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报告概述

本报告是环保行业深度跟踪研究，核心聚焦于“算电协同”与“智算转型”两大主题。报告研究对象主要为固废处理（特别是垃圾焚烧）和水务板块上市公司，覆盖其在新兴算力基础设施中的布局进展。主要内容包括：垃圾焚烧企业参与算电协同的案例与模式、生物柴油及SAF市场动态、双碳政策与碳交易市场跟踪、环保板块行情与个股公告。报告采用案例分析与财务数据对比的方法，旨在帮助投资者理解算电协同趋势下环保企业的第二成长曲线，以及低估值、高分红板块的投资价值。

报告的核心结论

算电协同成为环保企业转型重要方向

报告指出，2026年“算电协同”首次写入政府工作报告，垃圾焚烧发电凭借稳定绿电、近郊区位等优势，成为算电协同的理想载体。圣元环保、旺能环境等公司已启动相关项目，模式可复制，有望形成覆盖全国的绿电算力网络。

垃圾焚烧企业智算转型估值重构潜力大

报告认为，垃圾焚烧公司兼具业绩稳健、高分红和低估值特征，算电协同布局打开第二成长曲线。如圣元环保规划1.5万P算力项目，盈峰环境智云计算收入同比暴增2983%，市场尚未充分定价其绿电与算力协同价值。

固废水务板块分红提升逻辑持续兑现

报告显示，21-25年固废水务样本股平均分红比率从29.5%提升至45.3%，股息率从3.17%升至4.15%。自由现金流持续改善，垃圾焚烧板块简略自由现金流34亿元，水务板块首次转正，为分红提供支撑。

生物柴油SAF价格回暖，UCO稀缺性提升

报告跟踪显示，2026年3月SAF出口均价14313元/吨，中国FOB价格较年初上涨18.8%至2650美元/吨，与UCO价差扩大。前端UCO出口量持续高增，拥有废弃油脂资源的餐厨处理企业（如朗坤科技）有望受益。

报告回答的关键问题

算电协同对环保行业意味着什么？

算电协同指算力与绿电协同发展，环保行业中的垃圾焚烧发电企业因具备稳定、低成本、近郊的绿电供应能力，成为建设绿色智算中心的理想伙伴。报告认为，这为环保公司开辟了第二成长曲线，通过绿电直供和余热制冷降低数据中心PUE，实现绿能价值变现，提升资产估值。

垃圾焚烧公司如何参与算电协同？

垃圾焚烧公司主要通过与运营商（如中国移动）或IT企业合作，利用垃圾发电提供绿电直供，结合工业余热制冷技术建设绿色智算中心。报告以圣元环保为例，其与泉州移动共建南安智算中心，规划总投资52.8亿元、算力1.5万P，实现100%绿电消纳并计划在全国复制。

环保板块当前估值水平如何？

报告指出，当前GF环保指数PE-TTM仅21.42倍，处于2015年以来历史低位。近三年环保板块涨幅43.90%，居各板块中游，但低估值叠加分红提升和算电协同新故事，具备较高性价比。建议关注圣元环保、盈峰环境等卡位领先企业。

生物柴油和SAF市场近期有何变化？

报告显示，2026年1-3月我国SAF出口量18.54万吨，3月均价14313元/吨，较1月上涨3.1%。同时UCO出口量77.36万吨（同比+33.6%），价格保持高位，与生物柴油价差缩窄。近期SAF中国FOB价格达2650美元/吨，欧洲价格2892美元/吨，价差扩大，预计年内国内产能逐步释放。

报告中的代表性数据

2.48亿元

盈峰环境智云计算收入

2025年，根据公司财报，盈峰环境2025年年报首次单列智云计算收入项，同比+2983%，毛利率18%，反映其算力租赁业务快速放量。

242.28万吨

全国碳市场CEA周成交量

2026/6/1-2026/6/5，本周（2026/6/1-6/5）全国碳市场碳排放配额总成交量242.28万吨，总成交额1.89亿元，最新收盘价82.87元/吨，较前周上涨2.60%。

52.8亿元，1.5万PFLOPS

圣元环保南安智算中心规划投资及算力

2026年6月，据泉州移动公众号，圣元环保与泉州移动合作共建南安绿色智算中心，规划总投资52.8亿元，部署510个标准机柜，总体算力1.5万PFLOPS，是国内少数完全采用垃圾发电供电的算力中心。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 圣元环保与泉州移动算电协同合作案例详解：包括项目投资额、算力规模、技术路线（绿电直供+余热制冷）及全国复制计划。
  • 固废公司算电一体化布局进展表：统计截至2026年6月6日，涉及圣元环保、旺能环境、瀚蓝环境等10家公司的项目备案、签约及推进状态。
  • 生物柴油及UCO出口量价数据图表：包括月度出口量、均价走势以及SAF中国/欧洲FOB价格与UCO价差变化。
  • 双碳领域政策与事件跟踪：涵盖国内《非化石能源电力消费核算指南》、深圳气候投融资对接会，以及联合国环境署气候行动新闻。
  • 碳交易市场周度数据：本周成交量、成交额、收盘价，以及累计成交量9.07亿吨、累计成交额609.01亿元。
  • 环保行业重要政策回顾表格：包括生态环境部《固体废物污染防治“十五五”规划》、上海市钢铁大气污染物排放标准、福建省碳配额分配方案等。
  • 个股公告动态：瀚蓝环境收购瀚蓝佛山和粤丰环保股权、久吾高科可转债审核通过等详细内容。
  • 板块行情跟踪：GF环保指数走势、PE-TTM估值分位（21.42倍，历史低位）、细分板块涨跌幅及个股涨幅前五/后五名。
  • 重点公司估值与财务分析表：包含瀚蓝环境、圣元环保、盈峰环境等11家公司的评级、目标价、EPS及PE预测。
  • 风险提示详细说明：订单及新业务低预期、政策变动（如补贴回收）、分红不及预期等风险的具体分析。

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