一周股债回顾（6月第四周）
华福证券研究所2026-06-2742 页
报告概述
本报告对2026年6月第四周的股债市场进行系统性复盘，覆盖利率走势、央行与银行机构行为、银行资产负债以及权益市场四大模块。报告通过数据图表展示国债、国开债收益率曲线变化、期限利差及新老券利差，分析央行公开市场操作、超储率、银行间杠杆率等流动性指标，跟踪国债和地方债融资进度、存单发行情况，并比较银行板块指数及个股涨跌幅、换手率。报告旨在帮助投资者快速把握当周市场核心变化，为短期配置决策提供参考。
报告的核心结论
国债短端利率下行，长端利率微升，曲线趋于陡峭化
本周1年期国债收益率下行4.3bp至1.13%，而10年期上行0.2bp至1.73%，3Y-1Y期限利差走阔4.6bp，反映市场对短期资金面宽松预期增强，但对长期经济复苏仍存分歧。
央行本周净投放8097亿元，流动性保持充裕
央行通过逆回购、MLF及国库定存合计投放30455亿元，对冲到期后净投放8097亿元。银行间质押式回购余额升至11.52万亿元，债市杠杆率升至106.62%，显示机构加杠杆意愿有所回升。
银行板块本周下跌2.41%，在31个行业中排名第9
上证指数本周下跌1.55%，银行板块跑输大盘，但相对其他行业仍处于中上游。邮储银行、宁波银行、渝农商行涨幅居前，常熟银行、苏农银行、建设银行换手率最高。
银行体系超储率环比下降，存单备案使用率分化
截至4月末银行超储率为1.11%，环比下降29bp，同比上升18bp。国有行存单备案使用率64%，股份行49%，城商行62%，农商行41%，显示不同类型银行负债管理策略差异。
报告回答的关键问题
本周国债收益率整体如何变化？
本周国债收益率短端下行、长端微升：1年期下行4.3bp至1.13%，10年期上行0.2bp至1.73%，30年期下行0.2bp至2.22%。期限利差方面，3Y-1Y走阔4.6bp，10Y-7Y收窄0.8bp，曲线整体陡峭化。
央行本周进行了哪些流动性操作？
本周央行公开市场开展22655亿元逆回购，并投放5000亿元MLF和2800亿元国库定存，合计投放30455亿元；同期逆回购到期19358亿元、MLF到期3000亿元，最终实现净投放8097亿元。下周逆回购到期22655亿元。
银行板块在A股市场中表现如何？
本周银行板块指数下跌2.41%，在31个申万一级行业中排名第9，跑输沪深300指数（-1.48%）但优于部分周期板块。板块换手率5.89%，排名最后一位，显示交易活跃度较低。
本周银行间市场资金面状况如何？
银行间质押式回购余额为11.52万亿元，较上周增加0.87万亿元；债市杠杆率106.62%，上升0.5pct。分机构看，大型银行净融出3.9万亿元，货基净融出1.01万亿元，基金净融入1.49万亿元，整体流动性充裕。
报告中的代表性数据
1.73%
10Y国债收益率
2026年6月26日，较上周上行0.2bp，持有期资本利得为-1.4bp。
8097亿元
央行本周流动性净投放
2026年6月22日至6月26日，包括逆回购、MLF和国库定存投放，扣除到期后所得。
-2.41%
银行板块本周涨跌幅
2026年6月26日当周，在31个行业中排名第9。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 国债及国开债收益率曲线近三周变化图，包含各期限绝对收益率及分位数走势。
- 国债与国开债期限利差（3Y-1Y、5Y-3Y等）及历史分位数对比图表。
- 国债和国开债新老券利差时序数据，覆盖1Y至30Y各期限。
- 银行视角下各类债券（国债、国开债、地方债、信用债等）收益率比价及税后综合收益率表格。
- 债券持有者结构月度变化数据，分商业银行、证券公司、保险、广义基金、外资等主体，以及分债券类型（国债、地方债、信用债等）。
- 央行买断式投放规模及到期未来时间分布表。
- 银行超储率月度走势图表（2016年至今）及最新数据。
- 政府债发行缴款计划及净缴款明细（未来一周）。
- 转贴现票据利率（1M至6M）走势图。
- 一周权益市场详细数据：银行与上证指数涨跌幅对比、银行个股涨跌幅和换手率排名、核心估值指标（PB/PE/股息率）及历史分位数。
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