报告概述
本报告为国金证券策略专题研究报告，属于“资金跟踪”系列，旨在高频跟踪A股市场各类参与者的资金流动与交易行为。分析对象包括宏观流动性（美元指数、中美利差、离岸及国内资金面）、市场交易热度与波动、机构调研、分析师预测变动，以及北上资金、两融、龙虎榜、主动偏股基金和ETF等不同资金主体的动向。报告采用二次规划法测算基金仓位与风格暴露，并结合活跃股、持股数量等多维度数据综合判断资金净流向。通过系统梳理各资金主体的买入共识与分歧，帮助投资者把握市场阶段性的主要买入力量与潜在风险。
报告的核心结论
北上资金延续净流入，成为市场主要买入力量之一。
报告显示，上周北上资金继续净买入A股，虽然交易活跃度有所回落，但净流入态势未改。从细分数据看，北上主要净买入电子、计算机、通信等TMT板块，同时净卖出电新、银行等板块。结合主动偏股基金仓位的回升，两者共同构成阶段性的市场买入主力。
两融活跃度快速回落并转向净流出，个人投资者情绪降温。
上周两融净流出52.21亿元，活跃度降至4月中旬以来低点。行业上，两融主要净买入通信、煤炭、建材，但净卖出电子、医药、电新等前期热门板块。风格上，两融净买入大盘成长和大盘/小盘价值，净卖出中盘成长与中盘价值。龙虎榜交易热度同步回落，显示个人投资者与游资活跃度下降。
主动偏股基金仓位继续回升，主要加仓科技与周期板块。
基于二次规划法测算，剔除涨跌幅因素后，上周主动偏股基金主要加仓通信、电子、有色等板块，减仓传媒、石油石化、商贸零售。同时，基金净值与大盘成长、大盘/中盘价值的相关性上升，显示基金持仓向大盘风格倾斜。新成立权益基金规模回落，但存量基金仓位提升。
股票ETF延续净赎回，但规模显著收窄，机构与个人均持续赎回。
上周股票ETF继续被大幅净赎回，但净赎回规模较前几周明显收窄，且以机构持有为主的ETF赎回为主。从跟踪指数看，券商、中证500相关ETF获净申购，而科创50、中证A500、沪深300相关ETF被净赎回。行业层面，ETF净买入公用事业、医药、金融，净卖出电子、电新、化工。
分析师同时上调全A 2026/2027年净利润预测，建材、煤炭等板块获上调。
上周全A中2026/2027年净利润预测上调的个股比例回升，下调比例回落。行业上，建材、煤炭、计算机、交运、通信等板块的今明两年净利润预测均被上调；指数上，沪深300、上证50的预测被上调，中证500被下调；风格上，大盘成长、大盘/小盘价值的预测被上调。
报告回答的关键问题
北上资金近期流向如何？
截至上周（2026年6月5日），北上资金继续净买入A股。基于前10大活跃股口径，北上在通信、电子、计算机等板块的买卖总额之比上升；基于持股小于3000万股的口径，北上主要净买入TMT、医药、有色，净卖出食品饮料、电力及公用事业、电新。综合判断，北上主要净买入电子、计算机、通信，净卖出电新、银行。
两融资金有什么新变化？
上周两融活跃度回落至4月中旬以来低点，并转向净流出，净流出52.21亿元。行业上，两融主要净买入通信、煤炭、建材，净卖出电子、医药、电新。风格上，两融净买入大盘成长和大盘/小盘价值，净卖出中盘成长和中盘价值。融资买入占比回升的板块有石油石化、煤炭、银行。
ETF资金近期流向哪里？
上周股票ETF继续被净赎回，但净赎回规模收窄。从跟踪指数看，券商、中证500相关ETF获净申购，科创50、中证A500、沪深300相关ETF被净赎回。行业层面，ETF净买入公用事业、医药、金融，净卖出电子、电新、化工。分持有人看，个人和机构持有的ETF均被净赎回。
主动偏股基金最近在加仓哪些板块？
上周主动偏股基金仓位继续回升。剔除涨跌幅因素后，主要加仓通信、电子、有色、机械、汽车等板块，减仓传媒、石油石化、商贸零售、基础化工等。风格上，基金与大盘成长、大盘/中盘价值的相关性上升，显示向大盘风格倾斜。
报告中的代表性数据
两融净流出额
2026-06-01至2026-06-05，上周两融投资者净流出52.21亿元，活跃度回落至4月中旬以来低点。
北上买卖总额占全A成交额之比
2026-06-05，近5日北上买卖总额占全A成交额之比从12.62%回升至13.35%。
新成立主动偏股基金规模
2026-06-01至2026-06-05，上周新成立主动偏股基金规模为59.66亿元，平均发行天数13.46天。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 宏观流动性分析：包括美元指数、中美利差、离岸美元流动性、国内银行间资金面等详细图表。
- 市场交易热度与波动率：展示各行业交易热度的历史分位数，以及主要指数波动率变化。
- 机构调研数据：按行业展示调研热度的滚动均值，并对比近期变化。
- 分析师盈利预测变动：分全A、宽基指数、风格指数、行业指数展示净利润预测上调/下调比例。
- 北上资金动态：基于前10大活跃股和持股小于3000万股两个口径，展示行业买卖方向及个股榜单。
- 两融资金变动：按行业和风格展示两融净买入额、融资买入占比变化，以及担保比例。
- 龙虎榜交易分析：行业和个股层面的龙虎榜买卖总额及占比。
- 主动偏股基金仓位测算：使用二次规划法测算的基金仓位变动、行业持仓变化及风格暴露。
- ETF资金流：分指数、分行业、分持有人结构的ETF净申购/赎回数据。
- 各类资金买入共识度：ETF与北上的买入/卖出共识度、两融与龙虎榜的买入/卖出共识度。
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