报告概述
本报告为渤海证券发布的医药生物行业月度投资策略报告，主要研究对象为A股医药生物板块，覆盖化学制药、中药、医疗服务、医疗器械等子行业。报告分析了2026年6月行业要闻（包括CDE年度报告、医保目录调整、中药饮片集采）、行业数据（CPI、PPI、营收利润、进出口及医保基金）、公司公告及行情表现，并基于此提出7月投资策略。报告旨在帮助投资者把握行业筑底修复机遇，重点关注创新药、CXO及新兴技术方向。
报告的核心结论
医药生物板块有望迎来筑底修复
6月板块前期震荡后反弹，多家上市公司开启股份回购，增强市场信心。报告认为行业已进入底部区域，看好后续修复行情，建议积极布局。
国产创新药出海景气度持续向上
2026年上半年中国对外授权总金额约997亿美元，已达2025年全年的73%，全年总额有望再创新高。本土企业从参与转向牵头全球多中心临床试验，创新药国际化趋势明确。
关注科技资金外溢带来的产业链机遇
科技资金外溢后，建议关注创新药、CXO及生命科学上游产业链的投资机会。同时，半年报业绩期临近，业绩催化板块值得关注。
新兴技术是医药行业的重要发展变量
脑机接口、AI应用、手术机器人等新兴技术为行业带来新的发展机遇，报告提示关注这些技术领域的落地进展和投资机会。
报告回答的关键问题
2026年7月医药生物板块的投资策略是什么？
报告建议积极布局，看好行业筑底修复机遇。重点方向包括：创新药及出海产业链、CXO、生命科学上游，以及受益于科技资金外溢和新兴技术（脑机接口、AI、手术机器人）的领域。同时关注半年报业绩催化。
国产创新药出海进展如何？
2026年上半年中国对外授权总金额约997亿美元，约为2025年全年的73%，全年有望再创新高。本土创新企业从参与国际多中心临床试验逐步转向牵头全球试验，成为国际合作主力。
近期医药行业有哪些重要政策动态？
6月CDE发布新药注册临床试验年度报告，显示2025年临床试验登记量创历史新高；国家医保局启动2026年药品目录调整申报，申报数量和通过率均提升；全国中药饮片联采拟中选结果公示，规则强化质量导向。
医药生物板块当前估值水平如何？
截至2026年6月30日，SW医药生物行业市盈率（TTM）为43.28倍，相对沪深300的估值溢价率为198%，处于历史相对高位但仍有结构性机会。
报告中的代表性数据
中国新药临床试验登记总量
2025年，国家药监局收到临床试验登记总量同比增长6.4%，创历史新高，较2020年翻一番。
中国对外授权总金额
2026年上半年，根据医药魔方数据，26H1中国对外授权总金额约为2025年全年（约1366亿美元）的73%。
医药制造业累计利润总额
2026年1-5月，同比下降1.3%，降幅连续收窄。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 详细的行业要闻解读：包括CDE年度报告重点数据、医保目录调整申报情况、中药饮片联采结果及规则变化分析。
- 全面的行业数据图表：涵盖医疗保健CPI、中药/西药/医疗服务CPI、医药制造PPI、行业营收与利润、医疗器械进出口、基本医保基金收支及结余率等月度数据。
- 关键公司公告汇总：恒瑞医药多项新药获批及上市申请、药明康德H股奖励信托计划购回进展、海思科与礼来签署研发合作协议等。
- 板块行情回顾与估值分析：6月SW医药生物子行业涨跌幅排名、行业市盈率及相对沪深300溢价率走势、个股涨幅/跌幅前五名。
- 7月投资策略与重点品种推荐：具体投资逻辑、关注方向及恒瑞医药、药明康德、凯莱英、三生国健的“增持”评级与推荐理由。
- 风险提示：海外地缘政治、产品研发失败、集采扩容、行业竞争及原材料成本上涨等风险因素分析。
- 投资评级说明：公司及行业评级标准，帮助投资者理解报告中的评级含义。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
