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报告概述

本报告是华福证券研究所对2026年6月第二周债券和银行股票市场的周度复盘。研究对象包括国债、国开债、地方债、信用债等主要债券品种，以及银行板块的权益表现。覆盖范围涵盖利率走势、央行与银行机构行为、银行资产负债跟踪以及权益市场四大模块。报告采用数据复盘与对比分析框架，通过收益率、利差、净融资、交易量等指标，为投资者提供一周市场全貌。阅读本报告可以帮助快速把握债市和银行股的最新动态，为投资决策提供参考。

报告的核心结论

国债收益率全面上行，长端上行幅度有限

本周国债收益率全线上行，1Y至30Y上行1.7-5.3bp，其中5Y上行最多（5.3bp），10Y和30Y分别上行2.2bp和1.7bp。分位数整体处于历史低位，10Y分位数升至11.4%，30Y升至19.5%，表明收益率虽有抬升但仍在偏低水平。

银行板块逆势上涨，表现居全行业首位

本周上证指数微涨0.09%，沪深300下跌0.82%，而银行板块指数上涨3.46%，在31个申万行业中排名第1。个股中青岛银行、厦门银行、齐鲁银行涨幅居前，分别达10.11%、8.86%、7.32%，显示银行股在市场震荡中具有较强防御性。

央行公开市场净投放8558亿元，流动性保持宽松

本周央行公开市场开展11120亿元逆回购，对冲到期2262亿元及国库定存300亿元后，净投放8558亿元。4月银行超储率1.11%，同比提升18bp，银行间质押式回购余额9.53万亿元，杠杆率105.47%，显示市场流动性充裕。

债券持有结构分化，广义基金大幅减配存单

4月债券持有者结构数据显示，广义基金增配国债、地方债、信用债，但大幅减配同业存单6250亿元；银行则增配国债和地方债，存单增配2544亿元。保险和券商操作较为稳健，外资整体小幅减持。

报告回答的关键问题

本周国债收益率变化如何？

本周国债收益率全线上行，1Y上行1.9bp，3Y上行3bp，5Y上行5.3bp，7Y上行5bp，10Y上行2.2bp，30Y上行1.7bp。收益率分位数仍处历史低位，10Y为11.4%，30Y为19.5%，反映利率虽反弹但整体偏低。

银行板块本周表现如何？

本周银行板块上涨3.46%，在31个行业中排名第1。大型银行涨幅突出，农业银行涨6.92%，工商银行涨5.99%，建设银行涨4.70%。同时银行板块换手率仅5.83%，排名第31，显示资金流入但交投不活跃。

央行本周流动性操作情况？

本周央行公开市场开展逆回购11120亿元，逆回购到期2262亿元，国库定存到期300亿元，合计净投放8558亿元。下周有7190亿元逆回购到期。此外，4月银行超储率为1.11%，同比提升18bp，流动性保持合理充裕。

政府债发行进度如何？

当前普通国债净融资2.05万亿，占全年计划的38.8%，特别国债已发行4870亿元。地方债累计发行52062亿元，净融资完成全年目标的34%。本周政府债净发行3300亿元，净缴款-2998亿元，主要是到期量较大。

报告中的代表性数据

1.74%

10Y国债收益率

2026年6月12日，较上周上行2.2bp，持有期资本利得为-20bp。

3.46%

银行板块周涨跌幅

2026年6月8日-6月12日，在31个申万行业中排名第1，同期上证指数上涨0.09%。

8558亿元

央行公开市场周净投放

2026年6月8日-6月12日，逆回购投放11120亿元，到期2262亿元，国库定存到期300亿元。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 详细的国债、国开债收益率曲线及分位数图表，展示近三周收益率变化趋势。
  • 国债与国开债新老券利差的历史序列数据，助判断交易拥挤度。
  • 银行视角下持有各类债券（国债、地方债、信用债、银行二级债等）的税后综合收益率比价分析。
  • 分债券类型的持有者结构月度环比变化，涵盖银行、券商、保险、广义基金、外资等五大机构。
  • 央行买断式逆回购和国债买卖操作的月度数据，及未来到期分布。
  • 银行间质押式回购余额、杠杆率的历史对比图表，以及分机构（大行、货基、保险等）净融出/净融资金额。
  • 存单发行期限结构、各类型银行存单备案使用率的最新数据及历史走势。
  • 银行板块内各个股的周涨跌幅、换手率、PB、PE、股息率等估值指标一览表。

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