报告概述
本报告为华创证券对2026年5月汽车行业销量的月度点评。研究对象为狭义乘用车市场，覆盖批发、零售、出口、新能源、自主品牌等维度。报告重点分析了5月销量表现、出口超预期原因、新能源渗透率变化、库存与价格走势，并给出了全年展望。报告还包含市场竞争格局和板块估值分析，为投资者提供行业动态与投资方向参考。
报告的核心结论
出口持续超预期，新能源出口贡献主要增量
5月乘用车出口78万辆，同比+75%，其中新能源出口42万辆，同比+1.1倍。出口超预期源于车企和车型增加、渠道扩张及门店库销比提升，预计全年出口894万辆。
新能源渗透率创历史新高，达61%
5月新能源乘用车批发135万辆，同比+11%，渗透率61%，同比提升8.5个百分点。新能源零售渗透率预计后续继续提升，传统燃油车份额持续被压缩。
内销疲弱但下半年有望改善
受油价上涨和新车提价影响，3月以来内销表现疲弱，5月零售预计同比-19%。但考虑补贴覆盖面扩大及低基数，下半年零售增速有望转正，全年零售预计同比-9%。
自主品牌份额持续提升，达75.2%
5月自主车企批发166万辆，同比+4%，市场占比75.2%，同比提升5.9个百分点。自主品牌在新能源和出口领域优势明显，推动份额创新高。
报告回答的关键问题
2026年5月汽车出口为何超预期？
报告指出，出口超预期源于多重非线性增长因素：出海车型和车企数量增加、海外渠道大幅扩张、门店库销比提升以备货、以及门店需求快速提升。5月出口78万辆，其中新能源占42万辆，同比翻倍。
新能源渗透率能否继续提升？
报告显示，5月新能源渗透率达61%创历史新高，且新能源出口持续高增。虽然内销受油价上涨等因素影响，但新能源替代趋势不变，预计下半年渗透率仍有提升空间。
汽车内销何时有望回暖？
报告预计下半年零售月度增速有望转正，但时点晚于此前预期。主要支撑因素包括：单车补贴金额虽下降但覆盖面可能扩大，以及去年下半年低基数。全年零售增速预计为-9%。
自主品牌市场份额为何持续扩大？
5月自主品牌批发占比75.2%，同比提升5.9个百分点。自主车企在新能源和出口领域表现强势，比亚迪、奇瑞、吉利等头部企业销量领先，推动市场份额持续增长。
报告中的代表性数据
5月乘用车批发销量
2026年5月，同比-5%，环比+5%；其中出口78万辆，同比+75%。
5月新能源车批发渗透率
2026年5月，创历史月度新高，同比+8.5个百分点，环比+3.3个百分点。
5月自主品牌批发占比
2026年5月，同比+5.9个百分点，环比-0.2个百分点。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整销量数据与同比增速图表：包含狭义乘用车月度批发、零售、传统燃油车及新能源车的历史与预测增速，便于读者直观对比趋势。
- 渠道库存分析：展示2015年至今的渠道总库存和燃油渠道库存变化，以及2026年以来的去库强度，帮助判断经销商库存压力。
- 价格走势研究：通过GAIN行业整体月度终端优惠指数和价格变化指数，分析行业折扣率及成交均价变动，5月下旬折扣率环比微降。
- 市场竞争格局：列出批发销量前十车企的月度份额变化图，涵盖比亚迪、奇瑞、吉利等头部企业，反映市场集中度与竞争动态。
- 板块估值与投资建议：提供申万乘用车和零部件指数的历史PE、PB及相对走势，并结合当前估值水平给出具体投资标的推荐。
- 风险提示：包括宏观经济、消费低于预期，汽车出口、新能源车销量不及预期，以及原材料价格波动等潜在风险。
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