报告概述
本报告是国盛证券研究所发布的电力行业周报，研究对象为中国电力市场，覆盖燃煤发电、水电、核电、风电、太阳能发电等主要电源类型。报告重点分析了2026年电力中长期合同签约政策变化，包括签约比例下限调低、分时段交易机制等，并结合11月能源生产数据及2026年全国能源工作会议部署，梳理行业趋势。报告还包含火电煤价、水电流量、绿电价格、碳市场交易等高频跟踪指标，为投资者提供周度行业动态和投资建议。
报告的核心结论
2026年电力长协签约比例下限降低，企业灵活性提升
国家发改委、国家能源局通知明确，2026年燃煤发电企业年度长协签约比例不低于上一年实际上网电量的70%，较2025年的80%下调10个百分点；月度及以上签约比例从90%降至80%。容量电价提高后还可进一步放宽至不低于60%。这降低了电价下行压力下企业的履约风险，提升了合同签订灵活性。
2026年将完善电力中长期分时段交易和灵活价格机制
与2025年相比，2026年政策要求各地在年度交易中实现分时段签约，直接参与市场用户不再执行政府分时电价，鼓励随供需和成本变化的灵活定价，禁止强制固定价。现货市场运行地区交易时段不少于24个，推动电价更真实反映实时供需。
2025年全社会用电量预计首超10万亿千瓦时
2026年全国能源工作会议透露，2025年全国发电总装机超38亿千瓦、同比增长14%，全社会用电量首超10万亿千瓦时，约为2015年的两倍，高于欧盟、俄罗斯、印度、日本2024年用电量总和，标志中国用电规模稳居世界首位。
2026年计划新增新能源装机2亿千瓦以上
会议明确2026年将大规模推进风电、光伏，全年新增装机目标2亿千瓦以上，同时强调煤电兜底保障，通过全国统一电力市场和智能电网建设构建新型电力系统，统筹能源安全与绿色转型。
11月火电发电量由增转降，水电、风电、太阳能发电增速加快
11月规上工业发电量7792亿千瓦时，同比增长2.7%。其中火电同比下降4.2%（前值+7.3%），水电增长17.1%，核电增长4.7%，风电增长22.0%（前值-11.9%），太阳能发电增长23.4%。新能源发电增速显著提升，火电受高基数及清洁能源挤压出现下滑。
报告回答的关键问题
2026年电力中长期合同签约比例有哪些变化？
2026年燃煤发电企业年度长协签约比例下限从2025年的80%降至70%，月度及以上从90%降至80%，容量电价提高后还可进一步放宽至60%。这降低了电价下行压力下企业的履约风险，提升了合同签订灵活性，同时各地不得强制签订固定价，鼓励灵活定价。
2026年全国能源工作会议有哪些重点部署？
会议总结了2025年能源工作：全国发电总装机超38亿千瓦，用电量首超10万亿千瓦时，非化石能源消费比重超额完成20%目标，新型储能突破1亿千瓦。2026年重点任务包括编制“十五五”规划、保障能源安全、推进绿色低碳转型、加快科技自立自强，并明确新增新能源装机2亿千瓦以上。
11月各电源发电量表现如何？
11月规上工业发电量7792亿千瓦时，同比增长2.7%。火电同比下降4.2%，由增转降；水电增长17.1%，维持较快增速；核电增长4.7%；风电增长22.0%，由降转增；太阳能发电增长23.4%，增速加快。新能源发电增速显著，火电受清洁能源替代及高基数影响下滑。
2026年电力市场化改革有哪些新动向？
政策要求完善中长期分时段交易，直接参与市场用户不再执行政府分时电价，鼓励灵活定价，禁止强制固定价。现货市场运行地区交易时段不少于24个。两部门还发布建立全国统一电力市场评价制度的通知，强调跨省跨区交易和西电东送，省间余缺互济。
报告中的代表性数据
2025年全社会用电量（预计）
2025年全年，根据2026年全国能源工作会议信息，2025年全社会用电量预计首次突破10万亿千瓦时，全国发电总装机超38亿千瓦，同比增长14%。
2026年新增新能源装机目标
2026年全年，2026年全国能源工作会议明确，将继续大规模推进风电、光伏，全年新增风电、太阳能发电装机2亿千瓦以上。
11月规上工业发电量同比增速
2025年11月，11月规上工业发电量7792亿千瓦时，同比增长2.7%。其中火电下降4.2%，水电增长17.1%，核电增长4.7%，风电增长22.0%，太阳能发电增长23.4%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整火电数据跟踪：包括环渤海动力煤市场价、秦皇岛港库存、沿海8省电厂库存与日耗、LNG到岸价与出厂价、火电发电量、新增装机、利用小时数、投资完成额等高频图表，以及煤价下行至720元/吨的实时数据。
- 水电运行监测：包含三峡入库流量与出库流量（12月19日同比变化）、水电发电量、新增装机、利用小时数、投资完成额等数据，反映来水情况对水电业绩的影响。
- 绿电产业链价格：硅料与硅片价格走势（截至12月17日硅料52元/KG、主流硅片1.3元/PC持平），以及风光发电量、新增装机、利用小时数、风电投资完成额等长期趋势图表。
- 碳市场交易周报：本周（12.15-12.19）全国碳市场成交量972.88万吨，成交额5.80亿元，收盘价62.40元/吨环比上升7.53%，以及累计成交量8.42亿吨、累计成交额560.33亿元等关键指标。
- 一周行情回顾：上证指数、沪深300、中信电力及公用事业指数涨跌幅，板块个股涨跌幅前五名，以及行业指数年初至今表现对比。
- 本周行业要闻汇编：国家统计局11月能源生产数据、全国工业领域电力需求侧管理典型案例、两部门统一电力市场评价制度、工信部光伏产能调控表态等政策与事件解读。
- 重点公司公告摘要：嘉泽新能投资风电项目（450MW）、广州发展投资光伏项目（150MW）、中国广核宁德6号机组FCD、华电能源超短期融资券发行等，附具体金额与进展。
- 风险提示：原料价格超预期上涨、项目建设进度不及预期、电力辅助服务市场及绿证交易等政策不及预期，并附重点标的盈利预测与估值表。
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