报告概述
本报告为广发证券发布的农林牧渔行业投资策略月报，覆盖畜禽养殖、饲料动保、奶牛、种植业及宠物食品等细分领域。报告基于6月市场数据，分析猪价、鸡价、原奶、大宗原材料及水产品价格走势，并评估厄尔尼诺现象对天然橡胶、白糖等品种的潜在影响。研究框架结合供需平衡表、行业产能变化及季节性因素，为投资者提供子板块配置建议和重点公司估值参考。
报告的核心结论
3季度猪价有望迎来向上拐点
报告指出，6月猪价低位震荡并低于现金成本，仔猪和淘汰母猪价格下行显示产能去化加速，叠加出栏均重下降，本轮猪周期最低点或已过去，预计3季度猪价反弹。
原奶行业即将进入涨价周期
6月生鲜乳价格淡季不淡，散奶涨价、喷粉停止表明供需趋于平衡，前期产能去化和牛群老龄化将导致供给缺口，加之乳制品深加工需求增量，原奶价格拐点将至。
厄尔尼诺或冲击天然橡胶和白糖供应
美国NOAA宣布厄尔尼诺形成并可能增强，历史规律显示天然橡胶、白糖等易减产涨价；天然橡胶主产区树龄老化，白糖处于价格周期底部，需重点关注。
宠物食品行业内外销景气持续修复
5月宠物食品出口量同比增长32.7%，618期间国内销售额同比增12%，功能化、品种粮等精细化产品趋势明显，上市公司纷纷推出新品。
报告回答的关键问题
3季度猪价为什么有望反弹？
报告认为，6月猪价低于现金成本加速产能去化，仔猪和淘汰母猪价格下跌反映母猪存栏下降加快，同时出栏均重下降、供需逐步改善，叠加季节性因素，猪价最低点已过，3季度迎来向上拐点。
厄尔尼诺对农产品价格有何影响？
厄尔尼诺现象通常导致天然橡胶、白糖和棕榈油主产区减产，价格上涨。报告指出天然橡胶主产区树龄老化、白糖处于价格底部，厄尔尼诺若增强将加剧供应紧张，建议关注相关品种价格走势。
宠物食品行业有哪些新趋势？
国内618宠物食品销售额增速领先电商大盘，功能化、年龄适配型粮食品类受关注。上市公司如乖宝宠物、中宠股份推出养胃、美毛、品种专用等功能性产品，反映精细化养宠趋势。
饲料行业面临哪些压力？
6月进口鱼粉价格涨破20000元/吨，饲料企业成本压力加大，但饲料涨价尚未充分传导，预计2季度水产料盈利能力承压。具备采购与配方优势的虾特料龙头有望展现业绩弹性。
报告中的代表性数据
全国生猪均价
2026年6月，环比下跌1.2%，同比下跌33.3%，低于行业现金成本。
宠物食品出口量
2026年5月，环比增长1.1%，同比增长32.7%。
鱼粉仓库价
2026年6月，环比上涨15.9%，反映饲料成本压力。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整市场回顾与板块表现：包含2026年6月农林牧渔板块涨跌幅、相对沪深300表现及子板块分化数据图表。
- 畜禽养殖深度分析：生猪、白羽鸡、黄羽鸡价格及利润走势，母猪存栏、屠宰量、进口量等供需指标。
- 大宗原材料供需平衡表：玉米、小麦、豆粕、白糖等品种的国内外库存消费比预测及历史数据。
- 水产品价格跟踪：对虾、海参、扇贝、草鱼等品种的月度价格变化及环比同比分析。
- 宠物食品出口与内销数据：出口量、金额、单价月度对比，618电商销售增速及品牌排名。
- 厄尔尼诺专题影响评估：对天然橡胶、白糖、棕榈油等品种的潜在减产价格影响分析。
- 投资建议与重点公司估值：各子板块推荐标的及合理价值、EPS预测，含温氏股份、牧原股份等。
- 风险提示：农产品价格波动、疫病、政策风险等详细说明。
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