报告概述
本报告为2026年国防军工行业夏季投资策略，研究对象为中国国防军工行业，覆盖军工装备升级、军工出海及军工技术外溢三大主线。报告分析了十五五规划下无人化/智能化装备升级方向，装备体系及配套技术出海机遇，以及AI、商业航天、两机（航空发动机与燃气轮机）、可控核聚变等民用转化方向。报告采用产业链梳理与核心标的估值框架，旨在帮助投资者把握行业结构性增长机会。
报告的核心结论
十五五规划驱动军工装备向无人化与智能化升级
报告指出，2026年十五五规划纲要明确推进新域新质作战力量规模化、无人智能作战力量及反制能力建设，标志着装备建设从机械化+信息化向无人化+智能化过渡。信息支援部队成立为智能化提供组织支撑，预计2027年后无人化/智能化将成为装备发展主要趋势，相关产业链厂商将迎来订单爆发。
中国军贸进入装备体系出海新阶段，市场份额有望快速提升
报告认为，中国军贸已从单一产品销售转向装备体系销售，印巴冲突验证了中式武器体系的先进性。2025年我国军贸出口占全球仅3%，远低于美国的42%，提升空间显著。军贸业务毛利率高于国内军品，可有效拓宽上市公司营收与盈利弹性，关注航空装备、雷达及消耗类装备出口机会。
军用技术外溢至AI、商业航天、两机及可控核聚变四大方向，打开高弹性成长空间
报告强调，军工技术通过成本降低和场景适配向民用领域转化，AI配套（石英纤维布、AI电源、光纤等）、商业航天（卫星星座组网）、两机产业（商发燃机国产替代）、可控核聚变（BEST项目加速）成为核心方向。这些领域具备技术同源性和高乘数效应，预计将显著提升军工行业市场空间与投资弹性。
可控核聚变已写入十五五规划，产业化进程加速
报告显示，核聚变能首次被列入十五五规划作为新经济增长点，BEST装置建设提前启动，EAST实现亿度千秒运行。预计2029年全球可控核聚变市场规模达4795亿美元，2025-2035年装置建设市场空间约2035亿美元，上游超导材料、偏滤器等核心部件供应商率先受益。
报告回答的关键问题
十五五期间军工装备升级的主要方向是什么？
报告指出，十五五规划强调加快先进战斗力建设，核心方向是无人化与智能化。具体包括：推进无人智能作战力量及反制能力建设，构建智能化军事体系，加强数据资源开发利用。无人装备（无人机、机器狗等）与AI驱动决策系统将成为装备升级主线，预计2027年后成为主要趋势。
中国军贸有哪些新机遇？
报告认为，中国军贸迎来装备体系出海新机遇。印巴冲突中巴基斯坦使用歼-10CE等装备展现体系优势，推动军贸从单一产品向信息化体系化“套餐”订单转化。全球军费增长叠加我国装备竞争力提升，2025年军贸出口仅占全球3%份额，提升空间大，重点方向包括战机、无人机、雷达及消耗类装备。
军用技术如何向民用领域转化？
报告梳理了四大转化方向：AI配套（石英纤维布用于服务器PCB、军工电源转AI电源、保偏光纤用于CPO器件）、商业航天（星载电源、通信终端）、两机产业（商发国产替代、燃机海外需求）、可控核聚变（超导材料、偏滤器）。通过技术降本和场景适配，军工技术可打开民用蓝海市场，如红外热成像从军用扩展至智驾、工业检测。
商业航天产业当前处于什么阶段，有哪些催化？
报告判断，2025年或为行业拐点，从主题催化过渡到产业投资。G60和GW星座加速组网，到2027年底需发射1296颗卫星，存在运力瓶颈。短期催化包括：常态化组网发射（月1-2次）、新一轮招投标、民营火箭融资上市、运营商卫星服务拓展。中下游地面设备和运营服务价值占比超90%，利润率高，长期看好。
报告中的代表性数据
全球军贸出口市场规模
2025年，根据斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI）数据，2000-2025年全球军贸市场规模复合增速约1.98%，美国占42%份额，中国仅占3%。
全球人工智能在军事领域的应用规模
2024年（实际）及2034年（预测），根据Global Market Insights数据，2024年规模104亿美元，2024-2034年CAGR约13%，其中软件部分增速超14%，信息处理功能占比最高（约21.4%）。
中国无人驾驶航空器出口金额
2025年，根据海关总署数据，2025年出口金额同比增长50.5%，2026年1-4月继续同比增长35%。中小型无人机（250g-7kg）是出口主力，增速达94%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整市场数据与趋势图表：包含全球军贸市场规模、中国军贸净出口额、AI军事应用市场规模、无人机出口结构等历史数据与预测图表，支撑核心结论。
- 研究模型与评价维度：报告采用三大主线（升级、出海、技术外溢）分析框架，对每个方向进行产业链拆解，并结合政策、技术、市场多维评估。
- 服务商分层或厂商分析：详细梳理了4大方向的核心标的，包括中航沈飞、航发动力、菲利华、睿创微纳、国博电子等20余家公司，并给出估值与业绩预测。
- 案例、方法、预测和选型框架：包括俄乌冲突、印巴冲突等实战案例对装备体系的验证，以及BEST聚变装置、C919商发等重大项目进展分析，提供投资选型参考。
- 产业链上下游图谱与核心企业：涵盖军贸产业链（飞机、弹类、无人机、雷达等）、商业航天产业链（卫星制造、发射、地面设备、运营服务）、两机产业链（原材料、锻铸件、总装）、可控核聚变产业链（上游材料、中游设备、下游运营）。
- 风险提示：详细列出需求节奏不及预期、竞争加剧及降价风险、军贸不及预期风险等，帮助投资者评估潜在不确定性。
- 核心标的深度分析与估值表：对23家重点上市公司进行业务梳理、短中期催化、长期逻辑分析，并附2025-2028年归母净利润预测及PE估值，便于选股。
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