报告概述
本报告为中邮证券发布的有色金属行业周报，覆盖2026年6月22日至6月26日期间的市场表现。报告从宏观因素（如美联储鹰派立场、美元走强）出发，分析了对贵金属、基本金属（铜、铝、锡、钨等）及新能源金属（锂、钼等）价格和库存的影响。通过板块行情、价格变动、库存变化等维度，为投资者提供短期市场判断和中期逻辑参考。
报告的核心结论
强美元压制贵金属，金价短期承压但长期配置价值仍在。
报告指出，本周美伊局势缓解、美元指数升至100以上，引发市场对黄金配置价值的担忧。但美国5月PCE环比弱于预期，加息预期有所缓解。报告认为，黄金的配置价值将在流动性担忧缓解后再度绽放，人民银行5月继续加速抄底，金价有望修复。
铜价宏观承压与基本面坚韧并存，中期逻辑不改。
报告指出，本周铜价高位回落，主因美联储鹰派超预期和美元走强形成估值压制，以及美伊局势反复扰动市场情绪。但基本面依然稳固：矿端供应收紧、库存持续偏低、下游逢低补库意愿尚可。宏观逆风仍需消化，但铜价深跌空间有限，中期逻辑不改。
锂市场逻辑切换至远期宽松预期，短期震荡磨底。
报告认为，本周碳酸锂价格回落，市场逻辑由偏紧切换至远期宽松预期。大型矿山复产、精矿集中到港及产能爬坡使供应增量持续释放，需求端采购偏谨慎。但价格下行已逼近部分矿企成本线，可能制约供应释放。终端需求长期增长未改，库存偏低，价格企稳后补库潜力仍存。
钨市场进口强出口弱，短期震荡为主。
报告显示，5月钨出口同比下降17.9%，钨精矿进口同比增加50.0%，呈现进口强、出口弱特点。矿商出货增多，流通货源放量，下游按需补库，缺乏拉涨动力，预计钨价短期震荡。
报告回答的关键问题
强美元如何影响有色金属板块？
报告指出，强美元通过估值压制和市场情绪对有色金属板块形成普遍压力。贵金属如黄金因美元走强和避险需求减弱而承压，基本金属如铜、铝等也因宏观逆风而价格回落。但不同品种基本面差异导致深跌空间有限，例如铜矿供应收紧和低库存提供支撑。
铜价未来会继续下跌吗？
报告认为铜价短期调整但深跌空间有限。宏观层面，美联储鹰派和美元走强需要消化；但基本面层面，矿端供应持续收紧、全球库存偏低，下游逢低补库意愿尚可，共同构成托底。中期逻辑并未改变，等待宏观情绪修复。
锂市场供需格局如何变化？
报告显示，锂市场逻辑从偏紧转向远期宽松预期。供应端大型矿山复产、精矿集中到港及产能爬坡带来增量；需求端采购谨慎，补库脉冲短暂。但价格下行至部分矿企成本线可能制约供应，终端需求长期增长趋势未改，库存偏低，中期供需有望渐趋平衡。
报告中的代表性数据
LME铜周跌幅
2026.06.22-2026.06.26，本周LME铜价格下跌2.44%，宏观承压主导。
碳酸锂周跌幅
2026.06.22-2026.06.26，碳酸锂价格本周下跌8.82%，市场逻辑切换至远期宽松预期。
全球铝显性库存去库量
2026.06.22-2026.06.26，本周全球铝显性库存去库45488吨，库存持续下降。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 有色金属行业板块行情分析：本周有色金属行业跌幅排名第31，展示涨幅前10和跌幅前10股票。
- 基本金属价格与库存数据：涵盖LME铜、铝、锌、铅、锡、镍的价格变动及全球交易所库存变化，图表展示历史走势。
- 贵金属价格分析：COMEX黄金、白银、铂、钯的价格周度表现及驱动因素分析。
- 新能源金属价格追踪：包括碳酸锂、钴、镍的价格变动及市场逻辑解读。
- 钨、钼等小金属专题分析：详细介绍钨进出口数据及市场供需格局，钼市场钢厂招标与成本博弈情况。
- 宏观经济与政策影响评估：分析美联储鹰派立场、美伊局势、美元走势等宏观因素对有色金属板块的影响。
- 投资建议与风险提示：明确建议关注新金路、中金岭南、中钨高新、紫金矿业等，并提示宏观经济波动、需求不及预期等风险。
- 完整图表目录：包含21张价格与库存图表，便于投资者直观查看历史趋势。
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