报告概述
本报告为国信证券发布的农化行业月度观察，聚焦2026年5月钾肥、磷化工及农药三大子行业的最新动态。报告跟踪了国内外钾肥价格、港口库存、国际贸易合同等关键指标，分析了磷矿石供需格局及储能对磷资源边际需求的拉动作用，并梳理了草甘膦、草铵膦的价格走势及出口情况。报告采用产业链研究方法，从供给、需求、库存、进出口等多维度进行数据跟踪，旨在为投资者提供行业景气度判断和投资方向参考。
报告的核心结论
钾肥供应偏紧格局延续，价格维持坚挺。
报告指出，我国钾肥进口依存度接近70%，5月底氯化钾市场均价同比上涨11.23%。尽管港口库存攀升至237万吨，但货源集中度较高，市场流通货源未明显放宽。印度大合同价为383美元/吨CFR，符合预期，对中国市场影响有限。预计2026年钾肥价格将维持高位震荡。
储能需求成为磷矿石边际增长新动力。
报告显示，2026年一季度中国储能锂电池出货量同比增139%，带动磷酸铁锂需求。假设2025-2027年储能电池出货量增至600/800/983 GWh，对应磷矿石需求占比将升至4.7%/5.9%/7.0%。磷矿石供给受品位下降和新增产能周期长制约，30%品位磷矿石价格已高位运行超3年，长期中枢有望维持较高水平。
草铵膦因出口退税取消价格持续上涨。
自2026年4月1日起，我国取消草铵膦等多款农药原药出口退税，草铵膦价格随之上涨。截至6月10日，华东地区草铵膦价格达4.9万元/吨，较年初上涨5100元/吨。报告认为，退税取消将加速落后产能出清，看好后市价格进一步上涨。
草甘膦成本推动价格阶段性上涨后回落。
受美伊冲突影响，3月以来原材料价格大幅上涨，草甘膦生产成本提升，4月下旬价格最高涨至3.45万元/吨，但6月9日回落至2.8万元/吨。报告指出，尽管出口数据持续改善，但价格波动受原料成本和库存变化影响较大。
报告回答的关键问题
2026年钾肥价格走势如何？
2026年钾肥价格预计维持高位震荡。供应端，全球钾肥新增产能有限，2026年国内仍依赖进口；需求端，春耕、秋播等季节性需求稳定，加之高油价下生物燃料需求增长对钾肥的拉动，价格有支撑。5月底国内氯化钾均价3288元/吨，同比涨11.23%，印度大合同价格383美元/吨CFR确认，市场预期稳定。
储能行业如何影响磷矿石需求？
储能行业快速发展带动磷酸铁锂需求大幅增长，进而拉动磷矿石边际需求。报告测算，若2025-2027年全球储能电池出货量分别达600/800/983 GWh，对应磷矿石需求占比将从4.7%升至7.0%。磷矿石供给端因品位下降和产能释放缓慢而偏紧，30%品位磷矿石价格长期维持在900元/吨以上，储能需求将成为磷矿石消费结构变化的重要推动力。
草铵膦价格上涨的原因是什么？
草铵膦价格上涨的主要原因是2026年4月1日起国家取消了草铵膦等多款农药原药的出口退税，企业生产成本增加，推动市场价格上升。截至6月10日，华东地区草铵膦价格达4.9万元/吨，较年初上涨约12%。报告认为，退税取消将加速行业落后产能出清，叠加库存下降，后市价格有望进一步上涨。
中国农药出口是否已走出低谷？
是的，中国农药出口已走出低谷。报告显示，2025年我国其他非卤化有机磷衍生物（以草甘膦为主）累计出口62.82万吨，同比增长4.36%，较2023年行业低点大幅改善。2026年1-4月累计出口23.99万吨，同比增12.26%，全球农药去库周期已结束，行业进入新一轮库存周期。
报告中的代表性数据
氯化钾市场均价
2026年5月底，百川盈孚数据，环比上月涨0.49%，同比上年涨11.23%。港口库存约237万吨，同比增26.43%。
磷酸铁锂产量
2026年4月，百川盈孚统计，同比增加23万吨，环比增加3万吨。
草铵膦市场价格
2026年6月10日，华东地区价格，较年初上涨5100元/吨。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 详细钾肥基本面分析：涵盖全球钾肥资源分布、中国进口国别结构、港口库存演变、国际合同价格谈判及展望。
- 磷化工产业链价格跟踪表：列出黄磷、磷酸、六氟磷酸锂等主要产品价格涨跌幅（截至5月29日）。
- 磷矿石供需深度分析：包括产能、产量、进口、表观消费量数据，以及新增产能与淘汰产能预测。
- 磷肥（磷酸一铵/二铵）市场：价格、价差、产量、库存、出口及国内外价差，含硫磺成本影响分析。
- 含磷新能源材料：磷酸铁锂和磷酸铁的产量、产能、开工率、价格及毛利情况，揭示行业产能过剩问题。
- 农药行业景气度回顾：中农立华原药价格指数走势，SW农药行业营收、利润、资本开支变动。
- 草甘膦/草铵膦价格、成本、毛利、开工率、库存及出口详细数据图表。
- 中国农药出口分区域（北美、拉美、亚洲）逐月数量变化，及季节规律分析。
- 重点公司盈利预测与投资评级：涵盖亚钾国际、川恒股份、云天化、兴发集团、湖北宜化、云图控股、利民股份、扬农化工、国光股份等9家公司。
- 风险提示：安全生产、环保、需求不及预期、产能扩张、原材料价格波动、国际贸易风险等。
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