报告概述
本报告为国联民生证券研究所发布的量化周报，主要围绕A股市场量化择时与策略展开。研究对象包括当前市场状态评估、ETF资金流向与热点趋势、行业资金流共振信号、全天候配置组合表现以及多因子选股模型跟踪。报告覆盖近一周市场数据，采用三维择时框架、ETF聚类优选的热点趋势策略、融资-大单资金流共振策略、循环对冲全天候构型以及经典多因子增强模型等方法。读者可通过本报告快速了解短期市场量化信号和策略表现，辅助投资决策。
报告的核心结论
三维择时模型转为震荡偏弱判断
当前流动性为上行趋势，分歧度保持回升，但景气度转为下行趋势，三维择时框架判定市场处于震荡下跌状态。从技术形态看，沪深300放量震荡下跌，抛压较强，需关注是否跌破上涨趋势线。
科创半导体材料设备指数ETF份额大幅流入
近一周科创半导体材料设备指数对应的ETF份额增长271%，在所有跟踪指数中流入比例最高。此外，持续发展、通信设备、中证全指半导体等指数ETF也获得较多资金流入。
热点趋势ETF策略2025年以来收益62.96%
基于ETF聚类优选与K线形态构建的热点趋势策略，2025年以来累计收益62.96%，相比沪深300指数超额收益约36%。本周组合主要配置芯片半导体、医药、农业及国企红利等ETF。
本周市场风格偏向高价值高盈利收益率
风格因子表现显示，价值因子本周录得3.73%正收益，盈利收益率因子录得2.52%正收益，成长因子微涨0.07%。在大市值指数中动量因子占优，小市值中动量因子同样表现较好。
报告回答的关键问题
当前A股市场三维择时模型判断什么？
三维择时模型判断当前市场处于震荡偏弱状态，具体信号为流动性上行、分歧度回升、景气度下行。技术面上沪深300高位放量下跌，短期抛压较强，但市场仍处上涨趋势中，后续关键看点在于是否跌破趋势线。
哪些行业近期资金流入最多？
近一周科创半导体材料设备指数ETF份额增长271%，领先其他指数。资金流共振模型推荐医药、消费者服务、农林牧渔、商贸零售四个行业，这些行业同时获得融资融券和主动大单资金的净流入。
热点趋势ETF策略表现如何？
该策略2025年以来累计收益62.96%，超额沪深300指数36.22%。通过筛选K线形态强势且短期换手率提升的ETF构建风险平价组合，本周持仓包括芯片半导体、医药、农业、国企红利等板块ETF。
全天候配置组合历史收益和回撤如何？
截至2025年，高波版年化收益率11.8%，年平均最大回撤4.3%，夏普比率1.9；低波版年化收益率6.7%，年平均最大回撤1.8%，夏普比率2.4。2026年以来高波版收益5.3%，低波版收益2.3%。
报告中的代表性数据
科创半导体材料设备指数ETF近一周份额变化
近一周（截至2026.7.3），近一周流入比例最大的指数对应的ETF份额增幅。
热点趋势ETF策略2025年以来累计收益
2025年以来，策略自2025年初至2026年7月3日的累计收益率，同期沪深300超额收益约36%。
沪深300指数增强组合本年超额收益
2026年以来，基于多因子模型构建的沪深300增强组合相对基准的超额收益。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整的三维择时框架（分歧度-流动性-景气度）及其历史表现图表，帮助理解模型信号演变过程。
- 各指数对应ETF份额变化TOP5/BOTTOM5明细表（近一周/近一月/近三月），展示资金流向全貌。
- 热点趋势ETF策略的构建方法、最新持仓明细（权重、规模、资金流入等）及累计收益曲线。
- 资金流共振策略的行业因子水平打分表，包括大单资金和两融资金分位及周度变化。
- 全天候配置策略的构型说明（高波版和低波版）、各资产权重分配、历史年度收益风险指标表。
- 风格因子截面收益和时序收益图，以及不同时间维度、宽基指数下的Alpha因子多头超额表现。
- 沪深300、中证500、中证1000指数增强策略的超额收益净值走势图及最新持仓股票明细。
- 风险提示：量化结论基于历史统计，若未来市场环境变化可能失效。
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