报告概述
本报告是国信证券发布的农林牧渔行业周度跟踪报告，研究对象涵盖生猪、白鸡、黄鸡、鸡蛋、肉牛、原奶、豆粕、玉米、白糖、橡胶、棕榈油、棉花、红枣等主要农产品。报告覆盖国内外供需、价格走势、库存、养殖利润等核心指标，以周度高频数据为基础，结合产能周期分析和政策动态，为投资者提供农产品市场短期波动与中长期趋势的判断框架。报告还包含重点公司盈利预测及风险提示，有助于读者快速把握农业板块投资机会。
报告的核心结论
肉奶周期有望共振反转
报告认为，肉牛和原奶产业经历长期亏损后产能加速去化，叠加进口压力趋弱和政策保护，国内牛周期和原奶周期均有望迎来拐点，海内外景气共振上行。
生猪产能去化预期加速
行业深度亏损叠加政策调控，能繁母猪存栏持续下降，2026Q1末全国能繁存栏已降至3905万头，接近正常保有量，市场化去产能与政策调控形成共振，有望托底行业盈利。
牛肉市场迎来新一轮上涨周期
国内肉牛存栏连续下降，进口牛肉保障措施实施后进口量减价增，供给缺口逐步显现，牛肉价格已开启上行趋势，预计牛周期反转确立。
原奶价格下半年或迎拐点
当前原奶价格下行业普遍现金亏损，奶牛去化有望加速，叠加海外大包粉价格持续高于国内，进口倒挂支撑国内奶价，预计原奶价格将在下半年迎来向上拐点。
橡胶中期景气看好
短期主产区开割不畅支撑价格，中期供需基本面反转有赖于东南亚长期减产兑现及国内外需求向好，天然橡胶价格中期有望持续走强。
报告回答的关键问题
肉牛和原奶周期为什么能共振反转？
报告指出，肉牛和原奶均经历了长期产能去化：肉牛存栏2024年末同比调减超4%，基础母牛去化加速；原奶行业深度亏损，奶牛存栏预计持续下降。同时进口牛肉保障措施实施，大包粉进口价格倒挂，外部压力减弱，供需格局改善，推动周期共振反转。
生猪产能去化加速的原因是什么？
主要原因有两方面：一是行业深度亏损，自繁自养头均亏损约269元，仔猪价格加速下跌，养殖户补栏意愿极低；二是政策调控，农业农村部数据显示能繁母猪存栏已降至正常保有量水平，行业反内卷有序推进，市场化去产能与政策调控形成合力。
牛价上涨的驱动因素有哪些？
驱动因素包括：国内肉牛存栏连续下降，出栏体重偏轻；2024年末牛存栏结束五年增势；基础母牛自2023年下半年加速调减；进口牛肉保障措施实施后进口量减价增；海外牛肉价格回暖，共同推动国内牛价开启新一轮上涨。
原奶价格何时有望回暖？
报告认为，原奶价格有望在2026年下半年迎来拐点。当前主产区原奶均价3.03元/kg，行业普遍现金亏损，奶牛去化加速，且新西兰等主要出口国奶牛存栏减少，全球大包粉价格持续上涨，国内进口价格已高于国内原奶价格，为国内原奶价格反弹提供支撑。
橡胶价格中期景气的逻辑是什么？
中期景气逻辑基于供需基本面反转：东南亚主产区长期减产趋势下，天然橡胶供给收缩；同时国内外轮胎等需求维持向好，全钢胎开工率同比改善，库存持续下降。短期主产区开割不畅也助推价格易涨难跌，中期看好景气向上。
报告中的代表性数据
生猪价格
2026年6月18日，周环比上涨0.63%，同比下跌32.72%，行业仍处于深度亏损状态。
全国能繁母猪存栏量
2026年第一季度末，农业农村部数据，季度环比减少1.41%，同比减少3.30%，接近正常保有量3900万头。
牛肉主产区平均价
2026年6月18日，周环比持平，同比上涨7.09%，牛价已开启上涨周期。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 周度农产品基本面数据汇总表，涵盖生猪、白鸡、黄鸡、鸡蛋、肉牛、原奶、豆粕、玉米、白糖、橡胶、棕榈油、棉花、红枣等13个品种的价格、供需、库存、盈利等周度环比与同比数据。
- 生猪基本面深度分析，包括短期价格、屠宰、出栏、存栏、饲料等指标，以及能繁母猪淘汰量、配种分娩率等中期与长期生产指标。
- 白羽肉鸡和黄羽肉鸡的祖代、父母代、商品代存栏和价格走势图表，以及供给周期判断。
- 肉牛产业供需平衡分析，包括存栏、出栏、进口量价数据，以及近年来国内肉牛保护政策梳理（2024-2025年商务部保障措施）。
- 原奶行业现金亏损分析、奶牛去化趋势、以及国内外大包粉价格倒挂图表。
- 全球及中国大豆、玉米供需平衡表（USDA数据），以及豆粕、玉米、白糖、棕榈油、棉花等品种的供需平衡表与基本面数据汇总。
- 天然橡胶、红枣等特色农产品的产量、进口、库存、开工率等详细数据。
- 板块市场行情：本周沪深300与农林牧渔板块涨跌幅对比，个股涨跌幅排行榜。
- 重点公司盈利预测及估值表（覆盖优然牧业、现代牧业、牧原股份、温氏股份等20余家公司）。
- 风险提示：恶劣天气不确定性、不可控动物疫情等潜在风险。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
