报告概述
本报告为中信建投证券发布的食品饮料行业周度动态报告，研究对象涵盖白酒、啤酒、乳制品、调味品、速冻食品、软饮料及休闲食品等多个子行业。报告覆盖了行业市场表现、成本指标变化、重要公司公告和行业要闻，并系统梳理了各子板块的投资逻辑。报告采用周度跟踪框架，结合行业数据、公司公告和渠道调研，为投资者提供及时的行业动态和投资参考。读者可通过本报告快速把握食品饮料行业的最新趋势、关键事件及投资机会。
报告的核心结论
茅台基本面平稳，市场化改革全面推进
报告指出，2026年茅台股东大会传递积极信号，公司产品渠道库存良性，正推进全维度市场化改革，搭建量价调节机制。i茅台平台表现亮眼，截至5月末累计注册用户近亿，二季度收入预计大幅增长。系列酒瞄准200亿营收目标，海外市场短期调整不改长期向好。
新鲜零食赛道处于爆发前夜，多家品牌加速开店
报告显示，金粒门、几多全等新鲜零食品牌开店进入加速期，三只松鼠布局新鲜零食店中店，永辉首家新鲜零食馆在重庆开业。绝味布局较早，有望享受行业红利期。该赛道正成为零售连锁变革的重要方向。
5月奶牛存栏去化超预期，原奶周期拐点临近
报告数据显示，5月奶牛存栏量环比下降4.8万头，同比下降4.2%，去化表现超预期。主要受4月牧场封控扰动淘牛节奏影响，5月下旬起恢复正常。肉奶共振推动原奶周期向好，利好龙头液奶竞争格局改善和上游牧场盈利修复。
万辰集团和鸣鸣很忙量贩零食业务持续超预期
报告认为，万辰集团26Q1收入大超预期，店效同比提升约15%，盈利能力保持高水平。鸣鸣很忙纳入港股通，开店加速、同店转正、利润率提升的逻辑持续兑现。量贩零食行业天花板大概率上修，市场对价格战的担忧逐步修复。
报告回答的关键问题
茅台i茅台平台当前发展如何？
报告显示，i茅台平台运营表现亮眼，截至5月末累计注册用户达9615万人，月均活跃用户约956万，1-5月累计成交订单713万人次。受限购收紧、产品供不应求影响，抢购难度上升。随着二季度高单价非标产品上线，预计该平台收入将大幅增长，成为茅台重要营收增量。
新鲜零食赛道为什么值得关注？
报告指出，新鲜零食赛道处在爆发前夜，多个品牌加速开店，三只松鼠、永辉等巨头纷纷布局。绝味食品布局较早，有望享受行业红利。该赛道契合消费者对新鲜、健康零食的需求，且线下门店模式具有高坪效和复购率，是零售连锁变革的重要方向。
当前乳制品上游原奶周期处于什么阶段？
报告显示，5月奶牛存栏去化超预期，原奶供需持续趋于平衡，奶价周期拐点仅剩临门一脚。上游牧业延续去化态势，社会化牧场盈利效益弱和高龄奶牛自然淘汰是核心驱动力。奶价企稳后，上游牧场利润弹性更大，龙头液奶竞争格局有望改善。
量贩零食行业未来开店空间有多大？
报告测算，中性情况下万辰集团可开门店3万家，乐观情况下可达3.5万家，开店天花板大概率逐步上修。头部集团门店数量已领先，竞争格局趋于稳定，价格战趋缓。行业正从跑马圈地进入利润释放阶段，精细化运营和自有品牌建设将推动毛利率上行。
报告中的代表性数据
i茅台累计注册用户
截至2026年5月31日，年内新增注册用户1667万人，月均活跃用户约956万人。
5月奶牛存栏量
2026年5月，环比下降4.8万头，同比下降4.2%，其中成母牛存栏环比减少2万头，去化超预期。
燕京啤酒U8销量同比增速
2026年1-5月，U8销量同比增长25%，表现显著优于行业内竞品，四川、东北等区域高增。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整酒类量价指标变化数据：包括白酒批发价格总指数、名酒和地方酒价格指数、飞天茅台和八代五粮液批价变动，以及白酒和啤酒规上企业累计与月度产量增速图表。
- 成本指标变化数据：涵盖速冻食品原材料、豆制品、肉类、乳制品、白砂糖、鸭副、棕榈油、包材等十余种原材料的周度价格变动及图表。
- 本周A股市场回顾：食品饮料板块整体表现强于大盘，子板块涨跌幅排名，按市值划分的板块表现以及沪深港通持股变化。
- 本周行业要闻：包括茅台酱香酒端午活动、古井轻养社新品、国际烈酒精品大赛、世界杯对啤酒销量影响、百威延长赞助、广东省啤酒产量、CPI数据等详细资讯。
- 重要公司公告：泸州老窖、洋河股份、熊猫乳品、伊力特、天佑德酒、劲仔食品、盐津铺子、有友食品等公司的股东会通知、业绩说明会内容及年报摘要。
- 下周公司股东大会安排：张裕A、天佑德酒、*ST尼雅、山西汾酒、皇氏集团等公司的股东大会时间与类型。
- 分析师介绍：首席分析师杨骥及团队成员刘瑞宇、高畅、夏克扎提·努力木、张家祯的从业背景和获奖情况。
- 评级说明与法律声明：详细的投资评级标准、分析师声明、法律主体说明及一般性免责条款。
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