报告概述
本报告是中诚信国际发布的资产证券化定期报告，聚焦2025年10月企业资产支持证券的市场运行情况。报告覆盖发行、备案、二级市场交易和到期四个维度，通过发行规模、产品数量、基础资产类型、原始权益人、管理人、产品规模、期限、信用级别及发行利率等指标，全面刻画当月市场特征。报告基于上海证券交易所、深圳证券交易所、中国资产证券化分析网及万得等公开数据，采用统计与对比分析的方法，以大量图表直观呈现结构变化。读者可通过本报告快速了解企业ABS月度走势与机构格局，为投资决策、风险管理和市场研究提供参考依据。
报告的核心结论
发行规模环比收缩，同比仍保持增长
报告显示，2025年10月企业资产支持证券的发行数量和发行规模较上月明显回落，但与上年同期相比仍实现增长，表明市场在月度波动中维持扩张态势。当月发行产品仍以个人消费金融、企业融资租赁和应收账款等为主要基础资产，整体供给端未出现趋势性收缩。
融资成本下行态势趋于平缓
报告指出，一年期左右AAAsf级证券的发行利率中枢较上月持平，但同比有明显回落，显示企业ABS融资成本在经历持续下行后进入阶段性平稳区间。利率中枢保持稳定有助于发行人形成稳定预期，也反映出市场资金面整体宽松但边际变化趋缓。
二级市场活跃度环比走低但同比提升
报告显示，2025年10月企业资产支持证券在交易所市场的成交笔数和成交金额均较上月减少，但同比均有所增加，说明二级市场交易活跃度虽短期回落，但较去年同期仍有明显改善。不同基础资产品类的交易热度存在差异，类REITs、应收账款和CMBS等品种成交占比较高。
基础资产集中度较高，发行与交易偏好不同
报告显示，发行端的基础资产主要集中于个人消费金融、企业融资租赁和应收账款三大类，合计规模占比超过五成；而二级市场交易最活跃的品类为类REITs、应收账款和CMBS。发行端与交易端的偏好差异，反映出不同类型资产在一级供给与二级流转中的不同角色。
未来到期压力集中于应收账款和供应链资产
报告提示，2025年11月存量企业资产支持证券到期规模较大，基础资产以应收账款和供应链为主，两类合计占比超过六成。到期规模集中可能带来阶段性偿付压力，个别原始权益人到期金额占比较高，需要关注相关主体的资金安排和信用表现。
报告回答的关键问题
2025年10月企业资产支持证券发行规模有何变化？
2025年10月共发行企业资产支持证券105单，合计发行规模950.87亿元。与上月相比，发行数量减少85单，发行规模下降42.19%；与上年同期相比，发行数量增加10单，发行规模上升21.47%。个人消费金融、企业融资租赁和应收账款是当月发行规模最大的三类基础资产。
哪些原始权益人和管理人排名居前？
原始权益人方面，中国太平洋人寿保险股份有限公司发行规模68.00亿元居首，华能贵诚信托有限公司和中国中信金融资产管理股份有限公司分列第二、三位，前五大原始权益人合计规模占比26.69%。管理人方面，中信证券股份有限公司、中信建投证券股份有限公司和华泰证券（上海）资产管理有限公司的新增管理规模占比位列前三。
企业ABS二级市场交易有何特点？
2025年10月企业资产支持证券在交易所市场共成交3,463笔，成交额818.89亿元。交易笔数和金额环比分别减少549笔和下降23.47%，但同比分别增加659笔和上升34.63%。类REITs、应收账款、CMBS是成交金额占比最高的基础资产品类，上交所成交金额占比达79.02%。
未来到期压力集中在哪些资产？
截至2025年10月末，2025年11月到期应偿还的存量企业资产支持证券共387支，规模合计919.43亿元。到期规模中，应收账款占比44.48%，供应链占比22.92%，个人消费金融占比9.45%，保单质押贷款占比4.89%。中铁资本有限公司到期规模最大，应偿付141.35亿元。
报告中的代表性数据
备案总规模
2025年10月，共有130单企业资产支持证券在基金业协会完成备案，反映后续发行储备规模。
一年期左右AAAsf级证券利率中枢
2025年10月，最低发行利率为1.75%，最高为2.90%，中位数环比不变，同比下降约47BP。
前五大原始权益人发行规模占比
2025年10月，前五大原始权益人合计发行规模253.75亿元，占当月总发行规模的比重。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 发行市场整体情况：包含当月发行单数、发行规模、环比与同比变化，以及上交所、深交所两个发行场所的金额占比，帮助读者快速把握市场总量与结构。
- 原始权益人排行榜：展示前十大原始权益人的发行规模及占比，反映市场供给方集中度，并配有柱状图和占比曲线，直观呈现头部机构的市场地位。
- 管理人竞争格局：列示前十大管理人的新增管理规模及占比，前五名合计占比近六成，为观察资产证券化业务中介机构的竞争态势提供依据。
- 基础资产类型细分：覆盖个人消费金融、企业融资租赁、应收账款、小微贷款、保单质押贷款等17类基础资产，以饼图展示各类别的规模占比，便于识别主力资产。
- 产品特征分布：按发行规模区间、期限区间、信用级别进行交叉统计，展示不同区间产品的发行单数和金额占比，刻画当月新发行产品的结构与风险特征。
- 发行利率分析：以一年期左右AAAsf级证券为样本，给出最低、最高发行利率及利率中枢范围，并比较环比与同比变化，反映融资成本的走势和波动。
- 备案情况统计：披露基金业协会备案的企业资产支持证券单数和总规模，展示准入门槛和储备项目情况，为判断未来供给提供参考。
- 二级市场交易详情：统计交易所市场成交笔数、成交金额、交易场所分布，并分析类REITs、应收账款、CMBS等活跃基础资产类型的成交占比，反映市场流动性。
- 未来到期情况分析：基于存量数据测算下月到期证券支数和规模，按基础资产类别和原始权益人分布揭示到期压力，并重点提示个别大额到期主体，为风险监测提供参考。
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