报告概述
本报告聚焦生猪养殖行业，深入分析后非瘟时代猪周期的新特征：周期缩短、短期波动加剧、产能韧性增强。报告复盘了我国生猪行业历轮周期，结合当前产能去化、政策调控及供需格局，对短期、中期、长期猪价走势做出判断，并据此提出从押注周期弹性转向左侧布局、精选成本优势的投资策略。适合关注生猪养殖板块的投资者、研究员及行业相关从业者阅读。
报告的核心结论
猪周期进入新范式：波动幅度收窄、周期缩短、价格涨跌加快。
后非瘟时代，规模化养殖占比提升、防疫能力增强及政策调控完善，使生猪行业从传统大开大合式周期转向弱化长周期、强化短波动的新平衡。产能深度出清难度加大，但二次育肥等行为加剧短期价格波动，投资需从单纯押注猪价高点转向关注企业成本与资金安全边际。
政策托底引导产能调控，压降产能中枢并前置预警阈值。
2026年修订版方案将能繁母猪正常保有量下调至3750万头，收紧调控区间，并将大型集团猪企纳入监测名单。中央与地方联动收储、座谈会等信号密集释放，旨在引导产能有序去化、改善供需关系，巩固猪价回升基础。
短期猪价磨底蓄势，中期上行拐点渐行渐近。
短期1-2个月供给压力尚未出清，猪价底部震荡；中期看，能繁母猪去化、新生仔猪同比转弱、消费旺季叠加政策支撑，猪价有望逐步开启上行修复趋势。长期看，周期弹性收敛、价格中枢受成本与政策约束，温和修复为主。
报告回答的关键问题
当前猪价处于什么阶段？
报告认为当前猪价处于第7轮猪周期下行阶段的尾部区域，短期1-2个月仍以底部震荡、磨底蓄势为主。中期随着能繁母猪去化、政策调控及消费旺季到来，上行拐点渐近，预计2026Q3末后缓慢修复，Q4旺季弹性增强。
政策如何影响猪价走势？
政策通过压降能繁母猪正常保有量、前置预警阈值、央地联动收储及座谈会等方式稳定市场预期，引导产能有序去化。2026年修订版方案将调控思路升级为长期调母猪、中期调仔猪、短期调肥猪，并强化对大型集团猪企的约束，有助于巩固猪价回升基础，但核心仍是托底而非立即扭转供需格局。
生猪养殖投资策略应如何调整？
报告指出应从“押注周期弹性”转向“左侧布局底部、跟踪产能去化、精选成本优势”的策略。建议持续跟踪能繁母猪存栏、新生仔猪、出栏体重、冻品库容率等指标，中期关注产能去化兑现后的猪价修复及企业盈利改善，长期弱化猪价弹性，关注低成本龙头及具备成本改善潜力的成长型二线企业。
报告中的代表性数据
能繁母猪存栏量
2026年一季度末，环比下降1.5%，同比下降3.3%，相当于2026年修订版方案正常保有量目标（3750万头）的104.1%，连续9个月下降，但仍处于黄色预警区域。
能繁母猪存栏去化幅度
较2024年11月高点，本轮去化从2024年11月高点开始，至2026年一季度末已去化4.31%。若降至3750万头，去化幅度约8.1%。
中央冻猪肉收储规模
2026年3-4月，中央端启动两轮收储，3月4日、4月3日各1万吨，累计落地2万吨；地方端已指导开展商业储备收储。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整历史猪周期复盘：包括从2002年至今7轮猪周期的开始时间、结束时间、上行和下行持续时间、产能去化诱因、产能调减幅度及猪价最大涨幅的详细对比表。
- 猪周期新范式成因分析：从疫病防控能力提升、规模化占比提高、产业结构变化及政策调控体系四个方面，深入阐述新范式形成的逻辑。
- 生猪稳价政策梳理：图表示意2026年以来中央和地方密集落地的收储、座谈会、产能调控方案等政策时间线。
- 能繁母猪存栏量走势图：展示月度数据变化，反映连续9个月去化趋势。
- 新生仔猪同比变动图：后移6个月后显示供给收缩信号逐步形成。
- 生猪养殖利润走势图：展示自繁自养利润进入亏损区间及持续时长。
- 供需格局分析：长期猪肉消费中枢下移，短期餐饮消费复苏及下半年旺季需求判断。
- 投资建议与个股推荐：详细提出从押注周期弹性转向左侧布局的策略，并推荐牧原股份、温氏股份、神农集团等具体标的。
- 风险提示：列举动物疫病、产能去化不及预期、价格波动、饲料成本、政策落地、消费及竞争加剧等六大类风险。
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