报告概述
本报告是中邮证券研究所发布的农林牧渔行业周报，覆盖2025年12月5日至12月12日一周的市场表现。报告以养殖产业链为核心，围绕生猪和白羽鸡两大品种的价格走势、供需格局、产能变化及盈利情况展开分析，同时跟踪白糖、大豆、棉花、玉米等种植产业链主要品种的价格动态。研究方法上，报告结合行情数据、行业监测数据及第三方机构存栏数据，对产能去化节奏和养殖利润变化进行判断，并在此基础上给出投资策略建议。对于关注农业板块短期机会和中长期产能周期的投资者，本报告提供了数据跟踪和方向性参考。
报告的核心结论
生猪供给压力仍大，产能去化将持续
报告认为，2024年5月至2025年4月母猪存栏增加，对应2025年四季度及2026年一季度生猪供给继续增加。当前行业已全面亏损，且猪价或尚未触底，亏损预期继续强化，叠加政策目标尚未完成，产能去化将在政策、市场和疫病等多因素推动下持续推进。
猪价低位窄幅震荡，呈持续磨底趋势
上周猪价在11元/kg区间窄幅波动，受寒潮和腌腊需求支撑止跌，但供大于求仍是主调。前期仔猪供应增加意味着当前出栏将继续增加，供应端压力仍大，猪价缺乏上涨动力，磨底状态预计延续。
白羽鸡祖代种源不确定性风险增加
2025年前三季度祖代雏鸡更新量同比下降19.01%，受美国禽流感影响进口品种曾中断，转从法国引种后，近期法国禽流感疫情严重，12月安伟捷AA+/罗斯308引种计划延后，种源供应不确定性上升，需关注后续引种恢复情况。
养殖成本差异大，建议优选成本优势标的
报告指出各企业间成本差异仍大，投资上应首选成本优势突出且出栏确定性高的龙头，如牧原股份、温氏股份，同时关注成本下降空间大、弹性高的中小企业，如巨星农牧、华统股份等。
报告回答的关键问题
当前猪价为什么持续低迷？
报告指出，当前生猪市场供大于求是主调。虽然南方腌腊、北方灌肠、返乡等需求会提振猪价，但半年前的仔猪供应增加，意味着当前生猪出栏将继续增加，供应端压力仍大，导致猪价在11元/kg区间窄幅波动，呈持续磨底趋势。
生猪产能去化还会持续多久？
报告认为，2024年5月至2025年4月母猪存栏增加，对应2025年四季度及2026年一季度生猪供给继续增加。目前行业已全面亏损，且猪价尚未触底，亏损预期强化，叠加农业农村部能繁母猪存栏距离2026年1月底前100万头的去化目标尚有近半未完成，政策力度将持续，因此产能去化将持续。
白羽鸡行业面临哪些风险？
报告显示，白羽鸡行业主要风险来自祖代种源供应。2024年12月至2025年2月受美国禽流感影响未引种，转从法国引种后，近期法国禽流感疫情严重，导致12月安伟捷AA+/罗斯308引种计划延后，种源不确定性风险增加，可能影响未来鸡苗供应。
农林牧渔板块本周表现如何？
报告显示，上周农林牧渔（申万）指数累计下跌0.08%，在申万31个一级行业中排名第10。农业子板块中，动物保健和生猪养殖板块领涨，主因近期猪价持续低迷，产能去化预期加强，板块表现相对抗跌。
报告中的代表性数据
猪价区间
2025年12月5日至12月12日，上周猪价在11元/kg区间窄幅波动，呈持续磨底趋势，受寒潮和腌腊需求支撑止跌。
白羽鸡苗价格
截至2025年12月12日，烟台白羽肉鸡鸡苗价格继续持平，肉毛鸡价格环比上涨1.39%至3.65元/斤，受节日备货支撑。
祖代雏鸡更新量
2025年前三季度，较2024年同期减少9.86万套，受美国禽流感影响引种中断，转从法国引种后法国疫情又添不确定性。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 行情回顾：农林牧渔指数微跌0.08%，在申万31个一级行业中排名第10，子板块中动物保健和生猪养殖领涨，反映市场对产能去化预期加强。
- 生猪价格与盈利数据：包含生猪出栏均价、仔猪均价、自繁自养与外购仔猪利润、猪粮比、猪料比等图表，截至2025年12月12日。
- 能繁母猪存栏与屠宰量：农业农村部能繁母猪存栏情况及全国生猪定点屠宰企业屠宰量数据，截至2025年10月，反映产能变化与供给节奏。
- 白羽鸡产业链追踪：包括山东烟台鸡苗出场价、毛鸡收购价、鸡苗利润和毛鸡养殖利润图表，以及祖代引种更新量和法国禽流感对引种计划的影响分析。
- 种源风险分析：详细梳理2024年12月至2025年2月美国禽流感导致的引种中断，以及法国禽流感疫情对12月安伟捷AA+/罗斯308引种计划延后的影响。
- 种植产业链价格跟踪：白糖、巴西大豆、美西大豆、棉花、玉米的现货价格及周度变化，截至2025年12月12日。
- 投资策略与标的建议：基于成本差异和估值情况，推荐牧原股份、温氏股份等龙头，以及巨星农牧、华统股份等弹性标的。
- 风险提示：分析发生动物疫病和原材料价格波动两大风险，阐述其可能对养殖行业及相关企业造成的影响。
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