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报告概述

本报告为2026年纺织服饰行业中期策略，研究对象涵盖品牌服饰（运动鞋服、中高端、大众、家纺）及纺织制造（成衣制造等）。报告复盘了2026年初至今板块股价、估值、机构持仓及终端需求表现，并基于行业经营趋势提炼出四条投资主线：品牌服饰盈利修复、高分红个股、制造边际改善、黄金珠宝强α标的。报告采用财务分析、估值比较、订单跟踪等方法，为投资者梳理业绩确定性强的个股及关注边际变化的领域，帮助读者把握下半年行业配置方向。

报告的核心结论

品牌服饰进入盈利修复通道，个股利润增速分化。

2026年以来A股品牌服饰公司费用管控落地、渠道调整接近尾声，预计全年收入健康增长，利润增速快于收入。中高端及大众服饰重点公司如比音勒芬、森马服饰业绩释放确定性较强，运动鞋服龙头安踏体育多品牌运营稳健。

运动鞋服中长期渗透率有望持续提升，当前估值处于低位。

港股运动鞋服板块PE（NTM）为8.8倍，低于2023年以来均值12.4倍。居民运动参与度提升，专业跑步、户外细分赛道增长强劲，龙头公司如安踏体育、李宁通过产品迭代、渠道优化和全球布局夯实长期增长基础。

纺织制造板块短期利润率承压，建议关注预期边际变化。

2026H1受原材料涨价、关税政策、汇率波动等影响，成衣制造公司利润率同比承压。目前板块PE处于低位，订单趋势良好的伟星股份、业绩稳健的晶苑国际短期确定性较强；若板块预期改善，申洲国际、华利集团等龙头弹性可期。

高分红个股具备防御价值，优选家纺与大众服饰龙头。

纺织服饰行业成熟龙头股息率具备吸引力，海澜之家、森马服饰、罗莱生活、水星家纺等预计2026年股息率超6%，且盈利水平稳健、现金流充沛，适合低风险偏好投资者。

黄金珠宝板块关注产品差异性与品牌力强的个股。

2026年金价震荡下行，金银珠宝零售承压，但潮宏基、周大福等通过非遗工艺、IP联名及渠道优化提升产品附加值，有望跑赢行业。当前PE处于低位，估值具备修复空间。

报告回答的关键问题

2026年纺织服饰行业有哪些投资主线？

报告提出四条投资主线：一是品牌服饰盈利修复，关注比音勒芬、森马服饰及运动鞋服龙头；二是高分红稳健个股，如海澜之家、罗莱生活等；三是纺织制造关注边际改善，短期选伟星股份、中长期看申洲国际；四是黄金珠宝选强α标的如潮宏基、周大福。

品牌服饰板块盈利修复的具体表现是什么？

2026年品牌服饰整体进入环比改善、盈利修复通道。费用管控落地（如销售费用率同比回落），渠道调整接近尾声，加盟发货有望环比改善，直营次新店逐步提效。部分公司如森马服饰2026Q1归母净利润同比增长45%，利润增速显著快于收入。

纺织制造板块为何承压？哪些公司值得关注？

承压原因：原材料（羊毛、棉花）涨价、关税政策、人民币升值、品牌商下单保守导致产能利用率不足，毛利率同比下滑。短期关注订单趋势良好的伟星股份及业绩稳健的晶苑国际；中长期关注华利集团、申洲国际，海外产能布局助力份额提升。

高分红个股中哪些股息率较高？

据报告预测，海澜之家2026年股息率7.5%，森马服饰6.4%，罗莱生活6.4%，水星家纺6.7%，伟星股份6.0%。这些公司盈利稳定、现金流充沛，且过去五年分红率普遍在50%以上，适合价值投资者。

报告中的代表性数据

7.2%

中国服饰类社零增速

2026年1-5月累计，服装鞋帽针纺织品类零售累计同比增长7.2%，同期社零总额仅增1.4%，显示内需服装消费表现相对较好。

8.8倍

运动鞋服板块PE（NTM）

截至2026/6/18，港股运动鞋服重点公司平均PE为8.8倍，低于2023年以来均值12.4倍，处于历史低位，具备安全边际。

7.5%

海澜之家2026年预计股息率

2026年，基于2026年盈利预测和假设股利支付率87%，海澜之家股息率领先行业，具有高分红吸引力。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 板块行情全面复盘：涵盖2026年初至今品牌服饰与纺织制造指数走势对比、估值水平（PE、PB）及分位数分析、机构持仓与北向/南向资金流向。
  • 各子板块深度分析：分别针对运动鞋服、A股品牌服饰（中高端、大众、家纺）、服装制造、黄金珠宝的行业趋势、渠道变化、财务指标和竞争格局进行详细阐述。
  • 核心标的盈利预测与估值表：列出重点公司2025A-2028E的EPS、PE、股息率、净利润增速等数据，覆盖安踏、李宁、比音勒芬、海澜之家等30余只股票。
  • 品牌服饰盈利修复逻辑验证：提供A股品牌服饰收入、利润、毛利率、费用率等历史图表，并分析门店数量变化趋势。
  • 运动鞋服品牌流水跟踪：逐季度披露安踏、李宁、特步、361度等核心品牌流水增速，并附产品创新、渠道升级案例。
  • 纺织制造订单与利润率分析：包含中美库存数据、品牌商库存周转天数、原材料价格走势（棉花、羊毛）、汇率及人力成本对比图表。
  • 黄金珠宝行业供需与金价关联研究：展示金价走势、首饰与金条消费量、品牌门店数量变化、产品工艺创新案例（古法金、IP联名）。
  • 风险提示：详细分析消费力波动、渠道建设不及预期、汇率波动、测算误差等风险因素及对投资的影响。

本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。

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