报告概述
本报告对2026年中国宏观经济进行全面展望，研究对象涵盖政策走向、经济增长结构、物价变动趋势及资本市场流动性。分析框架从“政策、经济、物价、市场”四个维度展开，既包含总量判断也关注结构分化。报告基于对“十五五”规划顶层逻辑的理解，指出政策重心在于保持战略定力而非强刺激，并深入剖析房地产、制造业、基建、消费、出口各分项走势。适用于投资者及研究者把握2026年经济与市场主线。
报告的核心结论
宏观政策托底而非强刺激
报告指出，2026年宏观政策力度可能不低于2025年，但并非强刺激。原因在于当前世界环境不确定因素增多，政策重心是保持战略定力、建设现代化产业体系。预计降息10BP、降准50BP，财政赤字率维持4%，债务总规模小幅增加，力度基本持平。
经济总量平稳但结构分化较大
下行因素包括房地产销售继续向合理区间收敛、制造业投资因产能过剩低位运行、消费因收入增速放缓和消费倾向不再修复而呈L型走势；上行因素包括基建投资逆周期调节有望开门红、机电产品和新能源汽车出口保持韧性。
通胀温和回升：CPI和PPI中枢均有望上行
猪肉价格和能源价格对CPI的拖累将减轻，核心CPI保持韧性，预计2026年CPI中枢回升至0.5%左右；在“反内卷”政策推动下产能过剩逐渐缓解，PPI或在年中附近回正，全年中枢为-0.3%。
A股存在慢牛基础，看好科技+周期双轮驱动
中长期资金入市政策持续推动，理财、信托、资管等机构资金待入市规模高达1.5万亿-5.0万亿元，流动性支撑充足。政策面、基本面和流动性共同作用下，A股有望延续慢牛，科技板块或为主流，基建高峰期周期板块阶段性占优。
报告回答的关键问题
2026年中国GDP目标会是多少？
报告预计2026年GDP目标仍将设为5%左右。基于到2035年实现经济总量翻番的推演，2026-2030年平均增速需达4.7%，为与2025年目标衔接，设定5%左右是合理的。
2026年通胀能否回升？
报告认为通胀将温和回升。CPI方面，猪肉价格与能源价格拖累减轻，核心CPI保持韧性，中枢可回升至0.5%左右；PPI方面，反内卷政策推动产能过剩缓解，预计年中回正，全年中枢为-0.3%。
2026年A股会怎么走？
报告看好A股慢牛行情。中长期资金持续入市（四类机构待入市规模1.5-5.0万亿元），流动性充裕；经济基本面总量平稳、物价温和回升；政策面托底但不强刺激。风格上科技为主线，周期阶段性表现。
反内卷政策对经济有何影响？
反内卷政策有助于缓解产能过剩、推动PPI上行，但可能带来制造业动能衰减。报告指出，仅靠反内卷无需求端配套，PPI上行动力不强，预计2026年PPI全年中枢为-0.3%。
报告中的代表性数据
GDP目标增速
2026年，报告基于2035年翻番目标推演，预计2026年GDP目标仍设为5%左右。
CPI中枢
2026年，CPI中枢小幅回升，猪肉和能源拖累减轻，核心CPI保持韧性。
四类机构资金待入市规模
2026年，理财、信托、资管计划、保险四类机构资金余额超100万亿元，权益仓位提升空间带来潜在入市资金。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 详细的政策逻辑分析：从十五五规划建议出发，解释为何2026年宏观政策是托底而非强刺激。
- 房地产需求测算模型：基于城镇化、改善型、拆迁更新需求测算真实住房需求下台阶至6-8亿平米/年。
- 产能过剩与PPI关系图表：展示产能过剩规模与PPI的高度负相关，及反内卷推动产能出清的路径。
- 分地区分商品出口数据：对美出口下降与对东盟、欧盟等出口增长的详细对比，机电产品与劳密产品分化。
- 中长期资金入市测算：理财、信托、资管、保险四类机构权益仓位及待入市规模的具体测算方法。
- 物价分项预测：猪肉价格、能源价格、核心CPI的详细驱动因素分析。
- A股风格分析：科技与周期双轮驱动的逻辑及节奏判断。
- 风险因素分析：海外地缘风险、政策落地不及预期、反内卷效果不确定、基建投资不及预期等。
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