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报告概述

本报告对2026年7月第二周银行间市场进行全方位复盘，涵盖利率走势（国债、国开债收益率及期限利差）、央行流动性管理、银行体系资负变化、银行板块权益表现等，采用收益率曲线分析、机构行为数据追踪等方法，为投资者提供周度市场动态全景。

报告的核心结论

国债收益率普遍下行，长端下行幅度更大。

本周国债收益率除3Y外均下行，其中1Y下行3bp，10Y下行0.6bp，30Y下行1.5bp。期限利差变化不一，10Y-7Y利差分位数升至99.2%，显示市场对经济前景预期偏弱，长端配置需求较强。

央行本周净回笼流动性4165亿元。

央行公开市场操作合计投放10620亿元，但逆回购到期6785亿元，同时MLF等未续作，导致流动性净回笼4165亿元。下周逆回购到期620亿元，5月银行超储率降至0.89%，同比下降26bp，资金面边际收紧。

银行板块指数逆市上涨1.89%。

在A股主要指数下跌背景下（上证指数-1.17%，沪深300-1.27%），银行板块涨幅居31个行业第4位。建设银行、农业银行、厦门银行周涨幅分别为5.69%、5.59%、4.73%，显示市场避险情绪和银行低估值吸引力。

大型银行为主要净融出方，货基净融出下降。

截至7月10日，大型银行净融出4.16万亿元，中小型银行净融出0.28万亿元；货币基金净融出1.08万亿元，较前周下降。机构行为分化：证券公司净卖出509亿元，保险净买入648亿元，基金净买入470亿元。

报告回答的关键问题

本周国债收益率走势如何？

本周国债收益率多数下行，1Y下行3bp至约1.11%，10Y下行0.6bp至1.74%，30Y下行1.5bp至2.25%。分位数方面，10Y降至11.9%，30Y降至24%，反映市场对经济预期偏弱及配置需求支撑。

央行本周流动性操作是净投放还是净回笼？

央行本周净回笼4165亿元。尽管每日开展逆回购合计620亿元，但前期逆回购到期6785亿元，导致整体净回笼。下周逆回购到期620亿元，叠加政府债净缴款3244亿元，后续资金面存在压力。

银行板块在A股中表现如何？

银行板块本周上涨1.89%，在31个行业中排名第4，明显跑赢上证指数（-1.17%）和沪深300（-1.27%）。大型银行领涨，建设银行、农业银行周涨幅均超5%，股份制银行涨幅1.43%，城商行涨幅0.46%。

主要机构本周债券买卖情况怎样？

机构行为分化显著：证券公司净卖出509亿元，大型银行净卖出1402亿元；保险净买入648亿元，基金净买入470亿元，理财净买入422亿元。从券种看，银行增配国债6501亿元，广义基金增配信用债1142亿元但减配存单2503亿元。

报告中的代表性数据

1.74%

国债10Y收益率

2026年7月10日，本周10Y国债收益率下行0.6bp，处于历史11.9%分位数。

0.89%

银行超储率

2026年5月，银行月度超储率同比下降26bp，环比下降22bp，为近年来低位。

1.89%

银行板块周涨跌幅

2026年7月第二周，银行板块在31个行业中排名第4，同期上证指数下跌1.17%。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 利率走势详细图表：包括国债、国开债绝对收益率及分位数曲线，近三周对比一目了然。
  • 期限利差分析：国债和国开债各关键期限利差变化及历史分位数，反映曲线形态演变。
  • 新老券利差：国债、国开债各期限新老券利差数据，辅助判断债券置换机会。
  • 央行流动性操作明细：每日逆回购、MLF、国库定存投放回笼数据，以及买断式逆回购和国债买卖历史。
  • 银行超储率及政府债净缴款：月度超储率走势图、下周政府债发行及净缴款日历。
  • 各机构债券持仓变动：分银行、券商、保险、广义基金、外资等主体的月度持仓环比变化，分债券类型展示。
  • 银行资负跟踪：国债净融资进度、地方债发行进度、存单发行期限结构及备案使用率。
  • 权益市场跟踪：银行板块与上证指数走势对比、31个行业周涨跌幅排名、银行个股涨跌幅及换手率排名。
  • 个股核心估值指标：42家银行股的PB、PE、股息率及历史分位数，便于估值比较。
  • 风险提示：经济增长超预期下滑、财政政策不及预期、国际金融风险等。

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