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报告概述

本报告聚焦于当前宏观经济呈现的“K型分化、供强需弱”格局对银行板块的影响。研究对象覆盖A股上市银行，包括国有大行、股份行、城商行和农商行。报告从宏观与政策、基本面（规模、息差、资产质量、营收与利润）、资金面以及个股选择等维度展开分析，采用情景测算和机构持股变化等方法。读者可通过本报告理解经济结构分化如何传导至银行经营，把握2026年银行股的投资逻辑与配置方向。

报告的核心结论

经济“供强需弱”格局共同支撑银行基本面。

生产端（科技、制造、出口）强劲，推动对公贷款需求旺盛且资产质量稳健，支撑营收与利润；而需求端（消费、地产）偏弱，居民风险偏好低，资金沉淀为低息定期存款，压低银行付息率，反而利好息差。资产端“量”与负债端“价”同时受益，使业绩确定性增强。

息差从“以量补价”切换为“量价共振”的拐点已出现。

2026年一季度上市银行单季净息差环比回升约2BP，打破了过去五年一季度环比下行的规律。新发贷款利率降幅收窄、高息存款集中到期重置，叠加监管“稳息差”政策制度化，使息差企稳具备可持续性。这一转变意味着利息净收入增长将更贴近规模增速，显著改善盈利弹性。

对公业务强的银行（大行与优质城商行）业绩表现更优。

在“供强需弱”格局下，对公信贷需求与资产质量更稳定，大型银行和区域信用扩张能力强的城商行直接受益。股份行因零售业务占比高，短期相对承压。投资主线上，推荐拥有区域优势的城农商行，以及高股息稳健的大行和部分股份行。

报告回答的关键问题

2026年银行股的基本面为什么确定性高？

报告认为，经济“供强需弱”格局从资产端和负债端同时利好银行：生产端强劲推动对公贷款量质齐升，需求端疲弱反而通过低息存款沉淀降低负债成本。息差企稳、规模仍有韧性、资产质量平稳，共同支撑营收和利润增长，使银行成为“稳定盈利资产”。

银行息差能否持续企稳？

报告指出，息差企稳具备中长期可持续性。资产端新发利率降幅收窄、按揭率先同比企稳；负债端高息存款集中到期重定价（2026年有望改善负债成本约12BP），叠加监管从“降成本”转向“稳息差”，银行主动从“规模优先”切换为“ROA优先”，均为息差提供支撑。

资金面对银行板块的压制是否结束？

报告显示，前期压制板块的资金面扰动接近尾声。证金一季度基本退出多数银行前十大股东，宽基基金规模回落至增持前水平，被动抛压有限。与此同时，险资仍在系统性增持银行股，成为筹码结构的重要支撑。

报告中的代表性数据

+7.3%

上市银行一季度营收同比增速

2026年一季度，较2025年全年+0.9%显著改善，各类型银行普遍转正。

+2BP

上市银行一季度单季净息差环比变化

2026年一季度，国有行+2BP、股份行持平、城商行+1BP、农商行+3BP，打破连续五年一季度环比下行规律。

7.9%

社融存量同比增速

2026年4月，各项贷款余额同比增速约5.6%，为银行生息资产扩张提供支撑。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 引言部分从“K型分化、供强需弱”说起，阐述宏观格局向银行板块的映射。
  • 宏观与政策分析：详解供强需弱分化加剧、政策定力与底线思维、利率与流动性“双稳”格局。
  • 基本面深度分析：覆盖规模、息差、资产质量、营收与利润，含情景测算与量化数据。
  • 息差拐点专题：从资产端新发利率、负债端存款重定价、监管政策三方面论证息差企稳的可持续性。
  • 资产质量分析：不良率、拨备覆盖率及结构特征（对公与零售分化）。
  • 资金面分析：证金与宽基基金筹码出清进度、险资增持逻辑与持续性。
  • 个股推荐与投资主线：高股息稳健逻辑（大行、招行、兴业等）及区域优势城农商行（江苏、齐鲁、渝农商等）。
  • 风险提示：经济下滑超预期、数据更新不及时、测算偏差等。

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