报告概述
本报告是西部证券发布的宏观经济周报，聚焦2026年6月经济数据前瞻。研究对象为中国宏观经济主要指标，覆盖实际GDP、名义GDP、工业增加值、零售、固定资产投资、进出口、通胀、信贷及社融等。报告采用高频数据跟踪与中观景气指数相结合的方法，分析当前经济“内需弱、外需强”“实际增速回落、名义增速加快”的分化格局。报告旨在帮助投资者把握短期经济走势与政策方向，为资产配置提供参考。
报告的核心结论
2季度实际GDP增速放缓，名义GDP加快
报告预计2季度实际GDP同比增长4.5%，较1季度5%明显回落；但受通胀上升推动，名义GDP增速从1季度4.9%加快至6.2%左右，呈现实际与名义增速背离的特点。
内需持续偏弱，外需保持强劲
国内消费和投资增长乏力，6月零售预计同比下降0.2%，固定资产投资累计同比延续下跌。外需受半导体需求带动，6月韩国出口高增，中国出口预计同比增长18%，贸易顺差维持高位。
通胀环比回落但同比仍高，PPI增速继续上升
6月国际油价和国内工业品价格下跌，PPI环比预计转负，但同比因基数效应从5月3.9%小幅升至4.1%；CPI同比持平于1.2%，食品和能源价格走弱。
信贷需求偏弱，社融增速进一步回落
房价下跌压制居民贷款需求，政府债券净融资同比下降，预计6月新增社融3.5万亿元，存量社融同比增速从5月7.7%降至7.5%，M2增速小幅放缓至8.5%。
报告回答的关键问题
2026年二季度中国GDP增速预计是多少？
报告预计2026年二季度实际GDP同比增长4.5%，较一季度5%回落；名义GDP增速受通胀推动加快至6.2%左右。实际增速放缓主因内需疲弱，但通胀上行带动名义值改善。
当前中国经济呈现怎样的分化格局？
中国经济延续“内需弱、外需强”“实际增速回落、名义增速加快”“传统行业弱、高技术制造业强”的分化格局。消费与投资增长乏力，出口受半导体需求带动保持高增；计算机等高技术行业增长较快，而房地产、消费等传统行业偏弱。
6月通胀走势如何？
6月通胀环比回落，预计CPI同比持平于1.2%，PPI同比从5月3.9%小幅升至4.1%。国际油价下跌带动工业品价格走弱，PPI环比可能转负；农产品价格继续下跌，成品油两次下调，CPI环比负增长。
财政政策对当前经济有何影响？
报告指出财政支出下滑是内需回落的重要原因。截至5月一般公共预算支出连续两月负增长，政府性基金支出连续三月两位数下跌。6月政府债券净融资同比回落，短期基建投资受抑制。
报告中的代表性数据
二季度实际GDP同比增速预测
2026年第二季度，报告预计，较一季度同比增速5%明显回落。
二季度名义GDP同比增速预测
2026年第二季度，受通胀上升推动，较一季度4.9%加快。
6月出口同比增速预测（美元计价）
2026年6月，外需强劲，韩国出口高增，半导体需求带动。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整6月经济数据预测表：包含实际GDP、名义GDP、工业增加值、零售、固定资产投资、进出口、CPI、PPI、新增贷款、社融、M2等指标的同比增速或绝对值预测。
- 中观行业景气指数与趋势图：基于上中下游高频数据编制的综合景气指数，显示汽车、地产、物流等细分行业景气变化。
- 大类资产市场表现：涵盖A股、港股、发达国家及新兴市场股指一周涨跌幅，以及国债收益率、人民币汇率变动分析。
- 近期政策一览：汇总6月中央及部委出台的货币政策、消费刺激、外商投资等政策要点。
- 7月宏观日历：列明未来一个月国内外重要经济数据发布日程，包括中国PMI、美国非农等。
- 风险提示：宏观政策不及预期、房地产市场下滑、地缘政治风险加剧等潜在风险分析。
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