报告概述
本报告是华创证券研究所发布的有色金属行业周报，覆盖2026年7月6日至7月10日。研究对象包括工业金属（电解铝、铜等）和新能源金属及小金属（锂、钴等）。报告主要分析多家龙头公司2026年上半年业绩预告，并结合行业生产、库存、下游开工等数据追踪铝和铜产业链运行情况。报告采用公司观点加行业数据追踪的框架，为投资者提供有色资源股业绩兑现情况的参考。
报告的核心结论
电解铝企业业绩普遍大幅增长
2026年上半年，受益于铝价同比上涨及成本管控，天山铝业、神火股份、中国宏桥、中孚实业等多家电解铝企业归母净利润同比增幅均超过100%，部分企业二季度环比仍保持增长。
铜矿企业量价齐升推动利润高增
紫金矿业、西部矿业、洛阳钼业等铜矿企业2026上半年归母净利润同比大幅增长，主要得益于铜产品价格走高及产量提升，其中紫金矿业矿产金、铜产量同比增加，洛阳钼业铜产量同比增长约9.73%。
锂板块业绩回暖，碳酸锂价格仍波动
藏格矿业上半年归母净利润同比增长97%-108%，受益于钾锂主业提升及投资收益；但本周碳酸锂价格下跌6.20%，显示锂价仍存波动，投资需关注价格弹性。
贵金属板块黄金、白银价格短期回调
本周SHFE黄金价格下跌1.48%，白银下跌3.93%，但报告指出美伊局势缓和等宏观因素缓解，看好黄金板块后续表现，建议关注中金黄金、赤峰黄金等。
报告回答的关键问题
2026年上半年有色金属企业业绩如何？
业绩普遍大幅增长。以电解铝为例，天山铝业归母净利润42亿元（同比+101.52%），神火股份48亿元（+152.04%），中国宏桥预计150-160亿元（+69.72%-81.04%）；铜矿企业紫金矿业391亿元（+68%），洛阳钼业155-165亿元（+78.76%-90.29%），主要受益于产品价格上涨和成本下降。
铝价上涨对电解铝企业利润影响多大？
铝价同比大幅上涨是利润增长的核心驱动力。同时，企业通过一体化产业链、降本增效（如电解槽技改）进一步增厚利润。例如天山铝业电解铝板块量价协同，中孚实业通过上下游协同降低单一周期波动影响，二季度利润环比仍正增长。
铜矿产量增长情况如何？
紫金矿业2026上半年矿产金47吨（+15%），矿产铜53.4万吨（扣除卡莫阿后48万吨，+5%）；洛阳钼业铜产量38.80万吨（+9.73%）。此外，巨龙铜矿二期投产释放产能，马诺诺锂矿项目提前投产，显示头部矿企产量持续增长。
锂板块有哪些投资机会？
报告看好锂板块表现，建议关注受益于锂价弹性的标的如国城矿业、融捷股份、赣锋锂业等。藏格矿业上半年碳酸锂产量约5400吨，锂价提升带动经营业绩显著增长，但本周碳酸锂价格下跌6.20%，提示短期波动风险。
报告中的代表性数据
紫金矿业归母净利润
2026年上半年，预计值，同比增长约68%，受益于矿产金、铜量价齐升。
天山铝业归母净利润
2026年上半年，预计值，同比增长101.52%，受益于电解铝板块量价协同及铝深加工量价齐升。
碳酸锂价格
2026年7月10日当周，本周价格较上周下跌6.20%，锂价仍存波动。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 铝行业完整数据追踪：涵盖中国电解铝开工产能、日均产量、运行产能、全球及北美洲产量，以及国内铝锭+铝棒库存、LME铝库存、全球社会显性库存等。
- 铜行业完整数据追踪：包括全球矿山铜、精炼铜、再生精炼铜日均产量，中国电解铜月度产量与日均产量，以及LME、SHFE、COMEX库存和全球社会显性库存。
- 小金属数据跟踪：锡行业LME和SHFE库存，锑行业光伏玻璃日产量及厂内库存可用天数。
- 铝行业毛利与进出口分析：电解铝吨铝利润走势、进口盈亏、原铝净进口量、铝材净出口量及累计同比。
- 铝行业下游开工与上游运行：铝板带、铝杆线、铝合金锭开工率，铝土矿产量、进口量、发运到港、海漂库存及企业库存，氧化铝产量、净进口、供需平衡及库存。
- 铜行业下游开工与进出口：铜板带、铜棒、铜杆、铜管开工率，阳极铜+精炼铜+铜材进口量及废铜进口量。
- 铜行业实际消费与冶炼数据：中国电解铜实际消费量（月度及日均），以及铜冶炼厂粗炼费（TC）。
- 宏观库存周期：美国和中国库存周期图表，辅助判断金属需求趋势。
- 本周金属价格涨跌完整表格：涵盖SHFE铜、铝、铅、锌、镍、锡、黄金、白银，以及锂辉石、碳酸锂、氢氧化锂等新能源金属价格变动。
- 风险提示：全球宏观不确定性、海外经济衰退超预期、国内经济复苏不及预期等。
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