报告概述
本报告为华福证券金融工程团队发布的月度策略化选股跟踪报告，覆盖多策略选股、极致风格高BETA、红利+优选、均线趋势、情绪价量及科创板六大选股策略。报告基于风险平价、动量优化、情绪择时等框架，分析各策略最新持仓、因子暴露及月度业绩表现，并展示自策略成立以来的历史超额收益与风险指标。适合量化投资者、FOF管理人及关注A股风格轮动的机构参考。
报告的核心结论
情绪评分创近两年新高，市场情绪回暖
报告显示，2026年5月情绪平均分约0.42，截至5月29日情绪评分升至0.49，为近两年新高。情绪价量策略因此取得显著超额收益，top50组合5月绝对收益6.84%，相对中证全指超额6.40%。
科创板策略2026年以来绝对收益达56.98%
科创板策略基于剔除低预期高波动的趋势捕捉框架，2026年5月绝对收益13.25%，相对科创50超额1.60%。今年以来绝对收益56.98%，相对科创50超额20.49%，在全市场选股策略中表现最佳。
多策略选股组合长期年化超额收益显著
多策略选股组合自2017年初至2026年5月29日，相对中证全指年化超额收益11.88%，信息比1.34。策略通过风险平价与动量优化在价值、成长、质量、困境出清子策略间动态配置，历史超额稳定。
红利+策略相对红利指数取得正向超额
2026年5月，红利+优选股票策略相对红利收益指数超额2.11%，尽管绝对收益为-2.00%。该策略通过股息率叠加ROE、波动等因子筛选中证800/1000成分股，长期年化超额收益10.15%。
报告回答的关键问题
如何构建科创板量化选股策略？
报告采用剔除低预期高波动的趋势捕捉策略，核心步骤包括：剔除分析师预期较低的股票、过滤现金流过高企业、避开换手波动率极端高的股票，并在趋势向上的股票中寻找波动率放大的个股。策略全在科创板内选股，以科创50为基准。
情绪价量策略如何利用市场情绪？
策略基于价量共振因子与市场情绪评分（LWMA240）进行择时。当情绪评分调整时，会相应地调整情绪相关因子的打分方向，并规避价量共振过高带来的扰动。5月情绪回暖，策略top50组合获得6.40%的超额收益。
多策略选股如何实现风格轮动？
策略包含价值、成长、质量、困境出清四个子策略，通过传统风险平价与动量优化的风险平价动态调整权重。每月根据子策略过去12个月的风险特征和80日动量秩排序重新配置，以适应市场风格切换。
报告中的代表性数据
科创板策略2026年以来绝对收益
2025年12月31日至2026年5月29日，科创板策略组合自2026年初以来的累计绝对收益率，同期相对科创50指数超额收益20.49%。
情绪价量策略top50组合5月超额收益
2026年4月30日至2026年5月29日，情绪价量策略top50组合相对中证全指指数的月度超额收益，同期绝对收益6.84%。
多策略选股组合自2017年以来年化超额收益
2017年1月3日至2026年5月29日，多策略选股组合相对中证全指指数的年化超额收益，信息比1.34。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 六大选股策略的完整构建逻辑与因子筛选细节，包括多策略风险平价、极致风格分组标准、红利因子叠加方法等。
- 各策略自成立以来的完整历史业绩走势图与年度收益、波动、最大回撤、信息比等风险收益指标。
- 每月更新的最新持仓股票明细，含代码、行业、市值、权重及所属子策略。
- 每月持仓股票的风格因子暴露分析（Beta、市值、估值、动量、波动率等）及因子收益归因。
- 市场回顾部分包含主要指数涨跌幅、行业涨跌幅排名，以及各策略业绩与偏股基金排名对比。
- 详细的模型说明：如情绪评分LWMA240的计算方法、均线趋势强度因子构造、科创板剔除低预期高波动框架。
- 风险提示与免责声明，包括市场风险、样本偏差、过往业绩不预示未来等。
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