地产周速达：新房成交环比四连增

华西证券2025-12-0614 页

报告概述

本报告是华西证券发布的固收点评报告，聚焦2025年11月28日至12月4日一周的房地产市场表现。报告以38城新房、15城二手房成交数据为核心，结合周度与月度高频数据，从总量、城市层级（一线、二线、三线）及重点城市（北京、上海、深圳、广州、杭州、成都等）多个维度展开分析，同时跟踪二手房出售挂牌价指数的环比与同比变化。报告采用环比、同比及对比年内高点的分析方法，帮助投资者快速把握近期房地产市场边际变化、城市分化与价格走势，为跟踪楼市政策效果和判断市场趋势提供数据参考。

报告的核心结论

新房成交环比连增四周，底部企稳但同比仍承压。

报告显示，本周38城新房成交面积为292万平方米，环比增长5%，连续第四周实现环比上升，绝对规模高于过去四周的216万至277万平区间，反映出新房市场逐步修复。但受去年同期高基数影响，同比降幅仍达36%，且已连续十周负增长。11月月度同比降幅也扩大至35%，说明尽管边际改善，但整体绝对量仍处底部。

二手房成交高位回调，但市场韧性依然存在。

本周15城二手房成交面积为214万平方米，环比小幅下滑3%，结束了此前两周的高位盘整。不过近四周成交中枢稳定在213万至221万平区间，绝对量维持在年内高点的73%，显示市场活跃度虽有波动但并未大幅萎缩。同比方面，受高基数影响降幅扩大至37%，11月累计同比下滑20%，与10月持平，下行压力相对可控。

一线城市新房修复分化，二手房全面调整。

一线城市新房周成交环比增长7%，但城市间差异显著：北京受低基数影响环比大增62%，上海增长6%实现两连增，而广州、深圳分别下滑8%和14%，深圳仅为年内高点的18%。二手房方面，京沪深三城环比均出现回调，合计下滑4%，其中深圳跌幅最大为8%，同比降幅扩大至33%，深圳同比大跌50%。

二三线城市走势分化，三线二手房成交逼近年内高位。

二线城市新房环比增长6%但动能偏弱，绝对量仅为年内高点的55%，二手房则环比下滑7%；三线城市新房连续三周回升，环比增长3%，二手房环比由降转增，大涨11%，绝对量修复至年内高点的93%。同比维度上，二线城市新房、二手房降幅均走扩，二手房同比跌48%，三线城市新房同比降幅收窄至35%，出现边际企稳迹象。

二手房价走势分化，一线止跌企稳，二三线延续跌势。

根据11月24日至12月1日的二手房出售挂牌价指数，一线城市挂牌价环比整体持平，其中深圳低位反弹0.26%，上海、北京、广州均小幅下跌；二线城市环比下跌0.38%，三线城市下跌0.10%。同比来看，二线城市调整幅度最大，跌幅达8.63%，广州同比跌幅最深，达15.13%，上海表现相对坚挺，仅下跌3.55%。

报告回答的关键问题

当前新房市场是否已经企稳？

报告显示，新房周成交面积环比连续第四周增长，绝对规模高于过去四周，呈现边际修复态势。但同比降幅仍达36%，且11月月度同比降幅扩大至35%，主要受去年同期高基数影响。报告认为，在绝对量仍处底部与高基数双重作用下，新房市场呈现出‘环比改善、同比承压’的特征，是否真正企稳还需观察后续周度数据的持续性和同比降幅能否收窄。

二手房市场表现如何？

报告显示，二手房市场展现出较强的韧性。本周15城二手房成交面积虽环比小幅下滑3%，但绝对量仍维持在年内高点的73%，近四周成交中枢稳定在213万至221万平区间。11月二手房成交同比下滑20%，降幅与10月持平，未随新房同步走弱。报告认为，二手房成交韧性好于新房，但本周同比降幅显著扩大至37%，后续需关注回调压力是否持续。

一线城市房地产市场表现如何分化？

报告显示，一线城市新房成交延续修复，但城市间分化显著。北京受低基数影响环比大增62%，上海稳健增长6%，广州和深圳则分别下滑8%和14%，深圳新房绝对量仅为年内高点的18%，表现低迷。二手房方面，京沪深三城环比均出现调整，但绝对量维持在年内高点的61%至76%区间，相对而言韧性较强。同比来看，上海新房仅微跌2%，而深圳二手房同比大跌50%。

各线城市房价走势有何不同？

报告观察二手房出售挂牌价指数发现，各线城市房价走势出现分化。一线城市挂牌价环比整体持平，止跌企稳，深圳低位反弹0.26%，上海、北京、广州仍在下跌；二线城市环比下跌0.38%，同比跌幅最大达8.63%；三线城市环比下跌0.10%。报告指出，二线城市调整压力最大，三线城市环比跌幅较小，但同比仍处于下行通道。