报告概述
本报告从政治经济学视角出发，以2026年陆家嘴论坛精神为切入点，系统分析在经济发展动能转换与中美科技竞争背景下，A股市场如何服务于实体经济转型。报告聚焦三个核心股市目标：提高新经济总市值占比、提高大市值科技公司占比、维护慢牛格局。通过历史复盘和中外比较，揭示了新老经济在慢牛中的角色分工，并基于内外因框架对风格持续性做出判断。报告为投资者理解当前市场风格演变提供了顶层逻辑视角，有助于把握中长期配置方向。
报告的核心结论
新经济市值占比提升是股市服务转型的核心任务
报告指出，提高以科技为代表的新经济股票总市值占比，有助于鼓励科技企业IPO、再融资和并购重组，优化资本和人才流向，引导社会资源向科技创新倾斜。目前A股科技板块市值占比已超过三成，未来在监管支持下仍有较大提升空间。
大市值科技公司占比将持续上升
报告强调，引导资金拥抱龙头科技企业、避免炒作绩差股，是资本市场精准支持创新的良性循环。数据显示，千亿市值以上电子、通信、计算机、传媒股票数量占比已从2022年的9.8%大幅升至2026年的33.2%，这一趋势预计将延续。
慢牛格局由新经济提供弹性、老经济提供稳定
报告认为，在新旧动能转换过程中，新经济股票更多扮演“牛”的角色，贡献向上弹性；传统经济股票则发挥“稳”的作用，控制指数斜率，维护市场整体风险可控。两者共同形成慢牛格局，避免宽基指数过快上涨积累系统性风险。
内外因共振下A股风格难以彻底切换
报告指出，经济转型大局（内因）和全球AI算力共识（外因）共同支撑当前新经济风格。在内因不变、外因未松动之前，趋势性风格切换难以发生；仅会出现阶段性再平衡交易机会，但持续性不强。相对收益资金可继续右侧布局新经济，绝对收益资金则可两端配置。
报告回答的关键问题
新旧动能转换如何影响A股市场风格？
报告分析认为，新旧动能转换要求资本市场引导资金流向新经济领域，因此A股风格需与之匹配。具体表现为：新经济股票获得较高估值，市值占比持续提升；传统经济股票则维持低估值、高股息特征，发挥稳定器作用。这种分化在慢牛格局中持续演绎。
慢牛格局下投资者应如何配置新老经济股票？
报告建议，相对收益资金在全球AI算力共识动摇前，可继续向新经济倾斜（右侧思维）；绝对收益资金（如险资）应均衡配置新老经济，并积极把握阶段性再平衡交易机会。若未来外因转向，则需重新平衡至传统经济。
科创板在打造A股慢牛中扮演什么角色？
报告指出，科创板作为新经济代表板块，总市值已超35万亿元，占全A比重持续提升。其高估值和高市值有利于吸引资本向人工智能、量子科技等前沿领域集中，是提高新经济市值占比的核心载体，也是慢牛行情中“牛”的一端。
报告中的代表性数据
两创板总市值占全部A股比重
2018-2026年（截至6月23日），图6显示，两创板总市值占比从2018年的约10%逐步上升至2026年的约30%，体现了新经济在A股中的影响力不断扩大。
千亿市值以上电子通信计算机传媒股票数量占比
2026年（截至6月23日），报告指出，2022年该占比为9.8%，至2026年大幅提升至33.2%，反映大市值科技公司占比显著增加。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 政治经济学视角下的资本市场服务经济转型分析框架：从经济发展动能转换和中美科技竞赛背景出发，阐述股市引导实体经济投融资行为的必要性。
- 中美科技竞赛对比图表：包含中美在部分领域的竞赛对比（图1）及AI竞争框架图（图2），帮助理解外部环境。
- 新老经济增速对比：展示新经济（如科技相关产业）在出口、投资、工业增加值方面增速显著优于传统经济（图3-5），凸显经济结构变化。
- 两创板市值趋势详细图表：呈现两创板总市值占全部A股比重持续提升（图6），以及新老经济行业市值占比和估值对比（图7-8）。
- 大市值科技公司占比变化：显示千亿市值以上电子通信计算机传媒股票数量占比从2020年至2026年的线性提升过程（图10）。
- 慢牛斜率对比图：将2024年“924”至今的上证指数走势与2014-2015年、2020-2021年牛市斜率对比（图11），阐释当前慢牛特征。
- 行业打分表：包含2026年6月（表1）和2026年下半年（表2）的行业比较打分表，涵盖景气度、估值、资金面等多因子，为行业配置提供参考。
- 风险提示章节：列出国际地缘政治风险和监管政策变化超预期等潜在风险因素。
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