报告概述
本报告为煤炭行业定期报告，围绕煤炭市场短期供需格局展开分析。研究对象涵盖动力煤、炼焦煤、无烟煤及喷吹煤，覆盖产地、港口、国际市场价格及库存变化。报告重点分析了供给端国内增量有限与印尼出口政策的影响，需求端水电替代与迎峰度夏预期，并跟踪了陕西煤业、盘江股份等上市公司业绩。通过价格、产量、库存、下游日耗等多维度数据，为投资者提供煤炭板块投资思路。
报告的核心结论
短期需求承压但电煤改善可期
7月中旬降水偏多导致水电出力抬升，叠加台风影响，沿海电厂日耗短期难升，终端采购谨慎。但高温天气持续将推升居民制冷负荷，电厂日耗有望逐步修复，电煤需求边际改善可期。
国内外供给增量有限
山西煤矿事故影响持续，安检严格、隐蔽工作面清理等因素制约有效流通商品煤供应；印尼RKAB修订新增配额需优先匹配国内保供义务，出口增量空间有限，进口煤补充作用偏弱。
陕西煤业2026上半年业绩大幅增长
陕西煤业预计2026年上半年归母净利润112.29-116.87亿元，同比增长47%-53%，主因煤炭产销增长、煤价上涨及投资收益增加。其中Q2单季归母净利润同比增长147.70%-163.86%，表现亮眼。
迎峰度夏煤价强势或超预期
随着迎峰度夏需求释放，煤价有望维持强势。报告重点推荐弹性标的，包括潞安环能、淮北矿业等焦煤股，以及兖矿能源、广汇能源等动力煤股，关注自身盈利弹性较大的公司。
报告回答的关键问题
当前煤炭市场供需情况如何？
短期需求承压，供给增量有限。需求端受水电增发和台风影响，电厂日耗偏低；供给端国内山西煤矿事故制约产量，印尼出口增量受限，整体供需偏宽松但边际有望改善。
陕西煤业为何业绩大增？
2026年上半年陕西煤业业绩预增47%-53%，主要受益于煤炭产销增长（产量同比+4.30%）、煤价同比上升以及出售上市公司股票带来的投资收益增加，其中Q2单季归母净利润同比增长超147%。
迎峰度夏对煤价有何影响？
迎峰度夏期间电力需求增长有望推动电煤消耗提升，在供给增量有限的背景下，煤价可能超预期走强。报告认为动力煤及焦煤价格均有支撑，并建议关注相关弹性标的。
印尼煤炭出口政策对国内煤市有何影响？
印尼RKAB修订新增生产配额需优先完成国内保供义务，可供出口资源或继续收缩。我国从印尼进口煤炭补充作用偏弱，有利于支撑国内煤价。
报告推荐哪些煤炭股？
报告推荐弹性标的：焦煤方面关注潞安环能、淮北矿业、山西焦煤等；动力煤方面关注兖矿能源、广汇能源、中煤能源、中国神华等；同时提示陕西煤业、晋控煤业等自身盈利弹性较大的公司。
报告中的代表性数据
京唐港动力末煤平仓价
2026年7月10日，京唐港动力末煤(Q5500)山西产平仓价，周环比下跌17元/吨（-2.09%），同比上涨160元/吨（+25.12%）。
陕西煤业2026上半年归母净利润
2026年上半年，同比增长47.01%-53.00%，其中Q2单季归母净利润70.19-74.77亿元，同比增长147.70%-163.86%。
25省综合日耗煤
2026年7月9日，周环比增长38.60万吨（+7.06%），同比下降1.61%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 煤炭价格指数：环渤海动力煤价格指数、CCTD秦皇岛动力煤综合交易价走势图。
- 动力煤价格：港口及产地价格（京唐港、大同、榆林、鄂尔多斯等），国际价格（纽卡斯尔、欧洲ARA、理查德湾）。
- 炼焦煤价格：港口及产地价格（京唐港、连云港、吕梁、柳林等），国际价格及DCE期货收盘价。
- 无烟煤及喷吹煤价格：阳泉、焦作无烟煤价格，阳泉、长治喷吹煤价格。
- 煤炭库存跟踪：动力煤及炼焦煤生产水平、矿山库存、港口库存、终端库存、洗煤厂数据。
- 下游行业表现：电厂日耗、焦炭价格、钢价及吨钢利润、高炉开工率、甲醇及水泥产业链数据。
- 煤炭板块表现：本周煤炭板块及个股涨跌幅，沪深300对比，动力煤/焦煤/焦炭子板块涨跌。
- 重点公司盈利预测：16家煤炭公司2025A/2026E/2027E/2028E的EPS及PE，含投资评级。
- 上市公司经营跟踪：中国神华、陕西煤业、中煤能源等月度/季度产量、销量数据。
- 分红政策及成长看点：各公司最新分红承诺、在建煤矿、电力项目及资产注入预期。
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