报告概述
本报告基于2026年6月制造业采购经理指数（PMI）数据，分析制造业景气状况。报告重点考察需求端变化，包括新订单、新出口订单的回升，以及对企业采购、库存和生产行为的影响。同时关注国际大宗商品价格回落带来的成本压力缓解，并分大型、中型、小型企业探讨景气扩散情况。报告采用PMI指标体系，结合历史季节性数据，为理解当前经济景气阶段和未来趋势提供参考。
报告的核心结论
需求接替生产成为景气改善主要驱动力
6月PMI数据显示，新订单指数和新出口订单指数双双回升至扩张区间，而生产指数保持高位，表明制造业景气改善的主要动力从前期生产扩张转向需求回暖。内外需同步改善，尤其是外需改善更为明显，推动了整体景气水平回升。
企业进入被动去库向主动补库过渡阶段
采购量指数回升至扩张区间，但原材料库存和产成品库存仍处于低位，说明企业在需求恢复下开始增加采购，但补库行为谨慎，多按需采购。库存结构改善，表明经济正从被动去库逐步向主动补库过渡，后续需观察需求持续力度。
成本压力缓解但利润修复仍需需求支撑
6月主要原材料购进价格指数明显回落，但出厂价格指数同步降至收缩区间，价格剪刀差收窄，企业成本压力边际改善。然而终端价格偏弱，企业利润修复仍需依赖后续需求进一步回暖，形成良性循环。
报告回答的关键问题
6月PMI数据透露出哪些经济信号？
6月制造业PMI为50.3%，较上月回升0.3个百分点，连续两个月处于扩张区间。核心信号是需求开始回暖，新订单和新出口订单重回扩张，采购量回升，但库存仍在低位。成本压力缓解，企业预期稳定，但利润修复不明显。经济正由供给韧性转向需求修复驱动。
制造业库存周期目前处于什么阶段？
报告指出，当前制造业更接近库存周期由被动去库向主动补库过渡阶段。新订单改善带动采购恢复，但企业补库仍谨慎，原材料和产成品库存偏低。如果后续需求持续改善，有望正式进入主动补库，从而增强经济内生增长动能。
小型企业PMI为何持续收缩？
6月小型企业PMI为48.2%，仍处于收缩区间，与大型企业（50.7%）和中型企业（50.5%）形成对比。报告认为，景气改善主要向中型企业扩散，小型企业面临需求不足、成本压力等挑战，经营压力较大，需政策进一步支持。
报告中的代表性数据
6月制造业PMI
2026年6月，较5月回升0.3个百分点，连续两个月高于荣枯线，显示制造业景气水平进一步改善。
新订单指数
2026年6月，较5月回升1.3个百分点，重新回到扩张区间，表明需求端回暖。
主要原材料购进价格指数
2026年6月，较5月回落6.3个百分点，结束连续三个月高位运行，企业成本压力有所缓解。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 详细解读6月制造业PMI各分项指数，包括生产、新订单、新出口订单、库存、价格等，并附有季节性比较图表。
- 分析需求改善带动企业采购、生产和库存行为变化，探讨库存周期演进阶段。
- 分大型、中型、小型企业PMI走势对比，揭示景气扩散程度及中小企业压力。
- 非制造业商务活动指数分析，涵盖服务业和建筑业，以及重点行业景气情况。
- 国际大宗商品价格与国内价格指数联动分析，评估成本压力缓解程度。
- 风险提示：国内政策效果、地缘政治、测算误差等不确定性因素。
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