报告概述
本报告是广发证券发布的农林牧渔行业投资策略周报，主要研究对象包括畜禽养殖（生猪、白羽鸡、黄羽鸡）、奶牛养殖、饲料动保及宠物食品等细分领域。报告覆盖范围集中于2026年6月中下旬的市场数据与行业动态，采用产业链跟踪分析框架，通过重点公司估值和财务分析提供投资参考。报告对读者价值在于及时掌握农业板块关键价格变化、产能去化趋势及政策信号，辅助投资决策。
报告的核心结论
仔猪价格加速下跌，母猪产能去化有望加速
本周仔猪价格周环比下跌18%，已陷入现金亏损，淘汰母猪价格同步走低，反映行业情绪悲观。政策持续释放调控信号，有望推动存栏调整，新一轮猪周期弹性值得期待。当前板块估值低位，底部布局价值凸显。
原奶供需趋于平衡，行业逐步进入涨价周期
散奶价格淡季上涨，下游乳企停止喷粉，表明原奶供需格局改善。5月奶牛存栏去化超预期，叠加牛群老龄化，未来供给或现缺口。深加工需求增量支撑奶价，预计原奶价格开启上行周期。
厄尔尼诺预警或影响天然橡胶、白糖等农产品价格
美国NOAA宣布厄尔尼诺形成，秋季或增强至中高强度。历史上厄尔尼诺易导致天然橡胶、白糖和棕榈油产量减少、价格上涨。天然橡胶进入树龄老化阶段，供应弹性收窄，白糖处于周期底部，需重点关注。
宠物食品大健康功能产品成为行业增长新赛道
618数据显示宠物主粮消费占比下降，心脏、泌尿等特色保健品及老年宠物品类高增长。龙头企业如乖宝宠物推出功能性猫粮，中宠股份推出护肠、美毛等功能粮，推动行业向营养健康方向升级。
报告回答的关键问题
当前生猪养殖行业处于什么周期位置？
报告显示当前猪周期处于底部区间。全国瘦肉型生猪出栏均价9.40元/公斤，明显低于行业现金成本，仔猪价格和淘汰母猪价格加速下跌，行业资金压力累积，情绪悲观。政策连续释放积极信号，预计产能去化加速，新一轮周期弹性值得期待。
原奶价格何时可能迎来上涨？
报告指出原奶供需已趋于平衡，行业逐步进入涨价周期。5月底以来散奶价格淡季大幅上涨，下游乳企喷粉停止，表明供需改善。随着前期产能去化和牛群老龄化，未来供给或出现缺口，下游深加工提供需求增量，预计原奶价格将开启周期上行。
厄尔尼诺对哪些农产品影响较大？
根据报告，厄尔尼诺现象易导致天然橡胶、白糖与棕榈油产量减少、价格上涨。当前天然橡胶主产区树龄老化、供应弹性收窄，白糖处于价格周期底部，棕榈油供应集中在东南亚，厄尔尼诺可能造成较大影响。报告建议重点关注这些品种的价格趋势。
宠物食品行业最近有哪些新趋势？
报告显示2026年618期间，宠物主粮消费占比下降，而心脏、泌尿等特色保健品和老年宠物品类保持高增长，大健康功能产品成为新赛道。龙头品牌如乖宝宠物发布功能性猫粮和临床营养品牌，中宠股份推出护肠、美毛功能粮，行业向营养健康方向升级。
报告中的代表性数据
仔猪平均价
2026年6月19日，涌益咨询数据，6.5kg仔猪平均价，周环比下跌18%，已陷入现金亏损。
生鲜乳价格
2026年6月11日，国内主产区生鲜乳均价，同比下跌0.3%，环比持平，行业大部分牧场继续亏损。
进口鱼粉价格
2026年6月，进口鱼粉上涨至历史高位，多地虾特料涨价，短期因涨价未充分承压，但预计后续随投苗结束上涨。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整周报包含畜禽养殖（生猪、白羽鸡、黄羽鸡）价格及利润周度跟踪，覆盖出栏价、仔猪价、猪粮比、养殖利润等关键指标的历史走势图表。
- 奶牛与肉牛板块提供生鲜乳价格、活牛价格及其同比环比变化，分析供需格局与产能去化进展。
- 饲料与动保部分涵盖玉米、豆粕、鱼粉等原材料价格走势，以及水产价格分化情况，并评估对饲料吨毛利的影响。
- 种植业专题研究厄尔尼诺现象对天然橡胶、白糖、棕榈油等农产品的潜在影响，结合历史规律与当前供应弹性进行分析。
- 宠物食品板块详细解读618销售数据与龙头品牌新品布局，揭示大健康功能产品增长趋势。
- 重点公司估值与财务分析表，包含温氏股份、牧原股份、立华股份、乖宝宠物等多家企业2026-2027年EPS、PE、EV/EBITDA及ROE预测。
- 行业板块表现追踪，包括农林牧渔指数与沪深300相对走势，以及子板块涨跌幅排名。
- 风险提示部分涵盖农产品价格波动风险、疫病风险和政策风险，提醒投资者关注不确定性。
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