报告概述
本报告为开源证券发布的煤炭行业周报，研究对象为动力煤、炼焦煤及无烟煤市场。报告覆盖了近期煤炭安检形势、产地与港口价格变动、库存与需求变化、国际煤价及海运费等关键指标。分析框架包括政策面（安检、保供）、基本面（供需、库存）及投资逻辑（周期与红利）。报告对投资者理解当前煤炭市场供需格局、价格趋势及个股选择具有参考价值。
报告的核心结论
煤炭安检形势持续严峻，供给端收缩预期强化
报告指出，山西吕梁等多地煤矿因重大隐患停产整顿，截至6月10日仍有56座煤矿停产，产能合计6120万吨。安监扩散叠加6月安全生产月，焦煤供给预计进一步收紧，价格中枢有望抬升。
旺季气温抬升推高电力耗煤，动力煤价获刚需支撑
报告认为，随着用电旺季到来及厄尔尼诺气候影响，气温上行将推高电力耗煤负荷，动力煤需求端有强力支撑。同时保供政策对煤价压制有限，煤价具备上行空间。
动力煤与炼焦煤价格已到拐点右侧，具备向上弹性
报告判断动力煤价格将经历修复长协、煤电盈利均分等过程，炼焦煤价格主要由供需决定。当前两类煤种价格仍处历史低位，随着供给收缩和需求旺季到来，价格反弹空间打开。
煤炭股具备周期与红利双逻辑，建议四主线布局
报告强调煤炭股有两大逻辑：周期弹性（价格反弹）和稳健红利（高分红）。建议关注周期逻辑的晋控煤业、平煤股份等，红利逻辑的中国神华、陕西煤业等，以及多元化铝弹性和成长逻辑的个股。
报告回答的关键问题
当前煤炭安检形势如何影响煤价？
报告显示，山西吕梁等地煤矿因重大隐患停产整顿，自5月23日起累计停产137座煤矿，截至6月10日仍有56座停产。安检形势持续严峻导致焦煤供给收紧，叠加6月安全生产月，预计供给进一步收缩，支撑煤价上行。
动力煤和炼焦煤价格未来走势如何？
报告认为动力煤价格将经历修复央企长协（670元）、地方长协（700元）、煤电盈利均分线（750元）至电厂盈亏平衡线（860元）四个阶段；炼焦煤价格由供需决定，参考与动力煤比价2.4倍，目标价可达1608-2064元。当前价格处于低位，反弹空间较大。
煤炭板块的投资逻辑是什么？
报告指出煤炭股有双重投资逻辑：周期弹性逻辑，即供给收缩与旺季需求推动煤价反弹，带来业绩弹性；稳健红利逻辑，多家煤企保持高分红，如中国神华、陕西煤业等。建议投资者同时关注周期和红利两条主线。
2026年5月中国煤炭进口情况如何？
根据海关总署数据，2026年5月全国进口煤炭3326.5万吨，同比下降7.7%；1-5月累计进口18262.3万吨，同比下降3.2%。进口煤数量减少有利于国内煤价稳定。
报告中的代表性数据
秦港Q5500动力煤平仓价
截至2026年6月12日，与上周持平，反映动力煤价格短期稳定。
京唐港主焦煤库提价
截至2026年6月12日，周环比上涨90元/吨，涨幅4.35%，显示炼焦煤价格强势。
山西炼焦煤矿停产情况
截至2026年6月10日，自5月23日起累计停产137座，复产81座，但实际复产有限，供给持续偏紧。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 煤市关键指标预览：包括动力煤、炼焦煤、无烟煤产业链的数十项最新数据与前值对比，如港口价格、产地价格、长协指数、国际价格等。
- 煤炭板块市场表现：本周煤炭指数大跌4.83%，跑输沪深300指数4.01个百分点，个股涨跌幅及估值PE、PB排名。
- 动力煤产业链详细分析：涵盖港口与产地价格、年度长协、国际煤价、油气价格、煤矿开工率、电厂日耗与库存、水库水位、非电煤下游开工率、环渤海港库存及调入调出量、海运费等。
- 炼焦煤产业链详细分析：涵盖国内与国际价格、喷吹煤价格、焦炭与螺纹钢价格、焦化厂开工率、铁水产量、钢厂盈利率、各环节库存及可用天数。
- 无烟煤价格变动：晋城与阳泉无烟煤中块、末煤的坑口价与车板价最新数据及周涨幅。
- 公司公告回顾：甘肃能化重组进展、美锦能源收到警示函、云维股份重大资产重组、兖矿能源首次回购股份等。
- 行业动态：商务部煤炭价格数据、山西省委安全生产表态、陕西省迎峰度夏保供通知、印尼矿业部产量配额表态、海关总署进口数据、国务院应急体系规划、广西煤矿隐蔽工作面整治、山东省长下井检查等。
- 风险提示：经济增速下行、进口煤大增、可再生能源加速替代等潜在风险。
- 投资观点与个股推荐：详细阐述动力煤和炼焦煤的价格修复逻辑，以及周期与红利双逻辑下的四主线精选个股（晋控煤业、平煤股份、中国神华、陕西煤业、神火股份、新集能源等）。
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