报告概述
本报告为固收定期报告，聚焦2025年12月8日至12月12日一周的流动性与机构行为变化。报告覆盖货币资金面、同业存单与票据市场以及主要金融机构行为跟踪三部分。通过分析央行公开市场操作、资金利率、大行融出、质押式回购交易量、同业存单发行与到期收益率、票据利率以及银行、证券、保险、基金等各类机构的杠杆率和净买入久期等指标，刻画短期市场资金格局和机构交易动态。报告为投资者提供高频的流动性监测视角，辅助理解债市微观结构变化。
报告的核心结论
大行融出规模环比小幅下降。
本周（12.8-12.12）大行日均融出规模4.4万亿元，较前一周日均值减少0.06万亿元，显示大行资金供给略有收紧，可能对资金面产生边际影响。
存单到期收益率曲线走平。
AAA同业存单1M至1Y到期收益率维持在1.62%-1.66%区间，极差仅4BP，较前一周变动较小，期限利差收窄，反映市场对短期资金预期较为一致。
基金净买入久期中枢回升，理财与保险加久期。
基金净买入加权平均久期从-8.48年回升至-3.52年，理财和保险净买入久期分别处于95%和87%历史分位数，表明不同机构对利率风险偏好出现分化。
广义基金杠杆率小幅上行。
截至12月12日，广义基金杠杆率104.6%，较前一周上升0.32BP；银行、证券、保险杠杆率变动不一，整体杠杆水平处于历史低位。
报告回答的关键问题
本周资金利率如何变化？
本周（12.8-12.12）资金利率分化。截至12月12日，R001、DR001较12月5日下行约2.5BP，而R007、DR007上行1-3BP，分别处于4%-15%历史分位数，显示银行间资金面整体平稳但短端略有波动。
大行融出规模是否减少？
是的，本周大行日均融出规模为4.4万亿元，较前一周日均值减少0.06万亿元，合计融出21.99万亿元，单日最高4.6万亿元，融出量环比小幅下降。
同业存单发行和净融资情况如何？
本周同业存单总发行量9409.3亿元，较前一周增加4458.2亿元；到期量10624亿元，净融资-1215亿元，环比减少1677.7亿元。发行期限以6M为主，占比42.65%，城商行发行量最大。
各类机构杠杆率有何变化？
截至12月12日，银行、证券、保险和广义基金杠杆率分别为103.5%、183.5%、132.1%和104.6%。证券杠杆率环比上升6.88BP，处于1%历史分位数；保险杠杆率上升2.52BP，处于89%分位数；广义基金杠杆率小幅上升。
报告中的代表性数据
DR007利率
2025年12月12日，较12月5日上行3.11BP，位于4%历史分位数。
同业存单净融资额
2025年12月8日-12月12日，总发行9409.3亿元，到期10624亿元，净融资为负且较前一周减少1677.7亿元。
基金净买入加权平均久期
2025年12月12日，较12月5日回升4.96年，位于4%历史分位数。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 货币资金面详细分析：包括公开市场操作逐日数据、资金利率走势图、大行融出规模变化及质押式回购成交量图表。
- 同业存单与票据市场：分银行类型和期限的发行规模表、到期收益率曲线、票据利率变动图表。
- 机构杠杆率跟踪：银行间总杠杆率及银行、证券、保险、广义基金分机构杠杆率图表，以及与国债收益率的关系。
- 机构净买入久期数据：基金、理财、农商行、保险净买入加权平均久期的时间序列图表。
- 纯债基金久期测算：中长期和短期纯债基金久期变化及历史分位数图表。
- 风险提示：央行超预期收紧货币政策、流动性超预期变化、机构行为趋同形成正反馈、第三方数据失真、数据更新不及时等五项风险。
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