医药制造业数据、医保谈判历史、投融资数据等。