报告概述
本报告为煤炭行业定期报告，聚焦2025年底至2026年初煤炭市场供需格局变化。报告从供给端（煤矿生产恢复、港口调入量）与需求端（寒潮天气、电厂日耗）两方面分析短期煤价走势，认为预计维持震荡。同时，报告梳理了重点上市公司的分红政策与成长看点，提供详细的煤炭价格、库存、下游产业链数据跟踪，并基于当前板块低估值、机构低持仓的背景，提出2026年煤炭板块投资思路与三条主线。
报告的核心结论
短期煤价预计维持震荡
元旦后煤矿开启新一年度生产任务，供给端恢复性增加；同时全国进入数九寒天，冷空气频繁提振电煤消耗，终端采购需求阶段性释放。供需两方面博弈加剧，叠加港口库存回落，短期煤炭价格预计维持震荡格局。
煤炭板块具备高股息与低估值优势
报告指出，煤炭板块机构持仓处于低位，筹码结构健康，交易不拥挤。叠加迎峰度冬旺季需求释放以及预核增产能退出期限临近，后市煤价震荡走强概率大，板块投资价值凸显，看好2026年煤炭板块投资机会。
2026年煤炭投资围绕三条主线展开
报告建议把握三条主线：一是红利属性较强的标的，如中国神华、中煤能源等，受益于中长期资金入市；二是产能增长与盈利弹性共振的标的，如兖矿能源、华阳股份；三是困境反转的炼焦煤标的，如潞安环能、平煤股份，煤价见底后盈利有望改善。
报告回答的关键问题
近期煤价走势如何？
报告显示，截至2025年12月31日，京唐港动力末煤平仓价为683元/吨，周环比上涨0.89%。短期受供给恢复与寒潮需求博弈影响，煤价预计维持震荡，后续需关注煤矿产量释放节奏及电厂日耗变化。
煤炭板块有哪些投资机会？
报告认为，煤炭股投资逻辑未变：机构持仓低位、筹码健康，且煤价有望震荡走强。建议关注三条主线：高股息红利标的（中国神华、中煤能源）、产能增长弹性标的（兖矿能源、华阳股份）、困境反转的炼焦煤标的（潞安环能、平煤股份）。
煤炭供给端有何变化？
供给端前期因煤矿完成年度生产任务及检修，阶段性收缩。元旦后煤矿开启新年度生产，产量趋于平稳释放。截至2025年12月31日，环渤海港口库存2836.60万吨，周环比下降5.43%，前期供给收缩有所缓解。
煤炭需求端受什么影响？
需求端受冷空气频繁活动提振，电厂日耗明显增加。截至12月30日，全国25省终端日耗合计611.6万吨，较11月底增加12.78%。1月上旬气温偏低，电厂日耗预计边际改善，同时港口煤价低于长协后现货采购意愿增强。
报告中的代表性数据
京唐港动力末煤(Q5500)平仓价
2025年12月31日，周环比上涨6元/吨（+0.89%），年同比下跌89元/吨（-11.53%）。
全国25省终端日耗合计
2025年12月30日，周环比增加1.30万吨（+0.21%），年同比减少24.9万吨（-3.91%）。
环渤海港口库存
2025年12月31日，周环比下降5.43%，反映供给阶段性收缩。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 重点公司分红政策及投资看点梳理：详细列出中国神华、陕西煤业、兖矿能源等十余家公司的分红比例、在建项目及资产注入预期。
- 上市公司月度及季度经营数据跟踪：包含中国神华、陕西煤业、中煤能源等主要煤炭公司的产量、销量、发电量等数据。
- 煤炭价格全面跟踪：涵盖环渤海动力煤价格指数、港口及产地动力煤、炼焦煤、无烟煤、喷吹煤价格，以及国际煤价和期货价格。
- 煤炭库存深度分析：包括动力煤和炼焦煤的生产水平、矿山库存、港口库存、终端库存及洗煤厂数据。
- 下游产业链表现：电力产业链（电厂日耗）、煤焦钢产业链（焦炭、钢价、高炉开工率）、化工建材产业链（甲醇、水泥）的周度数据。
- 本周煤炭板块及个股表现：板块涨跌幅、个股涨跌幅排名、行业对比。
- 重点公司盈利预测与评级：截至2025年12月31日的EPS预测及PE估值，覆盖动力煤和焦煤龙头。
- 风险提示：政策限价、进口放量、宏观经济下行、数据可信性及信息更新不及时等风险。
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