报告概述
该报告为平安证券发布的月度多元资产策略报告，覆盖2026年7月全球主要大类资产市场。报告基于宏观经济基本面、流动性、政策及地缘政治因素，对A股、固收、汇率、境外市场（美债、美股、港股）及大宗商品（黄金、铜、原油）等资产进行回顾与展望。通过分析国内外经济数据、政策动态及市场情绪，为投资者提供资产配置参考。报告的价值在于帮助读者快速把握下月市场核心逻辑与潜在风险。
报告的核心结论
国内经济延续“K”型分化，AI与出口是主要支撑。
5月经济数据显示生产端高技术和出口高增，但内需疲软，消费转负、地产投资深度负增。报告认为基本面下行风险可控，AI产业趋势和出口韧性是核心支撑，7月A股定价逻辑将从景气预期转向景气确认。
海外流动性紧缩风险落地，关注经济数据能否降温加息预期。
6月FOMC点阵图偏鹰，市场加息预期提前至9月。报告指出随着不确定性落地，7月外部流动性环境有望回稳，但需关注美国通胀和就业数据能否推动加息预期边际松动，这影响美债、美元及全球风险资产。
美伊局势缓和但仍有博弈，油价短期或阶段性反弹。
6月美伊签署停火备忘录，霍尔木兹海峡通行恢复，布伦特油价回落至75美元以下。报告认为7月谈判窗口期内仍有争端，但冲突大规模升级概率低，叠加北半球出行旺季和低库存，油价可能在80美元/桶左右震荡。
黄金中长期上行趋势未变，短期或迎上修机会。
6月金价因加息预期发酵大幅回调，报告认为短期市场对美联储偏鹰定价已较充分，随着油价回落、通胀压力降低，金价有望上修。长期来看，美国财政问题深化削弱美元信用，黄金定价框架不变。
报告回答的关键问题
2026年7月A股市场怎么看？
报告认为A股将进入财报季，定价逻辑从景气预期转向景气确认。AI高景气方向有望持续获溢价，但外部流动性扰动和科技拥挤度仍在，指数或有波动。结构上关注AI硬件（存储、半导体设备等）、景气改善的周期与先进制造（机械设备、新能源等）及低估值板块修复机会。
美联储下半年会加息吗？
6月FOMC点阵图偏鹰，半数委员支持年内加息，CME利率期货显示市场预期9月加息25bp。报告指出后续加息与否取决于通胀和就业数据：若油价回落带动通胀见顶、就业温和，加息预期可能松动；若经济韧性超预期，则加息概率仍存。7月重点关注经济数据。
国际油价后市如何走？
6月布伦特原油因美伊缓和大跌超20%。展望7月，美伊60天谈判窗口期内仍有博弈，供应难以完全恢复，但地缘风险向下。同时北半球出行旺季提振汽油、航煤需求，美国原油和汽油库存处于历史低位，油价短期或有阶段性反弹，预计布伦特在80美元/桶左右震荡。
黄金价格未来趋势如何？
6月COMEX金因加息预期回调10.2%至4103美元/盎司。报告认为短期市场对加息定价已较充分，随着美伊缓和、通胀压力下降，金价或迎来上修。长期看，美国财政问题深化、美元信用削弱，黄金中长期上行趋势未变。
报告中的代表性数据
5月出口金额同比增速
2026年5月，按美元计，5月出口同比高增，AI产业链集成电路出口同比增110.9%，自动数据处理设备增66.1%。
布伦特原油月度跌幅
2026年6月截至6月26日，6月美伊局势缓和，布伦特原油期货结算价较上月末大幅下跌。
COMEX黄金月度跌幅
2026年6月截至6月26日，6月美联储加息预期升温，金价回调至4103美元/盎司。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 国内经济“K”型分化详细数据：5月工业增加值、高技术产业增速、出口分项、固定资产投资、社零等各维度数据图表。
- 海外经济分析：美国非农就业、CPI/核心CPI、ISM制造业和服务业PMI、美联储利率路径等详细数据与图表。
- A股6月回顾与7月展望：行业涨跌幅、资金面（杠杆、基金、ETF、IPO、限售解禁等）、市场成交数据。
- 固收分析：资金利率、国债收益率曲线、信用利差、REITs和可转债市场表现与策略。
- 汇率分析：美元指数与人民币汇率走势、银行外汇存款、结售汇数据。
- 美债与美股分析：美债收益率曲线、期限利差、标普500行业表现、估值分位、盈利预期等。
- 港股分析：恒生指数及行业表现、南向资金、国际中介持股变化、解禁高峰数据。
- 大宗商品分析：黄金全球储备、SPDR持仓、铜库存与价格、原油库存及EIA供需预测图表。
- 主要政策梳理：6月国内外重要政策事件汇总，包括陆家嘴论坛、美伊协议、特朗普行政令等。
- 风险提示：地缘政治、国内经济修复、货币政策、美联储政策、特朗普政策等具体风险分析。
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