报告概述
本报告为海通国际针对澳门博彩行业的热点速评，聚焦2025年11月澳门幸运博彩毛收入表现，并延伸至旅客入境及酒店入住率等关联指标。报告基于澳门博彩监察协调局、澳门统计局等官方数据，通过同比、环比及与2019年同期对比的方式，评估行业复苏进度，同时梳理12月演唱会、赛事等活动对客流和博彩收入的潜在带动作用，为投资者提供短期行业景气度判断和全年展望参考。
报告的核心结论
11月博彩毛收入连续两个月录得双位数增长，行业韧性超出市场预期。
2025年11月澳门幸运博彩毛收入同比增长14.4%，虽为传统淡季，但延续了10月的强势增长，表现优于市场预期。报告认为全运会、格兰披治大赛车等赛事活动对客流和博彩消费起到了支撑作用，行业景气度保持高位。
澳门旅客入境已完全恢复并超过2019年同期水平。
2025年10月澳门旅客入境数同比增长10.8%，恢复至2019年同期的108.2%，其中中国大陆旅客占比73.0%。1-10月累计旅客恢复至2019年同期的99.2%，显示澳门旅游市场基本走出疫情阴霾，为博彩业复苏提供了坚实客源基础。
酒店入住率同比、环比提升，并超过2019年同期水平。
2025年10月澳门酒店入住率为89.3%，同比提升0.9个百分点，环比提升4.9个百分点，较2019年同期高1.0个百分点。住客平均停留时间稳定在1.7晚，反映出澳门作为旅游目的地的吸引力增强，且过夜游客比例相对稳定。
预计2025年全年博彩毛收入实现高个位数增长。
基于1-11月累计毛收入同比增长8.6%的走势，报告预计2025年澳门博彩毛收入全年增速将达到高个位数。尽管12月为传统淡季，但叠加年末演唱会及赛事活动，行业表现有望保持稳定，为全年增长目标提供支撑。
澳门政府2026年博彩毛收入预测偏保守，行业表现有望延续。
澳门政府预期2026年博彩毛收入为2360亿澳门元，较2025年或下滑个位数。但市场普遍认为该预测偏保守，考虑到旅游恢复趋势和活动带动效应，报告认为行业良好表现有望延续至明年。
报告回答的关键问题
澳门博彩11月表现如何？
2025年11月澳门幸运博彩毛收入达210.88亿澳门元，同比增长14.4%，环比下滑12.4%，恢复至2019年同期的92.2%。日均毛收入7.03亿澳门元，虽低于10月的7.77亿澳门元，但延续了10月旺季的强势增长，整体表现超出市场预期。
澳门旅客恢复情况怎么样？
2025年10月澳门入境旅客347万人次，同比增长10.8%，恢复至2019年同期的108.2%。其中中国大陆旅客253万人次，同比增长12.0%，占73.0%。1-10月累计旅客3314万人次，恢复至2019年同期的99.2%，显示澳门旅游市场已基本全面恢复。
澳门酒店入住率是否已超过疫情前？
是。2025年10月澳门酒店入住率为89.3%，同比提升0.9个百分点，环比提升4.9个百分点，较2019年同期高出1.0个百分点。酒店住客平均停留时间稳定为1.7晚，表明澳门旅游接待能力与需求匹配度良好。
2025年澳门博彩毛收入全年增速预期如何？
报告预计2025年澳门博彩毛收入将实现高个位数增长。2025年1-11月累计毛收入2265.15亿澳门元，同比增长8.6%，已为全年增速奠定基础。尽管政府预测2026年收入可能小幅下滑，但市场认为该预测保守，行业景气度有望延续。
报告中的代表性数据
澳门博彩毛收入（月度）
2025年11月，同比增长14.4%，环比下滑12.4%，恢复至2019年同期水平的92.2%。
澳门旅客入境数（月度）
2025年10月，同比增长10.8%，恢复至2019年同期水平的108.2%，其中中国大陆旅客占73.0%。
澳门酒店入住率
2025年10月，同比提升0.9个百分点，环比提升4.9个百分点，较2019年同期提升1.0个百分点。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整报告包含2025年11月澳门博彩毛收入数据及月度走势图表，呈现GGR与同比增速变化。
- 报告提供2025年1-11月累计博彩毛收入及与2019年同期的恢复程度对比，反映行业复苏进程。
- 包含澳门旅客入境数、同比增速及恢复情况的详细图表，并区分过夜与不过夜旅客占比。
- 报告列示澳门酒店入住率月度数据及与2019年同期的比较，评估旅游配套产业表现。
- 整理了2025年12月澳门演唱会、网球名人赛等大型活动日程，分析其对客流和博彩收入的可能带动。
- 报告包含海通国际对2025年全年博彩毛收入增速的预测，以及澳门政府2026年预期的对比分析。
- 附有风险提示，涵盖宏观经济增长低于预期、博彩监管政策趋严、海外博彩市场竞争加剧等因素。
- 报告提供分析师认证、评级定义及利益冲突披露等合规文档，确保研究独立性说明完整。
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