报告概述
本报告以江苏省为研究对象，覆盖全省13个地级市，系统分析其经济财政实力、政府债务及城投企业偿债能力。报告采用区域比较与债务负担指标分析框架，从经济、财政、产业、债务等维度评估各地级市差异，并梳理化债政策与进展，为投资者和政策制定者评估区域信用风险提供参考。
报告的核心结论
江苏省整体财政实力强，债务负担处于全国低水平。
2024年江苏省一般公共预算收入稳居全国第二，政府性基金收入虽下降但仍贡献较大。地方政府债务率133.93%，负债率20.60%，均在全国排名靠前（低债务负担），整体财政实力强劲，抗风险能力较强。
各地级市经济财政南北分化明显，苏南优于苏北。
苏南五市经济总量占全省56.70%，人均GDP普遍高于苏中和苏北；苏北地区财政收入规模小，财政自给率低，上级补助依赖度高。城投企业信用等级也呈现“南高北低”格局，苏南高等级主体占比高。
城投企业债务负担持续上升，短期偿债能力指标较弱。
截至2024年底，江苏省发债城投企业全部债务资本化比率55.80%，较上年上升；现金短期债务比下降，流动性趋紧。苏北地区其他融资比重较高，宿迁、扬州、连云港等地城投债集中兑付压力较大。
化债方案落地推动城投债融资转为净流出。
江苏省推行“1+7+13”化债方案，2024年和2025年前三季度城投债净融资均为负，分别净流出1033.73亿元和1126.30亿元。化债取得成效，隐债清零区域达18个，超900家主体宣布“退平台”。
报告回答的关键问题
江苏省地方政府债务风险高吗？
江苏省整体债务风险可控。2024年地方政府债务率133.93%，负债率20.60%，在全国处于较低水平。但各地市分化明显，镇江市债务率超过270%，为省内最高；南京市、常州市等区域债务负担较重。化债方案稳步推进，风险逐步缓释。
苏南和苏北城投企业信用差异有多大？
差异显著。苏南地区（如苏州、南京）城投企业主体级别以AA+及以上为主，AAA占比超10%；苏北地区（如宿迁）AA级占比超70%。信用等级呈“南高北低”格局，苏北城投企业融资成本更高，债务结构中其他融资占比更高，偿债压力相对更大。
江苏省化债方案取得了哪些成效？
通过“1+7+13”化债方案，江苏省2024年发行特殊再融资债券3136亿元，化解存量债务。截至2025年9月底，18个区域实现隐债清零，超900家融资平台宣布退出。城投债融资转为净流出，融资平台数量压降，新增隐性债务得到遏制。
城投企业债务负担未来趋势如何？
江苏省发债城投企业全部债务资本化比率从2023年底的55.60%升至2025年6月底的56.74%，债务负担持续上升。但化债政策推动下，部分区域（如镇江）债务负担下降。预计短期内债务规模仍将增长，但增速受控，区域分化加剧。
报告中的代表性数据
地方政府债务率
2024年，地方政府债务余额/综合财力，全国排名第6低（债务负担由低到高）。
发债城投企业全部债务
2024年底，较2023年底增长4.07%，其中银行贷款占比62.20%，债券占比29.35%。
城投债净融资
2024年，同比由正转负，仅盐城、淮安、常州实现净流入。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整报告包含江苏省13个地级市经济、财政、债务的详细数据表，包括GDP、人均GDP、一般公共预算收入、政府性基金收入等指标的历年对比。
- 报告深入分析江苏省产业分布，列出16个先进制造业集群和50条产业链的“1650”产业体系，并附上市公司行业分布及新增情况。
- 涵盖2022-2025年江苏省及各地级市财政自给率、税收占比、债务率等关键指标的时间序列数据，便于趋势判断。
- 详细披露江苏省城投企业名录，按行政层级（地市级、区县级、园区）和主体信用级别（AAA至AA-）分层展示，数量合计584家。
- 报告提供城投企业债务结构分析，包括银行贷款、债券、其他融资的分地区占比，以及苏北、苏中、苏南的差异对比。
- 包含2026年城投债到期分布及集中兑付压力测算，按地级市展示到期规模及占存续债券比重，并评估综合财力保障程度。
- 专题分析江苏省化债方案“1+7+13”的落地情况，包括特殊再融资债券发行规模、隐债清零区域及“退平台”主体数量。
- 报告附有筹资活动现金流净额变化数据，展示2023-2025年6月各地级市城投企业融资能力及分化情况。
- 研究模型部分解释地方政府债务率、负债率、全部债务资本化比率等指标的定义和计算口径，便于读者理解分析框架。
- 最后部分为风险提示和免责声明，并附联合资信投资人服务联系方式。
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