报告概述
本报告为国联民生证券研究所发布的有色金属行业周报，覆盖工业金属（铝、铜、锌、铅、锡、镍）、能源金属（锂、钴、镍）、贵金属（黄金、白银）、稀土及其他小金属。报告以周度视角跟踪金属价格、库存、加工费及下游需求变化，结合宏观因素（美伊和谈、美国CPI、美联储加息预期）研判短期价格走势，并附重点公司推荐。读者可通过报告快速把握本周有色金属市场动态及投资逻辑。
报告的核心结论
加息交易接近尾声，工业金属价格企稳反弹
报告指出，美国5月CPI同比升至4.2%但符合预期，市场对美联储加息预期边际回落，同时美伊和谈提速缓解地缘风险，流动性释放预期支撑工业金属价格。铜铝库存去化加速，现货升水走强，金属价格在宏观与基本面共振下企稳反弹。
澳洲锂矿火灾等供给扰动短期支撑锂价
报告显示，澳洲主要锂辉石矿商突发火灾、智利出口回落及江西矿山换证等供给端扰动持续，碳酸锂现货价格震荡上涨。上游冶炼厂挺价惜售，下游采购以逢低补库为主，供需去库态势对价格形成托底，短期锂价维持区间震荡。
钴价受需求疲软和成本支撑松动影响短期承压
报告认为，电解钴及钴盐价格延续承压，主因下游合金及磁材企业采购意愿低迷，叠加海外钴中间品报价下调拖累情绪。刚果（金）运力紧张导致货源到港延迟至8月，短期需求支撑乏力，钴价或维持偏弱运行。
贵金属在美国经济数据分化与地缘缓和下反弹
报告分析，美国整体PPI超预期但核心PPI不及预期，加息预期先升后降，叠加美伊缓和大宗商品通胀预期降温，流动性担忧缓和。金银价格整体反弹，但白银工业需求受光伏贱金属化趋势压制，金银比未来可能进一步上移。
报告回答的关键问题
本周有色金属价格整体走势如何？
报告显示，工业金属中铜锌锡价格周线上涨（铜+1.45%、锌+1.20%、锡+1.47%），铝铅镍下跌；能源金属锂价受供给扰动支撑震荡偏强，钴价下跌；贵金属黄金下跌2.62%，白银微涨0.18%。整体呈现宏观与基本面博弈下分化格局。
锂价为什么近期上涨？
报告指出，主要由于澳洲锂辉石矿商突发火灾、智利碳酸锂出口回落、江西矿山换证等供给端扰动，叠加下游排产维持韧性，供需去库态势对价格形成托底。上游冶炼厂挺价惜售，市场情绪由空转多，但高仓单压力与进口资源到港预期限制上行空间。
钴价下跌的原因是什么？
报告分析，下游合金及磁材企业在价格持续下跌中选择观望，采购意愿低迷；同时海外钴中间品报价平台下调低幅价格，拖累电解钴价格。虽然刚果（金）运力紧张导致货源到港延迟，但需求端支撑乏力，短期钴价仍承压。
黄金价格为何下跌？
报告认为，美国5月非农数据大超预期，市场对美联储加息预期升温，推升美元指数，打压黄金价格上涨空间；尽管中东局势紧张，但传统避险资产黄金仍受加息预期压制。COMEX黄金周跌2.62%至4239.9美元/盎司。
报告中的代表性数据
美国5月CPI同比
2026年5月，美国5月CPI同比升至4.2%，创三年新高，但符合预期，缓和了市场对美联储的加息预期。报告指出该数据对金属价格影响。
国内铝锭社会库存
2026年6月11日（周四），国内铝锭社会库存较上周四去库6.3万吨，去库节奏加速，为铝价提供短期企稳信号。
SMM铜精矿TC
2026年6月12日当周，铜精矿加工费周环比-6.01美元/干吨，反映铜矿供应偏紧格局，对铜价形成支撑。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 行业及个股表现：展示本周有色金属板块涨幅前10及跌幅前10股票名单，反映板块内个股分化情况。
- 基本金属（铝、铜、锌、铅、锡、镍）：分品种详细分析价格周度走势、宏观与基本面驱动因素，包含LME和国内价格、库存、加工费、升贴水、成本利润等图表。
- 贵金属（黄金、白银）：分析金银价格受非农、CPI、加息预期及地缘事件的影响，附央行资产负债表、实际利率、ETF持仓、金银比等深度指标。
- 能源金属（锂、钴）：跟踪碳酸锂、氢氧化锂、锂矿以及钴系产品（电解钴、钴盐、四氧化三钴等）价格、价差、供需动态，重点关注供给扰动和需求变化。
- 稀土及小金属：涵盖氧化镧、氧化铈、镨钕氧化物、镝铽等稀土产品，以及钼、钨、镁、锰、锑、钛、铬、铋、钽、锗、铟等小金属价格走势图。
- 重点公司盈利预测与估值：提供紫金矿业、洛阳钼业、华友钴业等10家重点公司的EPS预测、PE估值及投资评级，为选股提供参考。
- 风险提示：列举需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险三大风险因素，供投资者决策时参考。
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