报告概述
本报告为国信证券商贸零售行业2026年7月投资策略月报，重点分析国务院新出台的《扩大消费“十五五”规划》及其对消费板块的顶层设计支撑。报告覆盖政策全面解读（六大方向、28项任务、9个专栏）、近期社零数据跟踪（1-5月同比+1.4%）、板块行情与估值分析、个股涨跌幅排名，并给出具体投资建议与重点公司推荐。报告旨在帮助投资者理解消费政策走向、板块资金动向及中报季布局机会。
报告的核心结论
扩大消费“十五五”规划为消费复苏提供顶层设计支撑。
规划明确到2030年社零总额达60万亿元左右，系首份国家级消费专项五年规划。从供给端（服务消费、商品消费）与需求端（就业、增收、社保）双侧发力，并培育数字消费、绿色消费等新业态，有望系统性提振消费信心与市场预期。
消费板块在资金再平衡下有望迎来阶段性反弹。
上半年商贸零售及美容护理板块大幅跑输沪深300，主要因基本面承压及科技板块资金分流。但近期科技板块波动加剧，消费板块政策叙事的强化可能吸引部分灵活资金回流，驱动短期反弹行情。
中报季绩优个股存在中长期布局机会。
报告认为反弹持续性需基本面支撑，建议重点关注跨境出海、黄金珠宝、美容护理及线下零售四大方向中前期回调充分、中报预期较优的核心标的，如安克创新、潮宏基、珀莱雅、名创优品等。
报告回答的关键问题
扩大消费“十五五”规划的核心目标是什么？
规划提出到2030年社会消费品零售总额达到60万亿元左右，同时从消费结构、消费能力、消费供给、消费环境、制度机制五个维度构建多层级目标体系。2025年社零总额为50.12万亿元，对应未来五年年均复合增速约3.66%，目标设定务实。
2026年上半年商贸零售板块为何表现疲弱？
报告指出两方面原因：一是板块基本面受外部冲击、政策效应弱化、经济K型分化等因素承压；二是资金加速向科技板块集中，消费板块关注度偏低。截至7月13日，申万商贸零售指数年内下跌31.18%，美容护理指数下跌25.74%。
当前阶段商贸零售行业有哪些重点投资方向？
报告维持板块“优于大市”评级，重点推荐四条主线：1）跨境出海（安克创新、绿联科技），受益于低基数及世界杯等催化；2）黄金珠宝（潮宏基、周大福），估值低位且金价企稳后反弹可期；3）美容护理（珀莱雅、巨子生物），国货龙头618表现稳健；4）线下零售（名创优品、家家悦），折扣化调改成效显现。
报告中的代表性数据
2025年社会消费品零售总额
2025年全年，2025年全国社零总额为50.12万亿元，同比增长3.7%，为“十五五”规划目标（2030年60万亿元）的基准值。
2026年1-5月社零累计同比增速
2026年1-5月，2026年1-5月社会消费品零售总额206031亿元，同比增长1.4%；其中5月单月同比下降0.6%，消费复苏压力较大。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 扩大消费“十五五”规划全文解读：包括六大重点方向（服务消费、商品消费、新业态、消费能力、消费环境、制度机制）及28项任务、9个专项专栏的具体内容与目标，如银发经济、人工智能+消费、充电基础设施等量化指标。
- 社零数据详细图表：2026年1-5月及5月单月的社零总额、分渠道（网上零售、线下各业态）及分品类（必选/可选）增速图表，直观展示消费结构分化。
- 板块行情与估值分析：商贸零售和美容护理板块自2024年9月24日以来的涨跌幅对比、基金持仓占比、市盈率历史分位以及6月申万一级行业涨跌幅排名。
- 个股涨跌幅排行榜：2026年6月商贸零售及美容护理板块涨幅/跌幅前十个股列表，包含证券代码、简称、收盘价及涨跌幅，便于跟踪市场热点。
- 重点公司盈利预测与估值表：涵盖珀莱雅、安克创新、潮宏基、名创优品等10家推荐标的的股价、市值、EPS、PE、ROE、PEG及投资评级，为选股提供参考。
- 投资建议详细分析：针对跨境出海、黄金珠宝、美容护理、线下零售四大子板块分别阐述推荐逻辑，并列出具体推荐个股名单。
- 风险提示：消费复苏不及预期、行业竞争加剧、企业管理层变化等因素可能影响投资判断。
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